跌近20%！宏源药业登陆创业板破发，最新总市值约160亿

3月20日，湖北省宏源药业科技股份有限公司（简称：宏源药业）于创业板上市，其发行价为50元/股，对应的发行市盈率为41.21倍，募资净额约21.96亿元。

（可比上市公司估值水平，数据来源：iFind，截至2023年3月2日（T-4日））

盘面上，N宏源（301246.SZ）大幅低开，截至发稿报40.20元/股，较发行价下跌19.60%，最新总市值约161亿元。

宏源药业的前身宏源有限成立于2002年1月，设立时名称为“罗田县宏源化学原料药有限公司”，由尹国平等37名自然人股东以货币资金5万元、实物资产45万元出资设立。

公司曾于2014年11月在新三板上市。截至本次发行前，公司的共同实际掌握人为阎晓辉、尹国平及尹国平之妻廖利萍，三人分别持有公司25.11%、18.19%、7.48%的股份，合计掌握公司50.78%的股份。

（股权结构图，招股书）

宏源药业是一家集有机化学原料、医药中间体、原料药及医药制剂研发、生产和销售为一体的企业。

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公司是全球硝基咪唑类抗菌原料药及中间体、抗疱疹病毒原料药及中间体及青霉素类抗菌药物中间体的主要给予商之一；同时，公司亦生产锂电池电解液的主要素材之一——六氟磷酸锂。

2019年至2022年1-6月各报告期，公司的营业收进分别为16.02亿元、13.03亿元、15.78亿元和9.01亿元，相应的回母净利润分别为3.14亿元、2.57亿元、4.94亿元和3.03亿元，功绩存在一定的波动。

（主要财务数据及指标，招股书）

公司超过5成的收进均是来自原料药及医药中间体，此外新能源业务收进占比由2019年的8.98%上升至2022年上半年的23.54%。

报告期内，公司主营业务毛利率分别为37.36%、38.43%、33.68%和26.81%，显现先升后降的态势。公司表达，公司的几款主要产品尚无对标公司，难以对比毛利率情状。

公司自有新能源业务主要为六氟磷酸锂。报告期内，公司自有新能源业务毛利占主营业务毛利的比例由-1.64%增长至43.96%。2021年依靠，随着六氟磷酸锂价格的快速上涨，公司来源于自有新能源业务的经营功绩大幅上升。

同时，公司实施了年产1000吨六氟磷酸锂生产装置技术改造项目和年产6000吨六氟磷酸锂生产装置项目的建设，上述项目实施后，公司自有新能源业务产能规模将大幅提高。

此外，公司参股公司中蓝宏源主要业务亦为六氟磷酸锂。若未来六氟磷酸锂市场供需关系发生重大不利转变，或将对公司继续盈利能力构成不利影响。

公司估量2023年一季度营业收进为6亿元至7亿元，同比上年增长32.99%至55.16%；估量回母净利润盈利1.28亿元至1.53亿元，同比上年下降13.46%至27.6%。