爱奇艺发布2022年报：平台迈步，行业觅破局

2023年，民族故事完美开局。虽然今年的第一部大片《狂飙》已经结束，但热度却在继续增长：取景地江门成为热门关卡，游客川流不息；这可能会引起粉丝狂潮。

回忆2022年，一手打造《狂飙》的爱奇艺几乎每个季度都发布爆款故事。

第一季度，《警察荣誉》在央视、爱奇艺的热播中走红，打破多项收视笔录；第二季度，《警察荣誉》评分升至8.5，成为往年豆瓣评分最高的国产剧之一；第三季，《苍兰诀》和《罚罪》两部热播剧收成了众多年轻人的喜爱；在四分之一决赛中，有两个火爆的故事《卿卿日常》和《风吹半夏》压轴...

数据展示，2022年，爱奇艺有5部剧集过万，其中4部是爱奇艺原创内容——要知道，爱奇艺上过万的故事只有7部。

在价值研究院（ID：家之言九索）看来，《狂飙》的成功不是巧合，而是必然。爱奇艺总经理龚宇在给投资者的信中表达，他实现了从“爱奇艺能造爆款”到“爱奇艺是知名制造基地”的转变。

热门内容的增长，无疑与行业的转变息息相关。作为直播媒体行业的领先平台之一，爱奇艺处于这场转型革命的中心。

2月22日，爱奇艺公布了2022财年第四季度及全年财报，功绩表现令人惊喜。从爱奇艺往年的表现，或许可以看出爱奇艺能够脱颖而出，成为“爆款制造基地”的原因，以及整个行业的新转变、新趋势。

会员收进和营业利润双双刷新纪录，爱奇艺度过了迷雾重重的“奇迹年”。

让我们看看爱奇艺是如何运作的。在爱奇艺2022年四季度及全年财报中，价值研究院（ID：家之言九索）在营收、利润和会员规模等方面发现了很多明显的定位。

首先，最大的亮点是每个季度的收进和利润都在稳步提升。特殊是在利润方面，Q4的多项数据创历史最好成果。

数据展示，爱奇艺第四季度总营收为76亿元，同比增长3%。

利润方面，第四季度营业利润为7.84亿元，利润率为10%，较2021年同期的亏损9.74亿元有了质的提升；第四季度非美国通用会计准则利润达到9.79亿元。连续三个月盈利，利润连续三个月增长。此外，毛利/毛利、扣除不存在费用后的利润等数据也实现了全面增长。

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在收进稳定的同时，成本掌握也很重要。数据展示，爱奇艺第四季度营收54亿元，同比下降17%；全年营收同比下滑19%至223亿元。其中，成本最高的内容成本下降明显。四季度支出39亿元，同比下降19%。

其次，从收进结构来看，爱奇艺核心市场稳固，付费会员水平再创新高。

第四季度，爱奇艺服务收进47亿元，同比增长15%；全年服务收进177亿元，同比增长6%。另一主营业务网络广告四季度收进16亿元和53亿元，全年收进53亿元，环比增长25%。

与历史数据相比，会员服务的表现非常夺眼：不仅收进水平创下历史新高，15%的年增长率也创下新高。自2021年第二季度以来的最高水平。

这与爱奇艺付费会员和人均月收进（ARM）的增长有很大关系。数据展示，爱奇艺四季度日均订阅会员数为1.12亿，环比增加1060万。12月末，留存会员数接近1.2亿，这意味着留存会员数较上一季度末增加超过1300万。

第三，从现金流来看，爱奇艺的现金流正逐步接近非美国通用会计准则利润水平。

爱奇艺CEO龚宇在财报发布后表达，第四季度，爱奇艺实现了连续三个月正的经营现金流和连续两个季度的自由现金流。此外，爱奇艺在过往12个月的三轮融资中融资近13亿美元，资本结构得到大幅改良。

数据展示，截至往年12月底，爱奇艺保有的现金、现金等价物、有限资金、短期投资和长期有限资金合计达87亿元，收益已变得更健康。

如何打破爱奇艺如日中天的地位？

价值研究院（ID：家之言九索）认为，内容是检验自媒体平台实力的第一准则。爱奇艺的进取与其爆发式的生产力息息相关。

“爆款制造营”强化创意力量的秘诀

如前所述，爱奇艺盈利能力的提升有赖于成本结构的改良，多项重大开支均有不同程度的缩减。其中，连最重要的内容的费用都包括在内。

不过，内容价格的下降并没有降低爱奇艺内容的质量，这阐明平台花的钱更多了。

往年，爱奇艺爆款产品的出品率大幅提升。在价值研究院（ID：家之言九索）看来，主要有这几个方面。

一是坚持原有战术，从人才、结构、工作等方面做机制，保障爱奇艺最高的内容给予。爱奇艺首席内容官王晓晖在财报电话会议上表达，爱奇艺实施了多项特殊而特殊的战术，以聚集行业内最具发明力的人才。

影视行业对内容创作的要求很高，人才具有创作广泛性和专业性的特征。爱奇艺目前有17个系列工作室和10个系列工作室已发布。每个工作室都有自己的方式。这种合乎逻辑且有效的组织结构答应出现好的内容创意，同时也提高了发明力。

