汤姆猫：3月6日接受机构调研，广发证券、弘毅远方基金等多家机构参与

2023年3月8日汤姆猫（300459）发布公告称公司于2023年3月6日接受机构调研，广发证券、弘毅远方基金、德邦基金、光大资管、复星保德信人寿保险、工银安盛人寿、准锦投资、浦银安盛基金、国海富兰克林基金、申万菱信、歌汝私募、中欧基金、灏霁投资、泰康资产、策金财经、投资者、南方基金、长信基金、招商基金、国海证券、天风证券、中泰证券、浙商证券参与。

具体内容如下：

问：公司线上游戏主要盈利模式是什么？全球主要协作方有哪些？

答：公司是一家围绕“会说话的汤姆猫家族”IP 为核心的、线上与线下协同发展的全栖 IP 生态运营商。目前，线上移动使用是公司的核心业务，在全球领域内研运二十余款游戏。依托于浩大的用户基数和活跃用户，公司通过移动使用产品的内置广告和使用内购获取收进。公司移动使用产品与 Google、Meta、Mobvista、ironSource、字节跳动、Smaato、华为、OPPO 等全球多家知名广告营销服务商开展协作获取大量广告主的营销需求，并将该等广告向公司移动使用产品用户进行推送展示（展示方式包括插页、横幅、奖励视频、视频广告、使用墙等多种形式），进而获取广告收进，使用内置广告是公司收进的主要来源。其中，Google 是公司多年在广告、游戏使用、YouTube 视频内容、云服务等领域重要协作方，公司保持每季度 1-2 次与 Google 各业务线的亲昵协同沟通。

问：公司在 ChatGPT 相关技术使用上的主要优势是什么？

答：公司深耕家庭娱乐和亲子互动类移动使用的开发与运营十余年，形成了系列高品行内容产品与广为人知的 IP 形象。在人工智能技术迅速发展的背景下，公司的主要优势体现在

1）作为诞生于移动互联网时代的虚拟形象，《会说话的汤姆猫》《会说话的狗狗本》《会说话的安吉拉》因模拟人类说话、以及对用户的触摸、拍打做出即时反应、通过打电话与玩家互动等创新性玩法，而风靡全球。“会说话的汤姆猫家族”IP 是最早与用户具有交流、互动功能的数字“人物”之一，给全球用户留下了深刻的“交互”、“陪伴”特征。汤姆猫家族 IP 旗下多款产品的交互玩法与ChatGPT 技术的使用场景具有较高的契合度； 2）十余年来，公司产品积存了浩大的用户流量。截至目前，汤姆猫系列移动使用产品累计下载量超过 200 亿人次，全球月活跃用户数超过 4 亿人次，其中超过 80%的活跃用户数来自于海外市场，全球浩大的用户基数是公司显著的优势； 3）公司深耕亲子互动移动使用，建立了一支涵盖技术研发、美术创意、发行运营等方面的全球化一流团队；公司在塞浦路斯、斯洛文尼亚、英国、美国、西班牙、瑞士、新加坡等海外国家均设立了子公司或分支机构，积存了丰盛的全球化运营治理体会。公司与 Google、Meta（原 Facebook)、亚马逊、Tiktok、华为、ironSource、腾讯、ppLovin 等全球知名大型互联网企业保持了长期稳定的协作关系，为公司全球资源协同提供支持。

问：公司接进 ChatGPT 后的产品形态及开发进展如何？

答：公司关注到 ChatGPT 相关技术的使用后，基于汤姆猫家族 IP 的交互属性以及公司前期积存的语音交互技术、产品研发与运营体会，公司团队已尝试使用 GPT-3.5 模型进行 I 语音互动产品功能原型测试，并已经将汤姆猫 IP 形象植进产品功能原型当中，加进语音识别、语音合成、性格设定、内容过滤等功能，并测试了语音交互、连续对话等产品性能，初步验证了相关技术实现的可行性。公司目前测试的 GPT 模型的使用尚处于前期测试阶段，产品效果及未来的市场表现存在一定不确定性。

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问：公司本次筹划再融资是否建设语音交互模型相关内容？估量投进资金情状？

