互联网或迎来价值重估 快手获摩根大通等多知名机构青睐
作者：陆之梅
2月22日，香港恒生指数收跌0.51%。然而，昨日盛况犹在眼前，由于内地防疫政策优化等积极因素，过往的几个月里港股大涨，恒生指数从2022年10月底的14597.31点最高涨到1月末的22700.85点，涨幅超55%，互联网科技股亦迎来估值修复。
如今“狂飙”告一段落，这也倒逼港股投资者回回理性探求。展看后市，港股未来涨势如何？互联网板块在接下来又能否表现良好？
对此，包括摩根大通、瑞银等在内的国内、外众多知名金融机构，均对我国宏看经济以及互联网科技股表露出积极期待，这也许能为投资者在分析后续港股走势时，提供一些新的角度。
2023年：估值重新发现 互联网板块值得期待
展看2023，多家国际知名机构在其公开报告中均表达，对中国经济复苏抱有信心，并看好互联网板块包括快手（证券代码：01024.HK）在内的多家头部企业。
对于今年我国宏看经济发展趋势，瑞银分析师Jerry Liu等表达看好。瑞银在公开报告中指出，新冠肺炎防控政策的调整背景下，市场需求将快速复苏，特殊是广告和电商领域将看到更明显的转变。而依据汇丰分析师Charlene Liu等的研究，国内消费和旅游数据同样表明，国内经济到目前为止恢复稳固，但投资者们或许正在等待可继续的连续增长迹象。未来，有看出台更多支持性政策，市场信心也将随之得到进一步提振。
视线聚焦到互联网板块，由于目前该行业的交易价格仍比五年平均水平折让23%等因素，众多投资机构态度也同样乐看，认为快手等头部互联网企业当下估值颇具吸引力。摩根大通分析师Alex Yao等指出，与2022年中国互联网的估值往化不同，2023年是该板块估值重新发现的一年。按重要性排序，其预期2023年的股价驱动因素是：多头重估、2023年收进修正、2024年EPS修正。
需要注重的是，互联网板块的增长已显现出不同于以往的新特征，企业已从紧盯市场份额的获得，转向更加注重效率和质量的增长。对于提高运营能力方面的表现，瑞信分析师Kenneth Fong等继续关注了快手在组织活力释放上的诸多有效行动。
依据该机构的长期追踪，快手已经进行了一系列的组织架构调整，表明公司正在努力提升自身组织运营效率。而且在统一了战术目的后，快手商业化变现能力也有看得到有效提升。此外，估量随着公司CEO程一笑亲自带队电商业务，快手将在2023年看到更多的上升空间。
快手：压力下广告业务不减增势
凭借明确盈利增长前景获众多国内、外知名机构看好
瑞信对快手的看好，本质上无疑是对公司盈利增长驱动因素确定性的认可，而这显然和快手在2022年广告业务的亮眼表现，以及在电商业务推进等方面取得的显著成果有着亲昵联系。
2022下半年宏看压力明显，互联网平台广告业务整体处于下降通道，然而快手却在行业整体遇冷时，表现出了非常强的抗压性，其广告板块营收取得了非常“亮眼”的逆势增长。
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数据展示，2022年三季度，快手广告收进达115.9亿元，同比增长6.2%。而据国信证券测算，受内循环广告增长强劲带动，估量2022年四季度快手广告业务收进同比增长11%，估量公司广告营收为147亿元，环比增长27%。这也侧面展示出，公司在互联网广告市场的份额仍处于继续提升状态。
2月22日，快手磁力引擎举办的“2023·增量效应”大会上，公布聚焦全面提效、释放商业新增量两大方向，探索生意的确定性增长路径，并率先推出“全店ROI”等新型经营理念。
据快手高级副总裁、商业化业务负责人王剑伟介绍，今年，快手将聚焦“高价值流量产品化”，在关注页、搜索、创作者主页三个内容展示区优化流量运营策略。在提升经营效率环节，快手提出的“全店ROI”将以客户的整体生意增长为目的，依托于客户在快手沉淀的内容、粉丝和人群资产，通过算法和模型对快手全域流量进行组合投放，进而保障客户在快手整体经营ROI目的的达成。
电商业务板块，公司品牌战术布局成效已然显现。“116购物节”及年货节品牌与快品牌GMV保持高速增长。此外，由于平台不断优化物流及售后机制，在消费者购物体验不断优化的同时，订单支付率同比提升。
对于公司的电商板块发展，首创证券分析师表达，快手直播电商显现客单价低、复购率高、站内闭环的特征。目前，品牌化进展是快手电商当前的发展要害，特别是“快品牌”发展顺应给予升级趋势，并贴合快手强私域特征，并有利于强化快手信赖电商生态壁垒。中长期来看，短视频电商生态的支撑、搜索电商的弥补以及在农产品等特色优势领域的继续发力，有助于打开平台GMV提升天花板。
基于当前互联网板块行情以及各公司的经营表现，瑞银在最近公开发布的报告中明确了，从长远来看，其更青睐盈利增长强劲的公司，特别是拼多多和快手；汇丰、摩根大通则对快手给出“买进”评级并将其作为首选之一；瑞信亦将快手作为“推举”。随着国内经济重新对外展露出旺盛“生命力”，广告行业亦有看在2023“由冬进春”，多重利好因素下，以快手为首选的中国互联网市场估值或已具备明显的“吸引力”。
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