银行“死给你看”！全市场都在逼央妈

misa2 03-14 4次浏览 2条评论

在硅谷银行和Signature Bank两家大银行接连倒闭后，恐慌仍在陆续蔓延，全球银行股暴跌继续。

周一美国银行股基准KBW银行指数（BKX）收跌11.7%，创2020年3月以来最大跌幅；欧股大盘跌约3%，银行股跌5.7%；避险需求抬头，两年期德债收益率深跌52个基点，创1995年以来最大单日跌幅。

全球央行加息之际，金融系统后院起火，让央妈们陷进了两难境地：陆续加息，经济将不堪重负，更可能危及金融稳定；不加息，通胀居高不下，最后也会让经济崩溃。

不过，有了硅谷银行的前车之鉴，其他美国银行们都在积极巩固自己的资产负债表，金融环境已经急剧收紧，倒逼美联储放缓加息。

市场定价联储暂停加息

市场目前普及认为，银行业危机会让全球央行对陆续大幅加息“三思”。

仅在一周前，美联储主席鲍威尔表达，美联储的加息幅度可能超过预期。现在，市场对美联储加息的预期已经出现了浩大的转变。

芝商所美联储看察工具展示，3月美联储不加息概率为41%，一天前尚为0；加息25个基点的概率为59%，与一天前持平，一个月前为90%；加息50个基点的概率降至0，在硅谷银行倒闭之前的可能性曾高达70%，即上周交易员还认为3月加息50个基点为“板上钉钉”。

依据路孚特的数据，投资者现在估量欧洲央行将在今年晚些时候将基准利率提高到3.2%左右，远低于本月早些时候约4%的峰值利率预期。

“加息该死，不加息也该死”

分析人士认为，目前看来，不太可能出现类似于2008年那样的全球性金融危机。

Capital Economics认为，美国和全球银行体系的核心资本状况要好得多，大银行有足够的流动性缓冲，而且会定期接受监管机构的压力测试。

欧盟委员会最高经济政策官员Paolo Gentiloni周一对媒体表达，银行股下跌是可以预见的。但欧洲所有银行 (不仅仅是最大的银行) 都在遵守严厉的监管准则。

一些投资者和央行官员担心，金融机构之间的关联、经济滑坡，甚至只是市场恐慌，都可能让更多的银行或其他机构陷进困境，在经济中形成一个更大的死亡循环。

爱尔兰央行前副行长Stefan Gerlach对媒体说：

“假如加息到那个程度，显然就有爆炸的可能。各国央行必须考虑一下，为了金融稳定，情愿冒多大的通胀风险。”

华盛顿彼得森国际经济研究所的高级研究员Nicolas Véron对媒体表达，他认为目前央行的状况是“加息该死，不加息也该死”。

展开全文

银行危机导致金融环境收紧

尽管利率在一年内上升了450个基点，但美国央行的加息运动对金融环境的影响有限。和长期利率挂钩的抵押贷款和企业借贷成本有所上升，不过贷款准则和信贷可得性的收紧一直较为和煦。

如下图所示，在硅谷银行破产之前，美国金融环境指数只是稍微收紧。而在硅谷银行破产之后，金融环境指数短时间内急剧收紧。

随着多家银行面临流动性危机，大多数金融机构已经收紧贷款准则、提高存款利率，以巩固其资产负债表。更严厉的贷款准则将迫使经济活动进一步放缓。

市场估量，随着金融环境收紧，企业和消费者支出也会同时减少，美联储之后会进一步放缓加息。