答：公司本次筹划通过非公开发行股票募集资金，拟投向建设人工智能交互终端产品研发、预练习语言模型的自建与接进、IDC（互联网数据中心）算力基础设施建设。其中计划建设预练习语言模型的自建与接进方面，为使终端产品能更高效地服务用户，公司计划自建与目前现有用户需求较为匹配的情感陪伴、教诲类等垂直领域的模型。该模型直接接进公司研发的人工智能交互终端产品，具有加快响应速度、信息分类、用户使用习惯数据缓存、通识大模型调度等主要功能。自建的垂类模型将接进通识大模型，对超出垂类模型领域的内容进行弥补完美。由于研发与练习较完美的通识大模型耗时长、成本重，公司计划暂时通过与第三方机构协作的模式调用或接进。目前，国内外已有多家大型机构发布或预备发布其自研自训的预练习通识大模型，例如Open I、Google、Deep Mind、百度、MOSS、三六零等，公司将依据国内、国外接口的优劣分析、国内外用户分布以及相关政策等综合因素抉择适合公司的技术方进行协作。通过公司自建的技术中间体，对不同通识大模型进行调用，可实现多个通识大模型灵巧接进，为终端产品服务。截至目前，上述建设方案正在进一步细化、论证，具体投进金额尚未完全确定。

问：公司汤姆猫 IP 系列游戏的用户画像情状？

答：依据公司全球性用户在汤姆猫家族 IP 系列游戏产品内自主填报的信息以及公司统计，公司汤姆猫 IP 系列游戏产品覆盖多个年龄阶段，特别是亲子用户群体。公司“会说话的汤姆猫家族”IP 系列游戏产品的用户年龄结构为 13 岁以下的儿童及他们的父母约占 45%，其他的约占 55%，其中，25-44 岁用户约占总人数的 25%左右。

问：公司目前通过接进 OpenAI 的 ChatGPT 的 API 进行语音互动产品功能原型测试工作的目前团队和投进情状？

答：公司自 2022 年 12 月起通过接进 ChatGPT 进行文本交互测试后，于 2023年 2 月起开展将产品功能原型接进 ChatGPT 的 PI（使用程序接口）进行文字互动功能的测试；考虑到语音交互的便利性、用户广泛性，以及公司前期在智能语音交互系统积存的相关体会，公司在接进 ChatGPT 的基础上，加进语音识别、合成等功能，开始进行智能语音互动功能的测试。截至目前，公司参与语音智能交互产品功能原型测试环节的技术、产品、美术等人员共计 27 人。估量后续随着需求功能的不断迭代、测试场景的不断深化，团队人员配置将依据项目进度逐步增加。截至目前，公司在产品功能原型测试环节已产生的相关投进约为 300 万元人民币。此外，为支持项目后续发展的需要，公司在数据存储与算力支撑等方面，通过设立全资子公司定西猫语网络科技有限公司，建设液冷数据中心及配套自动化运维和云平台系统，2023 年 1-2 月已以支付技术服务费、订购设备、场地租赁等方式先行投进约 2,000 万元人民币。目前上述产品的具体使用场景及商业变现模式尚未最终确定。

问：公司在产品与 ChatGPT 等交互技术合成后规划的未来变现模式？

答：公司未来将“会说话的汤姆猫家族”IP 与 ChatGPT、人机交互、语音识别等互联网新兴技术深度赋能合成，首先，对公司线上移动使用产品来说，汤姆猫系列休闲游戏玩法的交互将得到进一步深化，这对公司提升用户粘性、用户在线时长等方面均有较大扶助；另一方面，公司也将深度分析产品的用户使用、市场反馈、产品使用场景等情状，结合现有的营收模式，扩充除以广告收费模式外更多新型的流量变现模式、充值收费模式等变现形式。除此之外，在线下业务方面，公司未来也会将人工智能预练习模型等新兴技术深度赋能于公司 IP 授权衍生品、亲子乐园、车载设备等线下实物产品或线下使用场景，促进线上线下业务进一步的深度合成发展。公司目前测试的 ChatGPT 模型的使用尚处于前期测试阶段，产品效果及未来的商业变现模式、产品市场表现均存在一定不确定性。

问：公司接进 ChatGPT 模型是国内研发团队在开展还是海外团队？

答：依据公司“会说话的汤姆猫家族”IP 系列线上内容的用户地区分布情状，公司海外及国内团队均在部署与生成式人工智能大模型相关的智能语音交互产品原型测试。

汤姆猫（300459）主营业务：移动互联网文化产业

汤姆猫2022三季报展示，公司主营收进12.59亿元，同比下降10.18%；回母净利润4.0亿元，同比下降33.3%；扣非净利润3.85亿元，同比下降34.59%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收进4.07亿元，同比下降16.12%；单季度回母净利润1.09亿元，同比下降41.77%；单季度扣非净利润1.07亿元，同比下降40.61%；负债率38.86%，投资收益1019.49万元，财务费用6137.63万元，毛利率94.46%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据展示该股近3个月融资净流进11.19亿，融资余额增加；融券净流进87.34万，融券余额增加。依据近五年财报数据，证券之星估值分析工具展示，汤姆猫（300459）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标2星，好价格指标1星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标领域：0 ~ 5星，最高5星）

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