禅游科技，靠“斗田主”斗出“大丰收”?

每到春节，棋牌类休闲益智的游戏都免不了一波“走红”。

据七麦数据披露，在2023年1月热门游戏下载榜中，欢乐斗田主、腾讯欢乐麻将那两大棋牌游戏均挤进了前20位置，且上升速度较快。此中，腾讯欢乐麻将上升22位至第19名，欢乐斗田主则上升6位至第16名。

棋牌类游戏在春节的走红，并不是偶尔。春节做为国人百口欢的娱乐时间，老小皆宜、休闲益智等特征天然也非常契合国人休闲娱乐的需求。

反映到了二级市场，港股市场中的棋牌游戏股禅游科技（02660）的股价也涨势明显——2023岁首年月至今，其股价累涨超108％；而在春节事后的7个交易日中，其股价则录得近60％的涨幅。截行2月7日收盘，其股价大涨18.64％，报于3.5港元，总市值为35.99亿港元。

做为国内领先的棋牌手游开发商和运营商，禅游科技次要专注于精品棋牌及休闲游戏的立异、研发及运营，目前公司的次要旗舰游戏次要包罗《指尖四川麻将》、《天天斗田主实人版》等。而凭仗公司旗下几款热门游戏的支持，自2019年4月中旬上市以来，其股价便不断庇护震荡上行走势，目前已实现翻倍增长。

不外，若更近一步来看，从游戏行业及运营功绩等多个角度切磋——禅游科技的投资逻辑事实硬不硬？

游戏行业政策面边际向热

从行业来看，跟着监管政策逐渐边际向热，游戏行业正迎来板块功绩和估值修复的时机。

2022年11月16日，人民财评指出，关于电子游戏财产，应予以更为客看、多元的认知。加强战术谋划，重视久远规划。在推进电子游戏财产安康开展的同时，监管和开展并重，促进其不竭释放经济、文化与科技新价值。

2022年12月14日，中共中心、国务院印发的《扩展内需战术规划纲要（2022-2035年）》及12月15日国度开展变革委发布的《“十四五”扩展内需战术施行计划》均提出“锚定2035年远景目标，要全面促进消费，加快消费提量晋级。要深进开展在线文娱，鼓舞传统线下文化娱乐业态线上化，撑持打造数字精品内容和新兴数字资本传布平台”等内容。

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曲看来说，上述政策的出台，无不料味着游戏行业政策面逐渐向好，行业将迎来明显的苏醒行情。

除此之外，1月17日，国度新闻出书署发布1月国产收集游戏审批信息，共88款游戏获批，为游戏股带来新一轮投资盛宴。市场阐发认为，跟着多个头部游戏公司重磅游戏获发版号，彰显版号监管政策边际向热，有利于加速释放游戏产物线，带动功绩增长，提振了游戏行业市场自信心。

鉴于此，很多券商机构也对游戏行业后续开展趋向持有乐看定见。此中，中信证券表达，2022年4月至2023年1月新闻出书署别离发放45、60、67、69、73、70、84、88个版号，版号发放不变提拔。中信证券认为，跟着游戏政策情况企稳，同时在游戏消费修复+出海宽广空间+虚实连系数字底座等将来的主线驱动功绩增长的布景下，将来游戏行业将会逐步迎来板块功绩和估值修复的时机。

行业监管情况边际向热之际，从需求端来看，棋牌类游戏也仍是休闲类游戏支流赛道。

根据弗若斯特沙利文数据，2018年国内棋牌用户数高达4.32亿人，估量2023年将增长至6.39亿人。2018年中国在线棋牌游戏市场规模为105亿元，估量2023年将增长至376亿元。当地化棋牌游戏市场的规模则将由2018年的86亿元增长至2023年的310亿元。

（数据来源：新时代证券）

然而，需要重视的是，因为“打麻将”“斗田主”很随便让人将其与赌博等词汇联络在一路，那也意味着相较于其它品类游戏而言，棋牌类游戏仍然是监管部分重点存眷的行业。

2019年4月，国度新闻出书署组织各处所出书主管部分召开全国游戏治理工做专题会议，传递游戏治理情状。会中提出要组建全国收集游戏道德委员会、掌握版号产物数量，宫斗类、官斗类、棋牌类一律不受理。受此监管政策影响，棋牌类游戏市场一度处于深度调整形态。固然在疫情爆发后，整个棋牌行业有所好转，但鉴于行业特征，将来国度对棋牌游戏总体上仍然是加强监管之势。

