现金类理财减费让利稳规模，综合费率最低仅0.03%/年丨灵敏理财日报
南财理财通课题组 薛茹云 实习生王晓琪
据南财理财通最新数据，截至2023年3月20日，今年以来全市场已发行净值型银行理财达5,045只。
从风险等级来看，产品风险等级主要集中在二级(中低风险)。其中，一级（低风险）产品占比3.79%，二级（中低风险）占比85.81%，三级（中风险）占比8.52%，四级（中高风险）占比0.30%，五级（高风险）占比1.59%。
从投资性质来看，固收类产品占比96.28%；混合类产品占比1.99%；权益类产品占比0.42%；商品及金融衍生品类产品占比1.31%。由此看出，固定收益类产品仍占据理财产品的主流。
据南财理财通数据，截至3月16日，在城商行理财公司现金治理类产品榜单中，苏银理财、杭银理财、宁银理财、南银理财、徽银理财、青银理财和北银理财产品跻身行业前十。其中，杭银理财、南银理财和青银理财各上榜2只产品；苏银理财、宁银理财、徽银理财和北银理财各上榜1只产品。在目前已开业的城商行理财公司中，仅上银理财本次未上榜。
从收益表现看，排名前三的现金类产品分别是苏银理财“启源现金3号A”以及杭银理财“幸福99新钱包C份额”和“幸福99零钱包C份额”，近七日年化收益率分别为2.540%、2.482%和2.453%。其中，“启源现金3号A”为本期唯一一只七日年化收益率超2.5%的产品。
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相较于上期发布的同维度榜单（请见关联文章），上榜产品仅在排名和收益率上略有转变。其中，苏银理财“启源现金3号A”由第四位上升至榜首，七日年化收益率上升17bps；杭银理财 “幸福99零钱包C份额”由第一位跌至第三位。
“启源现金3号A”减费让利，综合费率仅0.03%/年
本期榜首产品“启源现金3号A”是今年刚成立的新品。据南财理财通数据，该产品成立于2023年2月16日，内部风险评级为PR1（低风险），功绩比较基准为税后7天通知存款利率。其首次认购起点为1元，高于起点金额的部分以0.01元的整数倍递增。
该产品存续期间收益的分配方式为红利再投，红利每日结转为份额。在费用方面，“启源现金3号A”的初始固定治理费率为0.50%/年，托管费率为0.02%/年，销售服务费率为0.20%/年。自2023年3月6日起，该产品费率有所调降，销售服务费率、固定治理费率、托管费率均降至0.01%/年。在施行费率优惠后，“启源现金3号A”总费率仅0.03%/年，该费率在全市场现金类产品中处于极低水平，机构让利幅度较大。“现金新规”过渡期结束后，现金类产品收益优势锐减，为保收益稳规模，现金类产品的费率大战可能才刚刚开始。
“启源现金3号A”运作至今一月有余，收益逐步走高。3月3日，该产品七日年化收益率达2.67%，为近期收益最高点；其近一周七日年化收益率位于2.5%-2.6%区间。
（图1：“启源现金3号A”近3个月收益率走势，来源：苏银理财）
“幸福99零钱包”集中配置大额存单及政策性银行债
本期榜单排名第二和第三的产品均为杭银理财产品，分别是“幸福99新钱包C份额”和“幸福99零钱包C份额”。据南财理财通数据，杭银理财“幸福99新钱包”和“幸福99零钱包”分别成立于2018年8月21日和2020年6月23日，风险评级均为PR1（低风险）。
这两只产品均依据销售机构的不同设置多个份额，代销渠道主要为股份行。其中，“幸福99新钱包”设有A至D共4个子份额；目前“幸福99零钱包”已有A-I共9个子份额，较2022年末新增3个子份额。
2022年四季度末，在“幸福99零钱包”6个子份额中，规模最高的是E份额，达33.56亿份；同时，6个子份额的规模合计为49.91亿份，较期初（2022年10月1日）规模下滑5.57亿份。
据该产品2022年四季报展示，截至2022年12月31日，“幸福99零钱包”资产净值为49.91亿元，期末产品杠杆率为1.0006。从穿透后资产配置情状来看，拆放同业及买进返售资产规模为24.86亿元，在总资产中占比49.82%；同业存单资产规模为13.97亿元，占比28.00%；债券资产规模为10.82亿元，占比21.67%；现金及银行存款占比0.51%。
在前十大持仓方面，该产品资产配置较为“专一”，资金集中配置于大额存单和政策性银行债。截至2022年末，规模排名前三的资产为“22上海银行 CD155 ”、“22宁波银行CD253”和“18国开11”，资产规模分别为2.47亿元、1.97亿元和1.03亿元，在总资产依次占比4.94%、3.95%和2.05%。其中，“18国开11”交易极为活跃，其发行票息为3.76%，3月21日最新成交收益率在2.31%左右。
就一季度债市走势，杭银理财表达，整体而言，2023年Q1债券收益率可能先下后上，总体波动空间有限。信用债投资方面，该产品在严厉把控信用风险的前提下，挖掘个券的超额收益机会；利率债和同业存单投资方面，陆续保持灵巧适度操作，择机参与波段机会。
（数据分析师：马怡婷；实习生：吴昆翰）
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