体育游戏第一股看尘科技的2022年：逆势扩大，蓄势待发

在往年12月，梅西圆梦卡塔尔世界杯后，不只将球迷们对足球的激情推至新的高度，也为全球体育游戏市场带来了浩荡流量和商机。另一方面，游戏版号常态化发放，叠加AI手艺的开展速度不竭超出市场预期，本钱市场对游戏行业的估值继续抬升。

能够说，2023年的游戏行业绝对是值得投资者认实发掘的赛道。

3月29日，港股的体育游戏第一股——看尘科技(2458.HK)公布2022年全年财报。财报展现，

● 2022年录得营业收进为6.38亿元，同比增长38.7%。此中出海收进1.54亿元，同比增长42.8%；本土收进4.84亿元，同比增长37.6%。

● 毛利为3.33亿元，同比增长50.4%。

● 毛利率为52.2%，同比提拔4个百分点。

● 净利润和经调整净利润别离为1347万元和4245万元。

2022年，公司在原有《足球巨匠》、《NBA篮球巨匠》两款游戏连结可看收进的同时，2020年上线的《更佳11人-冠军球会》实现了发作式的收进增长，那款游戏产物在中国大陆及海外市场同时收获了优良的市场表示，成为公司年度收进更高的游戏产物。与此同时，公司在2022年下半年推出了操做竞技类游戏《更佳球会》，发布后敏捷得到玩家的承认，并闪现出优良的贸易表示。

详细数字看，运营超越9年的产物《足球巨匠》获得营收1.08亿元，占总营收的17.1%；营运6年的《NBA篮球巨匠》获得营收1.56亿元，占总营收的24.4%。2020年推出的《更佳11人-冠军球会》收进翻倍，获得营收3.12亿元，同比增长高达110.6%，占总营收比例的48.8%。2022年四时度推出的《更佳球会》全年收进在早期阶段已经超越6000万元，该项目仍处初始阶段，目前来看玩家市场反应优良。

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另一方面，公司国内海外市场并举，深耕享受低佣金盈利，毛利率表示超预期，此中《更佳11人-冠军球会》毛利率提拔至60.3%，《更佳球会》毛利率到达62.7%。

整体上，公司两款运营时间超越5年的老游戏在2022年仍然有不错表示，再次印证了体育游戏赛道重视长线运营的特量，别的，公司的足球游戏矩阵中，别离于2014年和2020年推出的两款核心产物《更佳11人-冠军球会》和《足球巨匠》就牢牢占据国内足球游戏市场的前4份额。2022年下半年发行的操做类足球游戏《更佳球会》推出后也持久霸榜体育游戏下载榜前列，陆续扩展公司在足球游戏市场或者体育游戏的份额，公司营收具备持久增长的动力。

一、逆势扩大，行业周期低谷已过

财政数字上，公司营收和毛利获得高增长，次要得益于公司游戏出海战术的初步实现、新游戏的推出、以及核心游戏的稳重表示。而净利润略有下滑次要因为两个原因。

起首，公司利润下滑并不是个例，而是行业的普及现象。2022年是游戏行业最严格的一年，宏看情况影响了游戏行业的整体收进，无论是头部的腾讯仍是其他小游戏厂商，往年的收进都有下滑。另一方面，游戏版号的停发招致行业开展停滞，当头部游戏的收进起头削减时，游戏行业即进进了一个不安康的轮回。

但往岁尾游戏版号起头从头发放，游戏行业已经迎来了最重要的拐点。近期，版号的发放更是加速，有看回回常态化。据腾讯在22Q4的财报会中透露，头部游戏于22Q4已经恢复了日活泼账户数同比增长，并在23Q1春节假期中创下贱水汗青新高，新推出的游戏也在奉献着新增长。而寡所周知，腾讯几乎就是中国游戏行业的风向标，从腾讯治理层积极的亮相能够看到，游戏行业的谷底已颠末往，而勇于在行业低谷逆势扩大投进的公司也可能率将获得更快的开展。

而看尘科技在国内的体育游戏市场已经有足够合作力的做品，那么在本年游戏行业苏醒与世界杯新增用户的共振下，看尘科技在国内市场的开展势头显然长短常值得等待的。

其次，2022年是体育大年，深耕体育赛道的看尘科技抉择逆势积极规划，加大投进。细分看公司的费用端，

一是2022年公司一般及行政开收同比增长约61.8%，次要是因为上市费用增加约40.9%，以及发作以股份为根底的抵偿。剔除该等影响后，其占收进百分比约为4.84%，同比改变不大。

二是公司的销售及营销开收。数据展现，2022年公司那部门费用为1.73亿元，同比增长102.3%。2022年有世界杯，根据过往的体味，一定会引起足球题材那条细分赛道的新一轮洗牌，2014年的《FIFA Online 3》、以及2018年的《实况足球手游》都已经证明了那一点。因而，公司适应财产趋向，挠住行业的逆周期在海外市场大规模停止了《更佳11人-冠军球会》的妥帖和弄法迭代。根据可靠动静，公司在世界杯期间的投进已经获得了回报，2023年1月份核心产物的流水闪现发作式增长。

三是研发开收。数据展现，2022年公司研发费用为8700万元，同比增长38.8%。为提拔玩家的体验，看尘科技继续加大研发端的投进。并且近期本钱市场高度存眷的AI手艺，公司在早在多年前就已起头包罗体育赛事AI引擎研发、三维赛场实在复原AI手艺等重要的AI手艺储蓄。颠末几年的摸索与迭代，看尘科技的AI手艺积存已完全处于同业业领先地位。