但智通财经APP认为，优良的产物力仍是行业合作内核，主打棋牌游戏的公司要想陆续获得良性生长，只要严守监管底线，在产物行量上下功夫，仍可凭仗过硬的量量享受那一波行业估值修复机遇。

功绩和估值迎来上行停止时

从运营功绩来看，禅游科技的根本面似乎也比力能打，营收和净利不断处于稳步增长的形态。

1月17日，禅游科技发布了一则盈喜通知布告。通知布告称，公司预期截至2022年12月31日行年度公司股东应占净利润，同比将获得大约30％至42％的增长。

拉成时间线来看，2018年-2021年，禅游科技实现营收别离为5.55亿元、6.62亿元、7.43亿元、14.74亿元，营收增速别离为20.7％、19.3％、12.1％、98.5％；实现回母净利润别离为1.09亿元、1.61亿元、2.21亿元、5亿元，别离同比增长为63.88％、47.52％、37.66％、126.43％。

（数据来源：choice）

而关于上述功绩的稳步增长，禅游科技则次要回功于产物迭代立异以及渠道继续不变增长。

据智通财经APP领会，自棋牌类游戏遭遇强监管政策之后，禅游科技便转换了运营构想——即通过不竭产物迭代立异，打造精品游戏。详细而言，该公司不做涉赌产物，不跟风做收费房卡形式，公司的游戏以免费畅玩形式运营，并通过销售可加强游戏体验的虚拟物品获得收进。同时，公司摸索新的运营形式，如在游戏内增加告白营业等。

此外，禅游科技在财报中还表达，公司的研发运营团队继续迭代更新游戏产物，不竭丰富新媒体妥帖渠道的内容，让棋牌类那种长生命周期产物可以称心市场和用户需求改变。关于游戏立异，一方面，公司在棋牌游戏产物的弄法及美术表示方面停止了更多立异投进，继续迭代和更新游戏弄法；另一方面削减超休闲游戏的投进。

2022年下半年以来，禅游科技陆续对峙产物迭代和更新游戏弄法。一方面，禅游科技增加了卡牌游戏产物的新弄法，例如推出《指尖四川麻将》的“四时常春”，《禅游斗田主》的“千合万象”和“四方接龙”等立异弄法。另一方面，公司通过加大在抖音、腾讯视频号、快手和头条等新媒体渠道的妥帖力度来拓宽新用户来源和连结用户粘性。那两方面或将配合鞭策公司获得优于同类游戏公司的功绩朝上进步。

精品化和高量量特征之下，禅游科技旗下的旗舰产物在休闲益智类游戏市场颇受欢送。

多方数据展现，《指尖四川麻将》在2022年5月以来连结强劲表示。第三方数据公司七麦数据四表示，禅游科技于20221年7月在中国ios手游预估收进排行榜排名第八，初次进进前十，超越多益、莉莉丝和完美世界等出名开发商。截至2022年8月11日，《指尖四川麻将》自2022年6月中以来占据中国桌面手游ios畅销榜周榜首位，击败腾讯的《欢乐斗田主》和《腾讯欢乐麻将》。而Sensor Tower的数据展现，该游戏进进7月ios手游收进排行榜前二十。

除此之外，目前禅游科技储蓄的游戏版号资本，亦可为公司挠住增量市场机遇供给撑持。2022年上半年，公司有86个游戏版号，此中55个为棋牌游戏版号，31个为休闲游戏版号。根据开展战略及资本分配，46款拥有版号的游戏尚未投进运营。2022年上半年，公司还在海外市场推出两款新游戏。

综上来看，跟着行业政策面边际向热，在充沛的版号资本和精品化特量加持之下，禅游科技的功绩和估值后续将会迎来明显的上行空间，目前其市盈率（TTM）仍仅为5.2倍，在港股市场处于低程度，投资者无妨对其后续上行空间抱有乐看立场。

来源：智通财经APP