爱奇艺们的“囚徒窘境”：一份“耻辱”的盈利财报

文：互联网江湖 做者：志刚

那一次，爱奇艺末于盈利了。

22日，剧火“人”不火的爱奇艺，正式公布了未经审计的2022年第四时度及全年的财报数据。

财报中更大的亮点在于，爱奇艺初次实现了全年non-GAAP运营盈利，利润有22亿元，上年同期则吃亏了，运营利润率达7%。

吃亏了那多年，乍一看那份财报表示，外表上颇有些“扬眉吐气”的意思。但细看下来没那么简单。

爱奇艺固然说实现了运营性盈利，但净利润仍亏了1.2个亿，回属母公司的净利润亏了1.36亿，往年爱奇艺净吃亏60多亿。也就是说，固然盈利了，净吃亏收窄了，但却没能为股东们挣到钱了。

亏着股东们钱的爱奇艺的那一份“盈利”财报中，几带着那么一点“耻辱”。

盈利靠的是“财技”，也是靠“缩衣节食”？

2022年爱奇艺的主营营业营收230亿，比往年少了7个亿，其他营业比往年也少了7个多亿，总营收少了15亿之多。

主营收下滑还能实现运营性盈利，爱奇艺怎么做到的？此中原因之一就在于三费（研发费用、营销费用和营业费用）收入下降了。

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2021年，爱奇艺的三费别离为27.95亿元、47.25亿元、75.2亿元。

2022年，爱奇艺的三费别离为18.99亿元、34.67亿元、53.66亿元。

2022年的爱奇艺研发费用少了大约9个亿，营销费用比21年少了12亿多，营业费用少了21亿多。

三项费用收入加在一路，少了42亿。

如斯一来，即使2022年的营收没有实现增长，但利润也肯定能较2021年实现大幅改进。

也就是说，能实现运营性盈利，不是得益于营业上有什么突飞猛进，把腾讯、优酷甩开了几条街，而是得益于“节流”。

爱奇艺开创人兼CEO的龚宇也不避忌那点，他总巩固现运营性盈利的原因，聚焦主业，砍掉或收缩非核心营业，削减非需要投进。

当然，龚宇没有说的是，到了今天，爱奇艺已经到了不起不盈利的地步。

美团王慧文分享本身创业履历时提到过，互联网行业到今天，最惨烈的行业是长视频网站，16年过往了，盈利仍然十分难，假设投资人晓得盈利那么难，那么很可能就不投钱了。

爱奇艺面对的是同样的问题：假设长视频在二级市场完全没有了想象力，那么关于欠债率高居不下的爱奇艺来说，融资可能就很成问题，它必需要改进本身的盈利表示，才气给到本钱市场更多自信心。

爱奇艺的欠债率有多高？

财报展现，爱奇艺总资产460亿，总欠债397亿。欠债构造上，400亿的欠债中有280亿的活动欠债。那些短期欠债中，应付账款有60亿，应付票据83亿，客户存款及垫款有42亿。

再来看现金流方面，2020年、2021年、2022年持续三年运营活动产生的现金流净额为负，别离为-54亿、-59亿、-7057万。而筹资活动产生的现金流金额别离为93亿、-29亿以及44亿。

