腾讯财报：告别暗澹2022

3月22日下战书，腾讯发布了2022年Q4和全年功绩陈述。根据财报披露的信息，腾讯在往年第四时度的收进为1450亿元人民币，同比增长0.5%。同时，根据非国际财政陈述原则，运营利润到达了394亿元，同比增长19%，那也是自2021年Q3以来，该财政目标首度恢复两位数增长。

假设以Q2营收利润双降为基准，在Q3利润目标同比翻正事后，那个季度营收利润双增进一步表白公司功绩在逐步回热。

从财政构造上看，在营收几乎连结稳定的情状下，利润能实现19%的增速，次要仍是回功于降本力度明显。详细来说，本季腾讯的销售及市场妥帖开收从往年同期的116亿元，大幅降低了47%至61亿元。那也证明，如往岁尾马化腾在内部员工大会上所说，他确实已经不相信买量了。

在治理层给出的功绩亮点里，视频号仍不出不测地排在首位，用户利用时长到达了往年同期的三倍。与视频号同样强劲增长的还有小法式，利用时长同比增长一倍，二者在那个目标上均已超越伴侣圈。更切当的数据是，视频号的利用时长已经是伴侣圈的1.2倍。得益于那两个渠道客户投放的强劲苏醒，收集告白营业的收进增长15%，抵消了增值办事和FBS部分营收下滑的影响。

FBS那块的下滑有两个原因。一是Q4的贸易付出营业遭到疫情影响，因而交易金额增长显著放缓，但2023Q1那部门已经恢复了双位数的同比增长。二是云和企业营业那边，腾讯缩减了吃亏营业，营收固然下降，但利润率有所进步。不外那部门营业相比照较不变，因而本文的讨论后续仍是次要存眷视频号和游戏营业。

别的，腾讯公布刘炽平将卸任公司施行董事，财报给出的理由是“为了进一步区分董事会与治理团队的职责”。在刘炽平卸任事后，腾讯董事会中将仅剩马化腾一名施行董事。固然目前刘炽平的治理职务仍未发作改动，但做为腾讯的灵魂二号位，他的后续走向可能会给外界留下想象空间。

01视频号风头仍盛

在上个季度的财报会上，刘炽平曾透露，“跟着视频号的贸易化程度不竭提拔，跟着客户预算和营收的增长，季度营收有看到达10亿元。”公然，在此次的财报会上，治理层官宣视频号的季度收进已经超越10亿元。

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相较于伴侣圈告白营收在履历了5个季度后才到达10亿元的门槛，视频号告白在上线的第二个季度就实现了那个程度，那既阐明视频号是个更好的告白载体，也可能阐明腾讯现在面对着远超之前的增长压力，那种压力迫使曾经相对隆重胁制的微信团队不能不加速视频号的贸易化程序。

不外内容平台的贸易化，比拟其他互联网营业形式愈加依靠于用户时长，那方面视频号仍然有所欠缺。根据网上的数据，伴侣圈的用户时长不断连结在半个小时摆布。假设根据1.2倍的比例，那么视频号当前的用户时长可能还没有超越40分钟。而统一目标，抖音为140分钟，快手接近130分钟，B站也接近100分钟。

较低的利用时长显然反映了较低的用户黏性，那也会对信息流的ad load程度施加更低的上限。不外在今天晚上财报会上的QA环节，刘炽平却是提了个有意思的看点，就是从单元时长的货币化价值来看，视频号其实不必然低于那些用户利用更久的平台，以至反而可能更高。

那应该跟视频号的用户画像有关。根据官方之前传递的信息，视频号用户良多根本不用费其他的短视频办事。那种受寡的差别化，能够使告白主接触到他们在现有平台上无法笼盖到的人群。根据顾理层的描述，那使得视频号十分受快消品公司和豪华品品牌的承认，也就能实现比力强劲的eCPM。

但从别的一个角度讲，那些视频号独有的用户群体，很大部门其实是抖快那些竞品平台筛漏的产品，事实微信的用户根底显然大于原生短视频平台。那些只利用微信的人里，必定不满是高端产物的高价值受寡。所以最末视频号的告白营收上限，仍然需要靠拔高用户时长来突破。

当然，视频号的贸易化出口其实不只要信息流告白那一个，曲播电商和短视频带货也有足够的想象空间：抖音电商往年的GMV已经打破了一万亿。在往年7月18日原生信息流告白上线三天后，“视频号小店”做为生态内的电商运营载体也同步上线了。

但视频号做电商，有着跟其他互联网产物差别的惯性。

马化腾在往岁尾的那场内部讲话中曾提到，关于电商交易，腾讯仍是要饰演助手和毗连的感化。若何在不下场做电商的前提下，把电商闭环做好，是视频号将来的挑战。腾讯多年前曾对电商范畴倡议过数次进攻，但最末都成了不太愉悦的体验。那些灰色记忆可能是促使马化腾对腾讯电贸易务产生上述定位的原因。

除此以外，视频号也有继续自微信的特殊基因：重产物轻运营。

2021岁首年月的时候，微信公开课上，张小龙第一次系统地向看寡介绍视频号。其时的视频号已经有一批自觉创造内容的用户。张小龙说，视频号没有花一分钱购置内容，往花钱引进明星达人，未来也不会那么做，他期看成立一个能自行运转的生态。

