看酒周报｜珍酒李渡通过聆讯披露往年功绩；首批酒企年报功绩分化；剑南春乔天明获刑5年

21世纪经济报道记者肖夏 成都报道

上周（3月20日-26日），连续下滑一个多月的酿酒板块终于迎来震荡反弹，板块整体上涨超2%。随着舍得酒业、华润啤酒、青岛啤酒等酒企率先发布往年功绩，酒业上市公司年报季正式拉开，其中白酒企业走势已经初现分化。突发新闻方面，剑南春集团董事长乔天明的案件时隔多年宣判，成为行业焦点。

酒企动态

珍酒李渡通过港交所聆讯 往年营收58.6亿元

3月26日晚，港交所公布信息，珍酒李渡集团有限公司（下称珍酒李渡）通过了港交所聆讯。珍酒李渡也更新了财务数据：其2020年至2022年的营收分别为24亿元、51亿元和58.6亿元，其中2022年营收同比增长14.8%。

更新后的招股书称，按2021年收进计算，珍酒李渡在白酒公司中可排在第14位，是中国第四大民营白酒公司，排在剑南春、郎酒、国台酒之后。

珍酒李渡的业务由珍酒、李渡、湘窖、开口笑四家白酒品牌构成。其中珍酒为旗舰品牌，2022年营收超过38亿元，占比65%；李渡定位于第二增长引擎，2022年营收近8.9亿元，占比15%。

珍酒李渡的收进主要通过经销商实现，其2022年88.8%的收进由经销商渠道奉献。珍酒李渡在招股书中表达，公司战术性地专注于次高端及以上级别白酒产品。

过往三年，珍酒李渡的股东应占利润分别约为5.2亿元、10.32亿元和10.3亿元，2022年盈利稍有下滑，但相比2020年近乎翻倍。其过往三年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，资产收益率分别为13.6%、16.8%和11%。

21世纪经济报道记者注重到，更新后的招股书还列出了实控人吴向东投资的其他白酒品牌的功绩，八个品牌2022年收进共计近13.5亿元，总净利润2031万元，其中榆树钱、无比、湘山、太白出现亏损。

八个未被纳进品牌中，收进最高的金六福2022年收进近8.5亿元，毛利率46.8%。此外年收进上亿元的还有今缘春和临水，2022年收进分别近1.8亿元和1.3亿元。

由于产品定位和盈利情状的差异，这八个品牌未被纳进珍酒李渡的业务版图。招股书称，这些白酒业务主要专注于针对中低端市场的轻口味产品，且不从事生产任何次高端及以上定价的白酒产品，并将于2024年4月前完全停止销售中端产品。

情状例外的是开口笑，其同样生产中端产品，但被纳进拟上市公司，招股书阐明，这是因为开口笑多年来一直连通湘窖在湖南湘窖旗下经营治理，且功绩增长情状与其他三家品牌大致相同。

21点评：吴向东离实现名酒梦又近了一步。从新的招股书可以看出，珍酒李渡进一步强调定位于次高端及以上产品。从其营收来看，珍酒李渡目前在白酒行业十来名的位置，但未来产能逐步释放后，其体量还会进一步提升。

白酒股、啤酒股首批年报发布

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3月21日至25日，共有七家酒业上市公司发布年报。华润啤酒（00291.HK）公布往年营收352.6亿元，回属上市公司股东净利润43.4亿元，青岛啤酒（600600.SH）往年实现营收321.7亿元，回属上市公司股东净利润37亿元，连续第六年实现两位数的净利润增长。两家啤酒龙头的中高端产品占比都在陆续提升，往年青岛啤酒中高端产品销量增长了5%，华润啤酒的次高档及以上啤酒销量增长了12.6%。

白酒股方面，酒企功绩出现分化。两家复星系酒企中，金徽酒（603919.SH）往年营收突破20亿元，回属上市股东净利润2.8亿元，是连续第二年下滑，但治理层薪酬却出现了上涨；舍得酒业（600702.SH）营收突破60亿元，盈利16.9亿元超出券商预期。

