十大券商解读政府工做陈述：稳重目标表现政府对经济内生修复的自信心

央广网北京3月6日动静（记者 曹倩）3月5日上午，十四届全国人大一次会议在人民大礼堂开幕，中国政府工做陈述（以下简称为《陈述》）同期出炉。

《陈述》指出，2022年是党和国度汗青上极为重要的一年，全年国内消费总值增长3%，城镇新增就业1206万人，岁暮城镇查询拜访赋闲率降到5.5%，居民消费价格上涨2%。货物进出口总额增长7.7%。财务赤字率掌握在2.8%，中心财务出入契合预算、收入略有结余。国际出入连结平衡，人民币汇率在全球次要货币中表示相对稳重。

本年开展次要预期目标是：国内消费总值增长5%摆布；城镇新增就业1200万人摆布，城镇查询拜访赋闲率5.5%摆布；居民消费价格涨幅3%摆布；居民收进增长与经济增长根本同步；进出口促稳提量，国际出入根本平衡；粮食产量连结在1.3万亿斤以上；单元国内消费总值能耗和次要污染物排放量陆续下降，重点掌握化石能源消费，生态情况量量不变改进。

央广本钱眼搜集了十家券商的看点，券商普及认为，本年《陈述》经济目标围绕“量升量稳”展开，两会政策落地整体契合市场预期，定调的总量政策目标温暖，将延续“稳字当头，稳中求进”总基调。稳重的经济目标背后表现了政府对经济内生修复的自信心、对现代化财产系统和高量量开展的要求以及对严重经济金融风险的存眷。跟着两会后稳增长政策继续加码，叠加内资有看接力外资进市，市场行情有看进一步向上。

中信证券：从政策目标到政策施行力度的表述均偏温暖

中信证券表达，本年《陈述》从政策目标到政策施行力度的表述均偏温暖——5%摆布的经济增长目标，3%的预算赤字率，3.8万亿新增专项债规模以及“精准有力”的货币政策。稳重的经济目标背后表现了政府对经济内生修复的自信心、对现代化财产系统和高量量开展的要求以及对严重经济金融风险的存眷。

构造性变革方面，一方面《陈述》提出要加快建立现代化财产系统，开展与平安并重是将来财产政策的主旋律，另一方面《陈述》着重强调落实“两个毫不摆荡”，更鼎力度吸引和操纵外资，中信证券认为，那有助于缓解“预期转弱”的压力，提振市场主体自信心，以市场活力带动经济恢复。

最初《陈述》还强调提防化解金融风险是本年政策的重点工做，存眷后续金融体系体例变革和金融工做会议的摆设，估量让利实体经济、强化反腐问责、加强风险监控是重点标的目的。

广发证券：A股市场将围绕主线“买改变”的两大线索设置装备摆设

广发证券将2023年两会《陈述》核心要点总结为：第一，GDP增速目标为5%摆布，延续“稳字当头，稳中求进”总基调。第二，扩内需首要使命延续，“把恢复和扩展消费摆在优先位置”。第三，科技政策强调新型举国体系体例下“核心手艺攻关”。第四，财产政策明白“高端化、智能化、绿色化”。第五，提防金融“区域性”“系统性”风险，深化“金融体系体例变革”。第六，国企变革强调进步“核心合作力”“对峙分类变革”，存眷经济和社会两个责任关系。

《陈述》根本延续中心经济工做会议基调，经济目标围绕“量升量稳”展开。2023年经济底部回热，最需要重视的要素因子是“改变”，2023年A股市场将围绕主线“买改变”的两大线索设置装备摆设。

线索一是“窘境反转”，优选消费建材、通用设备、立异药、中药。线索二是“政策反转”，“央国企重估”和“数字中国”有看成为稳增长的新挠手，如运营商、建筑、半导体、信创。