那是他基于微信的胜利体味，“微信的汗青上，我们不断不强调强运营，也是那个原因。系统和规则会比运营的效率高太多了”。所以曲到往年，微信视频号团队仍然只要三百人摆布的规模，在贸易化方面的良多工做都需要依靠腾讯告白团队来做。然而就视频号而言，无论是做为根底支持的内容生态，仍是曲播电商的全过程履约环节都需要“更重”的运营形式。

在今天的德律风会上，也有阐发师专门针对那方面问题向治理层发问。从治理层的答复看，腾讯一方面确实预备在曲播电商运营端投进更多的资本，但另一方面也保留了一些特殊的构想。好比，视频号的电贸易务会更倾向于高量量的商家和商品类别，那会削减发作交易问题的概率，也就能削减相关的运营成本。

02游戏营业冰与火

在2022年四时度，腾讯的国内和国际游戏营业闪现明显的分化走势。

本季度国际游戏营业则录得139亿元的营收，同比增长5％，环比则大涨19％。那也使得国际营业2022Ｑ4奉献了33％的总游戏收进，相较于往年同期的28％进步了5个百分点。同时，那也是汗青上国际游戏营业营收初次到达腾讯整体营收的10％。

同时，2022全年腾讯的国际游戏营业进账468亿元，同比增长3%。那个增长速度可能看上往不太令人兴奋，但要晓得那是在全球挪动游戏市场往年大幅萎缩9%的布景下实现的。

关于腾讯而言，其当前在国际游戏市场上的份额仅有中个位数，将来那部门营业的生长空间还相当浩荡。并且因为游戏营业次要以增值办事的体例变现，不需要像社交收集APP那样需要搜集大量的小我数据，出海需要面对的地缘政治风险也要小得多。

因而跟着腾讯在海外规划的继续深化，以及新冠疫情招致的hang-over效应逐渐磨灭，国际游戏营收应该会对腾讯功绩起到更大的支持感化。

与国际游戏营业高歌猛进构成明显比照的，是国内游戏营业的哑火。2022年四时度，腾讯国内游戏的营收为279亿元，同比下降6％，环比下降11％。而把视角拉到全年，腾讯国内的游戏收进也仅为1239亿元，同比下降了4%。

独一的好动静，可能是《王者荣耀》在那个季度恢复了日活的同比增长，并在2022年的春节创下了流水新高。但一个已经面世八年的老游戏，已经不成能再带来任何欣喜了，你最多只能等待它老得慢一些。

形成腾讯国内游戏营业当前颓势的一个关键因素，是版号批行的大幅收紧。从2018年第一次版号停发以来，国内收集游戏版号的审批数量比年削减：2022过审的游戏数量仅有2017年的5%。

在如许的布景下，腾讯只能把转型精品化战略，做到“不浪费任何一个版号的时机”。但对腾讯如许体量的游戏公司而言，只做精品游戏是不敷的，它需要的是爆款。

2022年腾讯一共获得了六个游戏版号，包罗《合金弹头：醒觉》《安康庇护战》《重生边沿》3个国产游戏版号，和《宝可梦大集结》《无畏契约》《命运方船》3个进口游戏版号。无论那些游戏有多精品，跟2018年以前每年发行代办署理上千款游戏比拟，押中爆款的概率显然差之千里。

不外在上述清单里，仍是有值得等待的项目：拳头游戏开发的《无畏契约》。同曾经的《英雄联盟》一样，《无畏契约》通过降低对轻度游戏玩家更友好的机造设想，大幅降低了FPS游戏的门槛，以至于胜利翻开了有“电竞荒漠”之称的日本市场。

Newzoo数据展现，仅2022年1月-11月，《无畏契约》美国流水总额就已经超越3.1亿美圆。2022年9月，《无畏契约》全球冠军赛事登顶看看人数更高的电竞赛事。腾讯在往年的财报中，曾屡次提到《无畏契约》创下贱水和月活的新高，成为公司海外游戏营业增长的次要驱动力。

不外那款游戏能否在国内市场一击必中还未可知，国内玩家的口味是一个因素，FPS游戏包罗反做弊在内的运营程度是另一个因素。同时，即使《无畏契约》在游戏本体和后续运营方面做到了更佳，鉴于现在PC游戏市场相关于挪动端的弱势，那款游戏也不成能获得跟《英雄联盟》当初一样的胜利。

所以最初可能还需要手游版本的《无畏契约》，但那事不克不及指看拳头，事实《英雄联盟手游》在它手上完美错过了MOBA手游的时间窗口。腾讯得本身出马，还得快，因为隔邻猪场的《超前战区（Hyper Front）》已经在海外上线了。

03写在最初

互联网公司的2022年，过得相对来说都比力困难。

腾讯那一年的营收降了1%，净利降了7%，应该算是上市以来最差的年度功绩。不外从季度趋向上看，腾讯在Q2功绩触底后，后续的两个季度运营情况都闪现出明显的苏醒态势，算是交出来一份不错的答卷。

马化腾之前说视频号“是全场的期看”，到目前为行，那块营业确实走得相当稳重。但除了视频号之外，跟着疫情铺开宏看向好，监管好心密集释放，新的一年腾讯其实有更多的理由怀点等待。

期看可能不行在视频号身上。

*题图及文中配图来源于收集。