牛栏山背后的顺鑫农业（000860.SZ）往年营收116.8亿元，下滑超过两成，更是出现6.7亿元的亏损。酒馆股海伦司（09869.HK）往年营收15.6亿元，上市公司股东所属亏损2.3亿元，营收下滑15%，盈利下滑超过一半。

乔天明获刑5年 仍为剑南春重要相关方

3月24日，乐山市中级人民法院通报剑南春集团董事长乔天明行贿、私分国有资产案判决，乔天明获刑5年，处罚金4亿元，距离受审四年半时间。21世纪经济报道记者注重到，乔天明目前仍是剑南春集团董事长、剑南春集团最大股东同盛投资有限公司的第一大股东以及剑南春股份有限公司法定代表人。往年乔天明之子乔愚接过了剑南春集团的总经理和法定代表人职位，并被推举为副董事长。

21点评：掌管剑南春20年、一手推动实现改制的乔天明即是剑南春的功臣，也是剑南春后来员工股权争议爆发的直接责任方，剑南春的发展也因此深受影响。此案宣判，或许能为这场旷日持久的遗留纠纷提供走向终点的机会。

中国移动暂未超越茅台市值

受资本市场对中国特色估值体系相关股票的追捧，中国移动（600941.SH）过往一月股价继续上涨，3月中旬市值一度超过2万亿元，逼近A股市值龙头贵州茅台（600519.SH）。不过3月20日开始，中国移动股价连续下跌，贵州茅台则股价回涨，拉开了双方的市值差距，截至24日收盘相差近2000亿元。

21点评：过往十年，中国石油、工商银行、贵州茅台先后成为A股市值龙头，其中贵州茅台是2020年6月超过工商银行成为市值第一。在中国移动之前，宁德时代2021年末市值也曾超越工商银行，一度逼近茅台。无论最终市值龙头是谁，其更多体现的是市场的阶段性偏好，并不能阐明企业本身的经营情状。

豫园股份质押所持超8成金徽酒股份

3月17日傍晚，金徽酒（603919.SH）公告于当天收到股东上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司（下称豫园股份）通知，豫园股份将其持有的1.1亿股质押给了上海银行股份有限公司黄浦支行，占其所持金徽酒股份的86.7%。

截至公告，豫园股份（60065.SH）持有金徽酒1.27亿股，占金徽酒总股本的25%。此次质押的1.1亿股占其持有金徽酒股份总数的86.7%，占金徽酒总股本的21.7%。公告表达，豫园股份具备履约能力，质押风险可控，不存在引发平仓风险或被逼迫平仓的情形。

复星集团旗下的豫园股份于2020年5月从原控股股东甜肃亚特集团手中拿下金徽酒30%的股权，成为其第一大股东，后当年10月豫园股份旗下的海南豫珠又收购了8%的股份，豫园股份一方共持有金徽酒38%股份。但往年9月、11月，豫园股份和海南豫珠连续向亚特集团出让手中股份，持股减少到25%。

21点评：同行不同命。同样是白酒企业，同样是复星系进股的酒企，短短两年多金徽酒就遭遇了复星系减持甚至股份被质押，而舍得酒业则上升为复星系白酒资产的平台。这背后要害区别在于两家酒企的市场地位和品牌号召力有差距：金徽酒目前仍然是甜肃地方品牌，收进大部分来自省内，而舍得品牌营收是其三倍以上，很早就具备了全国影响力，其收进六成以上来自四川省外。

舍弃收购红星股份后 大豪科技跌停

大豪科技（603025.SH）3月17日晚公告，决定终止收购红星股份46%股份等资产在内的重组。披露后大豪科技3月20日、21日连续跌停。大豪科技于23日公告，控股股东北京一轻当天增持了128万股，并将在六个月内共计增持5000万元-1亿元，以求稳住股价。

大豪科技启动收购红星股份股权等资产，已经历时两年多，但此后一直没有实质进展，直到今年2月发布风险提示，称全面注册制规则发布后监管要求发生较大转变，各方正对交易是否符合修订后的上市公司重组治理方法、主板定位进行进一步论证。