别的一组不完全的融资数据展现，过往一年，爱奇艺先后完成了三轮融资，总募资额近13亿美圆。天眼查展现，往年8月，爱奇艺曾融资5亿美圆。

也就是说，从2020年到2022年，筹资活动产生的现金流，在爱奇艺的运营中起到了重要感化，但三年之后营业上并没有大的打破，只是亏的比本来少了一些。

财报都雅一些，股东未必会称心，但好歹对市场有个交待。盈利利好动静一出，股价也有回应，也便于为以后的融资创造前提。

好的一面是，短期来看，爱奇艺的活动性并没有太大问题。

截至2022岁暮，爱奇艺现金及现金等价物、受限造现金及短期投资合计余额也仅为 87 亿元。同期，活动欠债科面前目今一年内需偿付的可转债余额为 83.05 亿元。

持久来看，397亿元的总欠债和281.3亿元的活动欠债，却始末高悬在爱奇艺头顶。但假设爱奇艺将来不克不及盈利，并有效改进其资金活动性，那么其欠债压力可想而知。

“节流不开源”——省了面前，亏了将来

比拟当下盈利不盈利，爱奇艺可能更应该考虑的是接下来靠什么盈利？

缩减费用，聚焦主营营业，砍掉其他不重的营业固然改进了吃亏，但能带来持久耐久的盈利吗？

那两年，互联网行业降本增效是关键词，各人都在砍边沿营业，都在聚焦主业。大的标的目的是没什么问题，但问题在于合适不合适本身。

大厂聚焦主营营业，是因为内部赛马跑出来功效了，砍得都是不重要的摸索营业。并且，大厂主营营业都很挣钱，有成熟的壁垒。

京东、拼多多为代表的的互联网公司，从吃亏到盈利，就比如“媳妇熬成婆”，确实是件可喜可贺的事。因为他们盈利的素质在于贸易形式成熟跑通了，贸易护城河也根本已经实现攻防一体化，属于天然而然地到了收网分蛋糕的时刻。

要重视的是，京东还在投进物流，拼多多反而加大农业投进，都在稳固本身核心壁垒。

那么，优爱腾三家称霸，爱奇艺的护城河稳吗？事实上，到如今长视频繁未决出绝对性的老迈，那么久了护城河照旧不深。

内忧是内容与用户。

一方面是“爆款”的不确定性，像《狂飙》如许的爆款创造没有逻辑可循，并且极致逃求内容成本降不下来。另一方面，用户是没有忠实度的，用户只对优良的内容忠实。

外患是短视频与告白盘子。

长视频的贸易化很大水平上被短视频“截胡”，抖音快手夺走了用户时长以及告白盘子，优爱腾有磨难言。

所以，对优爱腾来说，摸索新营业，觅觅新的平安鸿沟不断都是非常需要的。

关于主营营业，摸索的意义在于觅觅足修建新的壁垒。

关于贸易化，摸索的意义在于觅觅新的贸易化体例。

互联网是典型的游牧属性，是海洋文明，需要不竭扩大拓展本身的平安鸿沟。字节如今做外卖，美团做电商，都是如斯。最最少要连结着扩大的基因，因为行业始末存在被立异倾覆的可能性。

关于爱奇艺来说，更是如斯，因为在主营营业上，爱奇艺上很难停止贸易化立异的，财报中爱奇艺会员办事收进占比61%，但会员收进并非爱奇艺的贸易化增长点。

相反，主营营业的贸易化上，盈利扩展带来的言论成本的反噬。

从超前看映到现在的限造投屏争议，每一次盈利摸索，背后都是言论的反噬，那意味着，二律背反的囚徒窘境。

越聚焦核心营业变现，越是难以实现大跨步贸易化增长。

也许，内忧外患的情状下，爱奇艺需要做的是边沿营业的不竭测验考试，摸索新的盈利形式，而非急于逃求一时的盈利。

微信红包的创造，马云将其称之为奇袭珍珠港，但微信红包最后却只是腾讯员工内部创造出来的小游戏。再好比字节跳动，之所以被称为“APP工场”，也是因为其绝不自设鸿沟，在不竭扩大中不竭打造着新的流量平台。

而遗憾的是，有市场动静称在2021岁尾的裁人中，随刻、爱奇艺号、工做室等部分几乎整个被裁人。即使是曾经做过的，数据也跑的极为不错的短视频营业，为了节约成本，爱奇艺也抉择了舍弃。

新营业摸索，意味着新的增持久看，也是填补主营营业增长的一种体例。

也许关于爱奇艺来说舍弃摸索其实其实不随便，只是“巧妇难为无米之炊”，比拟摸索将来，眼下有更要紧的问题往处理。