财报深响|零跑汽车手握98亿现金、年亏51亿；毛利率-15%称“不怕价格竞争”

出品 | 搜狐财经

作者 | 张莹

“价格竞争一定会来，只不过早晚而已，零跑不怕任何的价格竞争。”3月21日晚间，谈及近期车市的价格战，零跑汽车高层在功绩会上作出如上表述。

继“蔚小理”后第四家登陆港交所的新势力零跑汽车，交出了其上市以后的第一份年报。

2022年，零跑汽车实现营业收进123.85亿元，同比增长295.4%；净亏损为51.09亿元，同比扩展79.53%。2022年，零跑汽车毛利率虽有所改良至-15.4%，但仍为负值。

零跑汽车称，将在2023年实现毛利转正。

在此目的下，零跑汽车的车型结构有所改良，低端车型T03的销量占比已由2021年的近九成下降至2022年的55.67%。但同时，零跑汽车也被卷进价格战的竞争。

3月1日，零跑汽车发布零跑C11增程和2023款C01、C11EV、T03。新款车型在2022款的基础上降价，其中2023款C01降幅最高达5.8万元。

2022年净亏损51亿，手握98亿元资金

2022年，零跑汽车实现营业收进123.85亿元，同比增长295.4%，主要由于电动汽车及部件销量增长，以及产品组合平均售价随着产品结构转变而提高。

仍处于“卖一辆亏一辆”的零跑汽车，2022年净亏损51.09亿元，净亏损同比扩展79.53%。

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截至2022年末，零跑汽车的流动资产为136.38亿元，包括现金及现金等价物、受限制现金、按公允价值计进损益的金融资产以及短期银行定期存款等各类现金为97.82亿元，同比增长40.3%。其中现金及现金等价物69.49亿元。

如零跑汽车保持2022年的亏损态势，零跑汽车账面资金还能亏损两年。

不过对于这一资金状况，零跑汽车治理层保持乐看态度。

零跑汽车治理层在当晚的功绩会上表达，公司目前整体现金储备不错，截止到2022年底，披露的年报里流动资金是98亿元左右，还有银行的定期存款10亿左右，总的资金储备108亿，2022年经营现金流出24亿，自由现金流出38亿。

年报展示，2022年零跑汽车的经营现金流净流出24亿元，投资现金流净流出12.92亿元，融资现金流净流进63.55亿元。综上，零跑汽车现金及现金等价物增加26.64亿元至69.49亿元。

2022年9月29日，零跑汽车在港交所正式挂牌交易。

依据彼时公告，零跑汽车的最终发售价定为每股发售股份48.00港元，全球发售的发售股份数目仍为1.31亿股H股。2022年，零跑汽车发行H股所得款项为56.88亿元人民币。

全年毛利率-15.4%，估量2023年毛利转正

2022年，零跑汽车总交付量为11.12万辆，较2021年的4.37万辆同比增长154.1%。

2023年，零跑汽车销量有所下滑。1月、2月，零跑汽车交付量分别为1139台、3198台，累计交付4337辆汽车，较2022年同期减少62.4%。零跑汽车表达，主要原因是2023年1月至2月，零跑汽车在进行车型迭代，主要完成了2023款车型的SOP及产线导进。

但目前，零跑汽车仍然卖一辆亏一辆。不考虑销售开支、行政开支、研发开支等，零跑汽车2022年毛损为19.11亿元，较2021年的13.88亿元增加37.7%。

2022年，零跑汽车销售开支为11.14亿元，同比增长160.2%，主要由于营销活动及促销活动增加，及销售人员随业务扩大而增加；研发开支为14.11亿元，同比增长90.6%，主要由于研发人员增加，导致员工薪酬开支增加。