海南椰岛：海口国资将推动改选董事会成为实控人

3月23日盘后，海南椰岛（600238.SH）公告了对上交所问题的问询函。持股近13.5%的海口国资经营有限公司（下称海口国资公司）表达，目前无法对海南椰岛董事会形成实质掌握，在前第一大股东东方君盛股份拍卖程序结束后，海口国资公司将积极行使第一大股东权利，推动改选董事会，以可行合法方式成为实控人。

此前海口国资被动上升为第一大股东后，上交所下发问询函要求海南椰岛明确回复海口国资公司是否谋求掌握权以及后续安顿。

此前东方君盛拍卖的股份，被海南信唐贸易合伙企业（下称海南信唐）、全德能源（江苏）有限公司（下称全德能源）和钟革、韩莉莉、张宇、胡彦斌等自然人获得。

上交所问询函也问到， 海南信唐、全德能源和钟革、韩莉莉、张宇、胡彦斌等自然人与现任董事长王晓晴是否间存在关联关系。假如存在关联，则掌握权又会发生变数。

海南椰岛公告称，海南信唐与全德能源回复称两家公司之间以及与钟革、韩莉莉、张宇、胡彦斌之间，均不存在关联关系，也不存在通过协议、其他安顿等方式共同持有相关股份的情状。东方君盛也回复称，与竞得方公司、个人均无关联关系。

泸州老窖集团下属小贷公司推出涉酒贷款

泸州老窖集团有限责任公司官微消息，3月21日泸州老窖集团旗下龙马兴达小额贷款股份有限公司正式推出产业链金融服务平台，平台同步上线三款贷款产品——“酒商贷”“酒企贷”“酒人贷”，分别面向泸州老窖产业链下游经销商、上游给予商和优质个人客户，以“准则化+个性化”的综合信贷方案，称心客户全链条融资需求。

古越龙山收到3.5亿征地预付补偿款

3月20日盘后古越龙山（600059.SH）公告，收到绍兴市越城区东湖街道的3.5亿元征地预付补偿款。往年底古越龙山公告与东湖街道办签订框架协议，东湖街道将作为征收实施单位对古越龙山位于昌安门外七眼桥沈永和酒厂的房屋将实施征收，当时公告在框架协议签订后十个工作日内东湖街道将预先支付征收补偿款1 亿元。古越龙山2022年前三季度营收11.2亿元，净利润1.3亿元。

金种子酒增补董事谢金明、聘任杨云为副总经理

金种子酒（600199.SH）3月21日盘后公告，董事会决议通过增补谢金明为董事，并聘任杨云为副总经理。个人简历展示，谢金明现任阜阳投资发展集团总经理，阜阳投资发展集团是金种子酒大股东金种子集团控股股东。杨云曾先后任华润啤酒江苏区域常州工厂、南京工厂的总经理。金种子酒将在4月6日暂时股东大会上审议董事会的提名。

伊力特副总经理卢扬辞任

3月21日盘后，伊力特（600197.SH）公告称，董事会近日收到副总经理卢扬的申请，因工作变动原因，卢扬先生辞往公司副总经理职务。辞任后，卢扬将不再担任公司任何职务。

水井坊法定代表人已变更为艾恩华

水井坊（600779.SH）3月21日盘后公告，近日公司完成了法定代表人变更登记手续，现已变更为代理总经理艾恩华（Mark Anthony Edwards）。

行业要闻

前两月啤酒进出口双双增长

国家统计局数据展示，今年1-2月中国进口、出口啤酒量双双实现增长。其中1-2月中国累计出口啤酒8.4万千升，同比增长11.4%；金额为4亿元人民币，同比增长近30%。1-2月中国累计进口啤酒6.7万千升，同比增长8.1%；金额为6.5亿元人民币，同比增长8.5%。

前两月葡萄酒进口量下降近三成

3月20日，海关总署发布2023年1-2月酒类进出口数据。数据展示今年1-2月中国进口葡萄酒15.5亿人民币，同比减少24%，进口量为5.7万千升，同比降低28%。

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