二是打造热门内容IP，做各种创意，提升领域知名度和内容丰盛度。

爱奇艺创作的内容，仅往年一年就有《人世间》《风吹半夏》《警察荣誉》现实题材，《苍兰诀》奇幻题材，以及《唐朝诡事录》和《猎罪图鉴》悬疑题材等等……

在剧场内容方面，爱奇艺的IP除了通常的迷雾剧场外，比迷雾剧场多很多。比如往年推出的“射灯·限定系列”，主打女权题材，出品《摇滚狂花》、《芳心荡漾》等主题作品。作为《捡光·限定系列》的开场戏，《摇滚狂花》的人气一度飙升至7600+，仅12名成员，云台数据更是杀进前三，豆瓣评分超过7，堪称名副其实的算上房子历史上的口碑和口碑。

（图片来自爱奇艺官方微博）

第三，常被外界漠视的是，爱奇艺支持的影视产业正在利用人工智能、大数据等先进技术助力内容生产。

事实上，在2021年初，龚宇就提出，“影视产业化”是产业破灭的要害，因为5G、计算机云、AI等先进技术将支撑产业规则创新.

另一方面，爱奇艺构建了PBIS生产商业智能系统，通过大数据扶助设计团队推测项目影响。比如同一个IP的过往播出表现如何，市场对这类话题的反应如何？提供真实数据参考。

另一方面，爱奇艺这两年也在努力提升影视、漫画制造流程的数字化程度。龚宇表达，爱奇艺构建了复杂的、数据驱动的、高效的影视制造治理体系，可以覆盖内容制造生命周期的所有要害时刻。实现了从预算编制、人员规划到设备治理各个环节的数字化，协调项目进度，提质增效。

工业生产体系和成熟的方法可以减少内容生产的不确定性。2022年爱奇艺的内容量和流失率都会有明显的提升，这显然和这个产业体系有很大的关系。

以爱奇艺为标杆，价值研究院（ID：家之言九索）认为，中国长视频直播行业已进进行业新阶段。流媒体行业的估值逻辑已经发生转变，资本将更加关注该板块的长期价值。

长期以来，媒体一直想将本地长篇电视场景与媒体发明者Netflix进行比较。最初盈利的Netflix被视为其他同行的“明灯”和行业的风向标。然而，随着时间的推移，本地和外国媒体市场变得支离破碎。

现实是竞争越来越猛烈，Netflix、Disney+等头部平台都以新人为主。但在国内，长视频媒体的用户争夺已经进进存储期。据Questmobile数据展示，2021-2022年，中国网络视频月活跃用户数将在850-9.2亿之间，前五行业市场份额将达到91%。

价值研究院（ID：家之言九索）认为，Netflix、爱奇艺等平台的世界越来越多样化，不能再用同一个准则来评判。为了适应季节性转变，股市必须调整其估值逻辑。

如何改变？在野蛮生长的过程中，增长率是一个重要的评判准则：付费用户数量、付费率和收进水平的快速增长往往会在短期内驱动公司的估值。但在储蓄时代，增长的质量是第一准则——即更注重平台的长期价值，特别是用户的触感和忠诚度。

用户参与度与内容质量和热门内容的数量亲昵相关。以往付费模式最大的问题是很多用户只是冲着热漫画/电影而来，短时间内开通会员，用完就可以使用。。物有所值。

在爱奇艺四季度财报中，价值研究院（ID：家之言九索）发现了一个轻易被漠视的重要数据：卡会员数量每年都在增长。

虽然短期来看，每年卡会员数量的增加会降低ARM的成本，但是，各大平台都为会员提供了更多的优惠，年卡。但从可继续发展的角度来看，这无疑是一个喜人的迹象，因为这意味着会员的参与度提高，会员用户对可继续生产的好内容有了更高的期看和信赖。

这里值得注重的是，爱奇艺的部分原创内容有所增加。可以说，主动权把握在他的手中。这也打破了以往对市场的刻板印象。长视频靠花钱买内容。离开了。龚宇在公开信中还表达，爱奇艺原创内容的份额将从2018年的20%提升至2022年的50%。两年前，平台投进200亿元用于原创内容制造。.价值研究院（ID：家之言九索）认为，在这种新的评判逻辑下，之前的一些规则和行业天花板是可以被打破的：比如热门原创内容和高级别会员带来的附加值，远非如此。就像书本上的数字一样简单。

除了产生短期的会员参与度和广告收进外，高质量的内容还可以发明积极的声誉，提高用户忠诚度和续订率，并产生更强大的长尾产品。新时代下，历史悠久的视频行业估值水平有看再上新台阶。

写在最后

说到这里，信赖大家已经对流媒体行业未来的发展方向有了清楚的熟悉。当然，每个人都会有自己的看法和推断，价值研究院（ID：家之言九索）的看点是，无论大环境和评判逻辑如何转变，优质的内容、生产力的产品最后和忠实用户必须这是该部门最有价值的资产。

龚宇也在致投资人的公开信中表达，“用户的利益和优质的内容是我们果敢的信心，影视内容必须是用户提升视频消费的长期目的。”

为完美专题内容制造模式，强化“爆款配方”，爱奇艺苦心经营多年，投进大量资源和资金。目前，优质内容的价值不断提升，爱奇艺或许最终会等待收成的时刻。