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招商证券：温暖苏醒 撑持A股演绎“构造牛”的特征

广发证券认为，经济增长目标5%摆布是此前市场预期的下限程度，弱化强苏醒预期，而本年更可能率是温暖苏醒。在此布景下，顺周期板块的催化或有所削弱，企业盈利增速上升的弹性有限，撑持A股演绎“构造牛”的特征。

政策基调新增“持续性针对性”，货币政策延续精准有力的定调，连系央行近期发布的货币政策施行陈述，货币政策短期回回常态，估量全年市场利率围绕政策利率颠簸，难有更进一步宽松，A股大幅提估值的空间较为有限。

构造方面，我们需要重视包罗但不限于以下关键词带来的投资时机，补强财产链单薄环节自主可控、国产替代范畴；促进传统财产革新晋级，加快传统财产和中小企业数字化转型的软件开发，主动化范畴等；数字经济相关范畴；新能源新手艺、人工智能、生物造造等范畴的前沿手艺。新型能源系统涉及的绿电、新能源新手艺等；深化国资国企变革，完美中国特色国有企业现代公司治理的央企国企等。

中金公司：增长目标和工做标的目的的明白有利于不变市场自信心

中金公司表达，3月起头A股市场有所回热，成交逐渐上升。当前来看，部门影响市场的积极因素正逐渐累积。中期来看，美国增长下行、通胀中枢逐渐回落仍是可能率事务，中外增长预期反向布景下，人民币将来仍有升值空间，外资重回净流进也有看为A股市场资金面带来撑持。

详细而言，起首，经济活动陆续修复且超出市场预期，而经济根本面企稳是市场上升的决定性因素，目前经济活力的继续修复有看陆续提振市场自信心。

其次，两会陆续传递稳增长、促变革信号。《陈述》设定了5%的GDP增长目标，重点工做使命延续了中心经济工做会议的摆设，根本契合市场预期，增长目标和工做标的目的的明白有利于不变市场自信心。再次，人民币有升值空间，外资有垂青回净流进。

设置装备摆设方面，定见投资者以经济苏醒为主线，存眷政策撑持等三大范畴：一是泛消费行业和地产链，二是数字经济等生长范畴，三是受益于国企变革与“中国特色估值系统”建立的相关范畴。

安然证券：三条高量量开展的交易逻辑得到进一步强化

安然证券称，GDP增长目标5.0%摆布，更重视调构造。本年是全面贯彻党的二十大精神的开局之年，整体基调更重视高量量开展。在此布景下，各类政策要加大协调共同，共促高量量开展合力。

一是财务政策，“积极的财务政策要加力提效”，赤字率上升至3%，专项债3.8万亿，进一步完美税费优惠政策，加快施行“十四五”严重工程；二是货币政策，“稳重的货币政策要精准有力”，在与名义经济增速根本婚配的要求下，再宽松的可能性有限；三是财产政策，要开展与平安并举，促进传统财产革新晋级，培育提拔强大战术性新兴财产，出力补强财产链单薄环节；四是社会政策，要落实落细就业优先政策。别的，要有效提防化解严重经济金融风险，存眷优良头部房企风险以及处所政府债务风险。

连系《陈述》的基调和重点工做来看，关于本钱市场而言，三条高量量开展的交易逻辑得到进一步强化。第一条主线是交易生长，即“平安与开展”主题下的科技生长与造形成长，计算机、通信、电子、机械、军工、新能源等高端造造业。第二条主线是交易国企变革，深化国企国资变革的政策高度大幅抬升，央国企估值翻开更大政策空间，特殊是科技、造造与能源矿产的范畴。第三条主线是交易消费苏醒，存眷出行、物流、食物饮料、汽车以及医药等板块的全年时机。

东吴证券：科技和金融范畴机构变革是两会后的政策主线

东吴证券点评称，2023年的《陈述》对市场而言存在必然的预期差：一是在疫后经济苏醒超预期的布景下，并未像外媒报导的那样上调经济增速目标；二是宏看政策并没有在往年中心经济工做会议定调的根底长进一步发力。