如不考虑各种开支，以毛损计算，零跑汽车卖出一辆车亏损1.72万元；如以净亏损计算，零跑汽车卖出一辆车亏损4.59万元。

2022年，零跑汽车毛利率由2021年的-44.3%改良至2022年的-15.4%，但仍为负值。

零跑汽车称，主要是由于随着产品组合转变，平均售价有所提高，每辆电动汽车的平均制造成本占平均售价的百分比有所下降。

零跑汽车高层在功绩会上表达，零跑的目的是在2023年实现毛利转正，但具体的转正时间点还不能确定，需要看整个市场的情状。

国盛证券在2022年12月份的一份研报中指出，目前零跑汽车毛利率正在快速修复，但尚未回正，提升单车盈利仍是重点。零跑汽车有看从车型端和成本端两个维度继续提高毛利率。

上述研报指出，在车型端上，2022第三季度零跑汽车单车ASP为12万元，后续如提升至17万元，高端车型利润空间将更加宽裕，此外后续增程车型占比提升亦将助推毛利率。

在成本端上，零跑汽车当前有4家锂电池给予商，扶助降低核心原素材成本，同时随公司三电自研自产零部件装车量提升，毛利率有看继续修复。

零跑汽车在2022年毛利率改良的原因中便提到“平均售价的提高”。

2022年，零跑汽车低端车型T03的交付量为61919辆，同比增长58.2%；C11的交付量为44371辆，同比增长1019.1%；于2022年9月开始交付的C01交付量为4815辆。

据此计算，2022年低端车型T03的交付量占比为55.67%。而在2021年，零跑汽车的交付量为43121台，T03交付量为38463台，占比89.2%。

“价格竞争迟早回来，零跑不怕价格竞争”

在零跑汽车产品结构改良的同时，车市掀起了一场价格战。

对于燃油车的降价，零跑汽车财务部总经理李腾飞称，一方面是涉及到整个国6B的排放要求，燃油车有往库存的动态行为，另一方面这也是和政府相结合的大力度促销。

李鹏飞认为，从长远来看，燃油车降价并不会对整个新能源车的销售产生影响。

除了燃油车，新能源汽车的价格战也早已打响。

公司高级副总裁敬华表达，价格竞争一定会来，只不过早晚而已，零跑不怕任何的价格竞争。

敬华称，“我们之前就有预料竞争的猛烈程度，但是比我们之前预料的时间稍微提前了一些，暴风雨来得更猛烈了。我们认为价格竞争是势必会来的，而且是需要正面面对。零跑不怕价格竞争，最后用户选的还是产品力。”

3月1日，零跑汽车发布零跑C11增程和2023款C01、C11EV、T03。

其中C11增程售价14.98-18.58万元，2023款C01售价14.98-22.88万元，2023款C11EV售价15.58-21.98万元，2023款T03售价5.99-8.99万元。

这一价格相当于在2022款基础上变相降价：2023款C11纯电版最大降幅达3万元，2023款C01降价4.4万元至5.8万元，2023款T03降价0.96万元至2.26万元。

朱江明介绍，“自3月1日发布以来的20多天里，C11增程式车型和C01车型的订单量已经T03。C系列产品已经超过80%的比例，对公司形象及产品的附加值各个方面都更加正面。”

同时，零跑汽车高层在功绩会上多次提到，目前零跑汽车2023款的所有车型毛利均为正。

如何在降价的同时保证盈利能力？

高层在功绩会上介绍，减少了一些不必要的配置，包括行李架、电动门把手等等，通过技术创新和功能优化，同时让给予商腾挪出更多零部件的降本空间。

同时，零跑汽车也表达，这不完全是减配，只是配置的合理分布，在有些车型上还增加了功能，更多是通过技术创新、技术降本，让车型配置更合理，改良车型结构。

对于碳酸锂价格的下跌的影响，朱江明算了一笔账：碳酸锂每吨每下降10万元，对于电芯来说每瓦时可以减5分钱，每度电可以减50块钱，70度电的电池包便可以节约3500元钱。

朱江明认为，“有规模才有话语权，还是需要往前冲，停下来是不切实际的。”