南财快评：优化外汇治理，缓释外部风险

4月6日上午，国度外汇治理局召开工做会议，会议再次强调，本年要深化外汇范畴变革开放，推进跨境商业和投融资便当化，同时，有效提防外部金融市场冲击风险，庇护外汇市场稳重运行。面临复杂的表里形势，优化外汇治理，防控外部风险，是国内金融不变和开展的需要保障。

近期，因为多重因素的影响，国际金融市场的风险加剧。2023年3月，美国硅谷银行、瑞士信贷银行等多家机构敏捷破产，以至较为稳重的德意志银行股价也遭遇较大颠簸。那已成为2007-2008年国际金融危机以来国际金融市场最显著的风险表露。

次要兴旺经济面子临政策两难。美欧银行业和国际金融市场风险表露不竭深化，但是，美欧又面对较为显著的通货膨胀压力。美国和欧盟通胀程度较2022年高位有所回落，但通胀程度仍然较高。2023年2月，美国CPI同比上升6%，较1月下降0.4个百分点，剔除食物和能源价格的核心CPI同比上升5.5%。欧元区物价程度同比上升高达8.5%，仅仅较1月下降0.1个百分点。而英国物价程度仍连结在10.5%摆布的高位。面对如斯程度的通胀压力，货币政策理应陆续连结收缩。但是，从2022年3月至2023年3月末，美联储持续9次加息，累积加息幅度达475个基点。欧洲央行则自往年7月以来持续加息6次，累积加息幅度达350个基点。英格兰银行更是从2021年12月至今加息11次，共计415个基点。如斯加速如斯幅度的加息是史无前例的，将可能对全球总需求形成间接的冲击，使得世界经济面对衰退风险。次要兴旺经济体当前及将来一段时间可能面对显著的“滞胀”煎熬。

那种两难政策格局和日益凸显的风险表露，或将对我国经济金融系统形成必然影响。一是全球总需求不敷可能进一步深化，对我国出口及经济增长带来新的挑战。二是美欧货币政策改变可能使得人民币汇率颠簸加剧，也给出口商风险治理带来压力。三是美欧继续加息，将使得风险资产面对下跌风险，我国本钱市场或房地产市场或会遭到必然影响。特殊是，与美欧纷歧样的是，我国当前消费者物价程度是较低的，而消费者物价程度更是为负。因而，需要警惕美国应对通胀的政策可能引发我国通缩的风险。

（中美物价程度分化走势。材料来源：wind）

面临表里复杂的形势，亟待我国进一步优化宏看政策，特殊是表里两大市场的统筹问题。一方面，需要继续深化外汇范畴变革开放，推进跨境商业和投融资便当化，勤奋维系我国国际商业和国际投资的不变性，陆续促进国内国际双轮回彼此促进，有序交互，进一步提拔国内经济办事程度和量效。另一方面，要时刻警惕外部风险的开展情状，有效提防次要兴旺经济体货币政策外溢影响，通过优化人民币汇率机造、逆周期跨境本钱活动治理、不变市场预期等来保障国内金融系统不变性。

（做者系中国社会科学院金融研究所研究员）

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