东吴证券认为，那背后反映了一个事实：即政府对2023年的经济苏醒持隆重乐看，出格是在政府换届之年，需要给新一届政府保留政策空间；同时，外部情况不确定性的加大，以及财务可继续性的存疑。因而，除了对不变和平安一如既往的重视外，我们认为当前迫切需求的科技和金融范畴机构变革，也是两会后的政策主线。

华西证券：A股指数有看实现震荡中上移

华西证券表达，A股步进两会行情，《陈述》设立的GDP增速目标契合市场预期，当前国内经济苏醒趋向明朗，估量后续政策“强刺激”的概率不高，财务和货币政策相对稳重。扩内需、促消费将是全年稳增长的重要挠手，同时硬科技、平安、数字经济等范畴有看迎财产政策催化。

总的来说，陪伴经济数据和企业财报的验证，A股指数有看实现震荡中上移，海外加息预期和地缘事务更多是短期扰动。

设置装备摆设上，定见投资者存眷三条主线：一是苏醒相关的医药、食物饮料。二是财产政策撑持的数字经济、信创、新能源部门范畴。三是通信、传媒、券商、计算机等。

中航证券：政策边际信号相对偏中性 稳增长仍是重心

中航证券称，《陈述》5%摆布的GDP增长目标契合预期，释放偏中性政策信号。目标与市场预期根本一致。

考虑到全球经济可能率放缓，以及近三年的疫情对企业和居民部分资产欠债表的冲击可能存在继续影响，5%摆布的目标既不守旧、也不激进，政策边际信号相对偏中性。

已经公布的PMI等经济数据对应苏醒正在停止中，而《陈述》释放的信号展现稳增长仍是当前政策重心，至少现阶段政策力度回撤的风险较低，如许的经济+政策组合有利于市场风险偏好抬升。

华泰证券：总量重点工做摆设表现由“稳”到“进”

华泰证券指出，本年《陈述》在大部门总量政策、宏看财产政策、关键财产政策上，定调与往年中心经济工做会议连结根本一致。本次《陈述》关于权益市场，或有三点启迪。

详细而言，一是货币更“稳”，财务趋“宽”，信贷构造性（中持久贷款）陆续增长的组合，或意味着国内长端利率程度有上行推力、后续权益行情更多由分子端驱动。二是总量重点工做摆设表现由“稳”到“进”，地产和平台经济庇护热风，A/H股分母端风险偏好有支持。三是财产政策聚焦消费、科技，新加强调大宗消费，或意味着后续政策引导将从办事消费的苏醒转向广义商品消费。

此外，引进和操纵外资、对外开放政策方面，在本年《陈述》中的表述，也有比力明显的边际改变：第一，表述顺位明显上移；第二，对外开放的政策挠手，本年重点提及“积极鞭策加进CPTPP”（与往年中心经济工做会议的表述根本一致）。

海通证券：政策端有看继续发力稳增长

海通证券表达，2023年3月5日，《陈述》明白了本年国内消费总值预期增长目标为5%摆布。从5%摆布的GDP增速目标中，能够看出2023年较明白的稳增长信号，政策端有看继续发力稳增长。

借鉴汗青，2022年10月底以来，行情属于牛市初期第一波上涨，目前或未完毕。对应到A股市场层面，跟着两会后稳增长政策继续加码，助推我国宏微看根本面走向苏醒，叠加内资有看接力外资进市，市场行情有看进一步向上。展看后市，短期看行业可能趋于平衡。着眼全年，围绕《陈述》指引的政策脉络，数字经济代表的生长空间或更大。

当前我国财产政策聚焦“开展”与“平安”，同时强调科技政策聚焦自立自强，表白当前我国建立现代化财产系统核心次要在于开展关键科技范畴；此外要包管财产系统自主可控和平安可靠，科技、能源、国防和粮食等范畴都将是政府持久撑持的重点标的目的。因而，加快建立科技范畴代表的现代化财产系统，既能成为我国高量量开展的出力点，也与“推进国度平安系统和才能现代化”的目标契合。（央广本钱眼）