刚减仓A股就开跌，李蓓“操控”A股？

厂长提醒：本文内容仅对合格投资人开放！

私募基金的合格投资者，是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元，并且符合这些相关准则的单位和个人：

（一）净资产不低于1000万元的单位；

（二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收进不低于50万元的个人。

阐明下，金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产治理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。最后，私募基金风险大，文章内容仅供参考交流，不构成投资意见哦~

厂长的话

春节前，市场普及看多，不少私募抉择以中高仓位持股过节。然而A股还是老样子。。。在让人失看这件事上，从未让人失看！随着外资从流进到流出，蓝筹白马也开始集体回调，上周多家百亿私募净值出现回撤，但这其中并不包括半夏投资，李蓓所治理的产品净值不跌反涨并创出历史新高。。。

李蓓的精准择时

在往年10月的产品月报里，李蓓就曾表达：“A股很可能已经走过了本轮下跌的最低点，站在新一轮长期牛市的起点。”

随后A股果然走出一波三个月的大反弹，李蓓也在11月把旗下产品的权益类净仓位加到了近8成，12月的权益类仓位更是接近9成，正确把握住了这次的行情。

就在一些投资者认为李蓓将会陆续重仓权益时，最新出炉的月报却展示她减仓了。

截至今年1月末，旗下产品的权益类资产净仓位从往年12月的87.80%下降到43.20%，商品的净空头仓位升至15%以上，债券类资产净仓位升至9%。

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数据来源：产品月度报告

这波操作不仅让旗下的代表产品在上周抗住了回调，还创出了净值的历史新高。

所有人都知道做投资要低买高卖，但长期以来，真正能做到的人屈指可数。

李蓓这次在“牛市起点”加仓，又在“短期高点”减仓，节奏踏得挺准了。

反倒是在高点精准重仓特斯拉的那位，可以多学一学，学不会的话至少可以等待“玫瑰绽放”。有些产品净值跌破0.7了，没多少可以折腾了，不要再追涨杀跌了。。。

减仓原因

当然，我们不能只看结果，择时只能说是尽可能提高胜率，不可能一直踏准。这次躲过大跌，下次也能错过上涨。

我们更该关注的，是李蓓的调仓逻辑。

李蓓认为上面在经济政策上会立足于长远的可继续性而非短期的大力度刺激，因此今年的经济复苏会相对和煦，目前市场预期过高是会面临被证否的。

前两天，国家统计局发布最新数据，1月的PMI为50.1%，并未出现报复性消费，阐明居民消费信心仍处于缓慢恢复中。

当需求不及预期时，单边做多的性价比也随之下降，李蓓认为后续市场总体为震荡重心上移。

另外李蓓也认为由北上资金主导的大白马风尚会减弱，市场可能会偏内资主导的结构化行情，风尚偏好从大盘价值、大盘成长转向小盘成长。

外资已经连续三天净流出，虽然幅度不大，但外资主导的行情可能率告一段落了。

2月至今，代表大盘股的上证50和沪深300都出现了明显的回调，而代表中小盘股的中证500和中证1000则出现了些许上涨，几个指数的走势也暂时验证了李蓓的看点。

数据来源：火富牛

海外方面，李蓓认为市场对于权益资产过于乐看，但美国劳动力市场非常强劲，通胀随时有可能超预期，另外盈利预期也随时可能失看。

美国劳工部发布的数据展示，美国1月非农就业人口增加51.7万人，为2022年7月以来最大增幅，远超市场预期，道琼斯估量增幅为18.7万人。

强劲的就业水平不利于通胀回落，在这种情状下，美联储的加息幅度可能增大，降低市场风险偏好。

美联储的目的很明确，就是通过不断加息来降通胀，经济数据差就放缓节奏，经济数据好就加大力度。

李蓓空商品的逻辑则是部分工业品之前预期过于乐看，有一定的回调压力。

其它百亿私募怎么看？

与李蓓不同，在最新的产品月报里，不少百亿私募对后续股市的表现较为看好。

聚喊刘晓龙认为有一部分行业回到了历史估值中枢水平，多数股票估值低于历史中枢，所以对股市相对乐看。

后续估值水平和盈利端都有上行空间，市场可能会盘整一段时间，聚喊在互联网、电动车、医药、家电家居、计算机、非银金融等领域都有所配置。

仁桥夏俊杰认为当下投资者的预期趋于一致，市场应该正处于主升浪，这样的“一致预期”还是健康的，只是过程中的波动不可避免。

另外他对新能源持相对保守的态度，他认为在不久的未来，光伏、新能源车这些都将沦落为价值品种或周期性品种。

比起上面两家百亿私募，中欧瑞博对市场的看法则相对中性一些，中欧瑞博认为指数上波动幅度不会太大，但结构性机会较丰盛，仓位保持偏积极的状态。

看好的方向包括高股息低估值，周期反转，疫情反转，政策反转等，认真挖掘各领域低估的好公司。

厂长觉得当下市场估值依旧较低，加上经济复苏，今年整体趋势依旧向好。

但蓝筹白马涨了3个月后，确实到了调整的节点，中小盘成长股接力是可能率事件。

全面注册制后，A股的垃圾股也会增多，更加考验私募的选股能力，打新是否还能增厚收益也需要打一个问号。

除非大放水，不然全面牛市的概率极低，但上面比较克制，只会对新经济的行业进行定向扶持，意见大家可以更关注擅长新经济（生物医药、科技）相关板块的私募。