公司独有的Arena 4D手艺，其利用早已超越游戏3D角色和场景造造等常规开发需求，更能够通过对实时停止赛事的3D捕获和实时计算，完成虚拟空间的赛事重建和衬着，实时复刻实在赛场，使看寡能够从天主视角沉浸式看看角逐；此外，Arena 4D还能够捕获顶级球员动做，并将专业球员的动做融进丰富到游戏的球员动做数据库中，进一步提拔游戏实在感。在数据摘集环节，通过摘集多路4K相机信号，同步捕获赛场中的所有细节。在赛场重建环节，Arena 4D摘用自研的高性能AI算法，对之前摘集到的视频信号停止实时解算，实时逃踪和复原球员及球的轨迹。

在衬着环节，公司通过十年来的研发，已积存巨量的虚拟球员和虚拟球场的高精度模子库。Arena 4D的AI系统连系上述环节解算得到的数据，快速生成虚拟球员的骨骼、肌肉、形象、位置，并驱动虚拟数字球员复原实在赛事，最末运用已掌握的AI手艺，用照片级量量完成衬着，完成1:1实时赛场复刻。而那一切，几无延迟。

总言之，公司的各收游戏产物线将足够借助公司的已经获得的深挚手艺才能进一步优化产物行量，同时借助AI手艺大幅度提拔开发和迭代的效率。

据领会，在2022年卡塔尔世界杯期间，看尘科技运用此手艺与世界杯官方转播商咪咕视频推出了基于世界杯赛事的“元宇宙”弄法，利用Arena 4D手艺停止世界杯元宇宙“球场复刻”的用户不在少数。而2022年11月咪咕视频看看世界杯的活泼用于约为6121万，能够说看尘科技足够掌握住了体育大年的营销风口。

与此同时，看尘科技的主打项目《更佳11人-冠军球会》正处于高速生长期中，表示非常亮眼。财报展现，2022年《更佳11人-冠军球会》海外市场的营收较2021年获得成倍增长，公司前期的研发投进正在不竭获得回报。

其次，因为体育类游戏根植于现实运动财产的特殊性，玩家的代进感会与球员、球队的实在受权构成强挂钩，也是吸引游戏玩家的更佳背书，有实在版权才气打造出更好的口碑，吸引更多的球迷们进局。2022年，看尘在版权费用的投进接近6000万人民币，同比增长23.5%。

截至目前，看尘科技拥有9项运动相关常识产权，也是目前国内运动游戏市场上拥有正版受权最多的游戏厂商，包罗FIFPro、NBA、NBPA、MLB等体育联盟以及曼城、多特蒙德、巴塞罗那、尤文图斯、拜仁慕尼黑、巴黎圣日耳门等足球豪门俱乐部的官方受权。能够说，公司的豪华IP阵容不单在国内领先，亦足以媲美海外体育游戏巨头，付与了公司强大的版权护城河，并为其在游戏研发上供给了强劲的动力，以实现IP价值更大化。

二、体育游戏，长坡厚雪

除了陆续以足球题材翻开市场，看尘科技也方案在更多的细分范畴上做出测验考试。本年2月，公司新题材的棒球游戏《MLB Clutch Hit Baseball》已上线加拿大测试，公司后续还有2款新游戏《操做篮球》和《垂钓游戏》正处于研发阶段，估量2024年上市。往后看，公司有看实现从单品类到多品类的改变，平缓公司功绩的周期颠簸。

也就是说，假设后续其他品类的游戏上线获得超预期的数据，公司估值将随时上一个台阶。

另一方面，体育游戏赛道的价值能够说并没有被本钱市场足够认知。差别于MMORPG和SLG等核心品类，现实世界经久不衰的体育联盟机造为体育游戏供给了长线运营的根底，体育游戏的玩家根本不需要被教导，需求确定，研发复用性强。详细看，看尘2014年推出的《足球巨匠》前仍然在不变运营，2022年录得营收1.08亿元，做为一款运营至今超越 8 年的手游功效已足够超卓。2017年9月推出的《NBA篮球巨匠》同样稳重，2022年录得营收1.56亿元。

有意思的是，近期苹果CEO库克在中国行的苹果开发者交换会上也试玩了看尘科技的《更佳球会》。由此可见，关于体育游戏的开发和用户的长线运营，看尘科技都长短常超卓的。

而此前本钱市场关于游戏公司根本都定性为类大宗商品的周期股，认为只要玩家对产物产生厌倦，流水城市是抛物线式的下滑。但无论是从财产仍是单一企业的视角看，体育游戏赛道并不是如斯。相反，一款体育游戏只要可以打进用户的心智，都有看获得持久稳重的流水。那么，跟着本钱市场的认知逐渐加深，体育游戏赛道的估值也将有垂青估。

三、结语

出格在当下的游戏行业，市场情况已经发作了严重改变，不管从用户、社会仍是本钱市场角度，过往基于数量的低效粗暴增长体例逐步被摈斥，而对产物行量的诉求到达了史无前例的高度，而那关于过往专注深耕体育赛道的看尘科技毫无疑问是一个利好。

当然，能否继续推出高量量的做品将间接影响看尘科技在本钱市场的表示。假设公司能够陆续连结本身的特殊优势，继续交出超预期的运营数据，那么公司也就存在较大的投资时机。