AIGC+政策修复双击，游戏股“狂飙”，开年来板块涨超40%

短短三天又迎来版号的发放，一周两批版号获批。

3月20日，国家新闻出版署官网公布了2023年首批进口网络游戏审批信息，共发放进口版号27款，其中4款端游、1款游戏机（Switch）、23款移动游戏。

昨日（3月23日）国家新闻出版署发布2023年3月份国产网络游戏审批信息，共86款游戏获批。创梦天地的《卡拉彼丘》、三七互娱的《星星生活乐园》、网易的《零号任务》、中手游的《大富翁11》、腾讯的《末刀》等在列。

今日港A两市游戏股全线走强，截止发稿，A股中，昆仑万维、三六零涨停，拓维信息涨超9%，盛天网络、汤姆猫涨超8%，巨人网络、恺英网络等纷纷走高。港股中，金山软件涨近6%，飞鱼科技、网易、腾讯等皆有涨幅。

AIGC+政策修复双击

经历22年4月的版号重启、10月的暂停，以及11-12月的正常发放，23年版号发放再次提速，近日（3月）一周两次版号消息。标志着游戏行业版号发放的常态化正在逐步恢复。

从数量来看，2023 年以来，国家新闻出版总署共发放了 269 个进口游戏版号。国产版号整体发放数量也逐步稳定，最近三个月版号发放数量均在 90 个左右。

艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅表达，2022年进口游戏版号仅发放了一次，今年进口游戏版号在3月份公布，预示着今年或将再次发放进口游戏版号，无论在频次还是数量上，版号发放都已趋向稳定。

开年以来游戏板块的信心正在重燃。指数上，游戏板块开年以来累计涨超44%。此前，格隆汇研究院文章也有对游戏板块做了详尽分析，详情点击查看。

一方面，国内，版号发放恢复常态，经济也有复苏信号；外部，游戏技术正成为大国竞争的战术要地，重要性愈发明显。另一方面，当下AI谈天、AI作画正静静塑造新的工具，未来，也许VR设备的普及，将给行业带来更大的冲击。

信达证券认为，随着AI技术的发展，其在游戏领域的使用有看更加广泛。

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（1）大幅缩减研发成本。有了AI的扶助，可以节约的时间成本较为可看；AIGC在游戏制造中还可以完成剧情设计、背景音效、角色配音、场景搭建等一系列工作。

（2）加速精品化进程。假如AI技术能够使用到游戏制造中，可以突破人工研发在创新性上的瓶颈，更好的推动游戏精品化进程。

（3）催生全新游戏品类。目前国内外多家游戏公司均在布局游戏领域的生成式AI，未来由AI参与制造的游戏有看陆续诞生。

（2）加速精品化进程。假如AI技术能够使用到游戏制造中，可以突破人工研发在创新性上的瓶颈，更好的推动游戏精品化进程。

（3）催生全新游戏品类。目前国内外多家游戏公司均在布局游戏领域的生成式AI，未来由AI参与制造的游戏有看陆续诞生。

据伽马数据，2022年中国游戏收进2659亿元，以25%的研发成本、40%的成本可被优化计，可优化成本约266亿。

微软也有新动作

除了近期全球刷屏的Office+AI，微软实则还是一个游戏巨头。

微软近日发布GDC2023(游戏开发者大会)案例，并将在3月31日举办GDC2023中国行，其中包括Azure Open AI在游戏NPC和制造场景中的使用分享。

就在近期，微软还正式公布和游戏主机巨头任天堂达成协议，确认将与任天堂签署了一项为期10年的协议；同时，微软还和NVIDIA达成了一项协议，未来将会把Xbox PC游戏库引进英伟达的GeForce NOW。

未来游戏板块怎么看？

中信建投认为，随着游戏产品的版号获取和陆续上线，将明确改良行业景气度；AIGC技术创新，进一步释放行业创新活力，提振产品流水。游戏板块有看迎来，功绩和估值的双重提升。

估值方面，广发证券研报指出，截止3月22日，游戏板块市盈率超38倍，达到近五年96%的分位数水平，处于估值高位。

功绩方面，依据产业调研，大多数游戏公司预期在4-5月面向暑期档做大规模妥善，游戏公司功绩今年将主要在二季度乃至后半年体现，一季度功绩将难以匹配当前过高的估值水平。4月将迎来年报和一季报披露，这势必给相关公司带来股价回调压力。因此，其认为等待游戏公司一季报披露结束后再进行布局是性价比更优的抉择。

交银国际认为，游戏版号常态化发放，助推行业逐步回热趋势不变，估量2季度新游加速上线，各公司游戏收进或从2季度起逐季改良。新游上线对各公司游戏收进短期提振，但长期收进及利润稳定增长潜力将取决于游戏的长线运营能力。该行仍看好拥有领先研发能力及长生命周期运营能力的头部公司。