鸭脖又贵又难卖，周黑鸭掉进功绩黑洞，周丰裕夫妇两天蒸发近18亿身家

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做为卤成品行业的标杆品牌，周黑鸭（01458.HK）曾撑起投资人对一家消费品上市公司的美妙愿景——高端化的打法，对峙曲营的运营形式，以及由此腾挪出来的高于同业的利润空间。

自上市以来，周黑鸭也确实称心了本钱市场的期看。2017年，周黑鸭营收打破30亿元，到达32.49亿元，净利润为7.62亿元。那一年，周黑鸭的股价也在行业整体下滑的情状下实现逆势上涨。与此同时，周黑鸭的赚钱才能更远超同业，不管是毛利率，仍是净利率，周黑鸭均高于别的两大合作敌手——绝味食物（603517.SH）和煌上煌（002695.SZ）。

转折呈现在2018年，那一年，周黑鸭的营收增速突然转负。尔后，受疫情冲击，周黑鸭的股价和功绩均被绝味食物甩在死后。

而在近日，一则传言又引发了市场关于周黑鸭功绩表示的担忧。1月11日，一份广为传播的调研纪要展现，周黑鸭在一次小范畴的功绩交换中透露，其估量2023年净利润仅为1.5亿～2亿元。做为比照，2021年，周黑鸭全年回母净利润为3.42亿元。

当天上午，周黑鸭股价“跳水”，盘中一度下挫26%。截至收盘，周黑鸭报收4.50港元/股，跌幅达22.95%。

1月12日，周黑鸭发布通知布告称，公司营业运营一切一般，高管团队不变，且近期控股股东未有任何处置公司股票的方案，2023年目标为勤奋实现2亿元或以上利润。

但那似乎不克不及抚慰市场焦虑的情感。1月12日，周黑鸭延续前一天的跌势，报收4.24港元/股，跌5.78%，总市值为101.05亿港元，两天内蒸发约34亿港元（折合人民币约30亿元）。Wind数据展现，周黑鸭实控报酬周丰裕、唐建芳夫妇，截至2022年8月25日，其持股比例为57.76%。以此计算，两天内，周丰裕、唐建芳夫妇身家蒸发近18亿元。

就上述市场传言的实在性、公司近期运营情状等问题，时代财经向周黑鸭求证，相关负责人仅回应称，相关问题以公司官方通知布告内容为准。

功绩下滑，“鸭”力山大

关于周黑鸭来说，卖鸭脖越来越不挣钱了。

财报数据展现，2022年上半年，周黑鸭营收为11.8亿元，同比下降18.7%；净利润1837.7万元，同比大幅下滑92%。周黑鸭在通知布告中对此阐明称，因全国范畴内多地施行严厉防控办法，人流锐减招致门店客流大幅降低，物流配送亦受限，对公司销售及利润均形成必然影响。

而在疫情冲击下，周黑鸭仍在推进“曲营+特许运营”形式，逆势开店。为吸引加盟商，周黑鸭加大了对加盟商的补助撑持，从而在必然水平上影响了公司净利润。根据官方数据，截至2022年年中，周黑鸭在全国的门店数为3160家，比拟2021年同期增加890家。

九德征询开创人徐雄俊对时代财经表达，比拟于做加盟形式的绝味食物和煌上煌，周黑鸭曲营形式的运营和治理成本更高。同时，绝味鸭脖与煌上煌的产物多为中低端，而周黑鸭产物定位高端，此前受疫情影响，高端产物的消费有着更大水平的萎缩。

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除了疫情，周黑鸭还将净利润下滑的次要原因回咎于原素材价格的上涨。

在1月12日发布的通知布告中，周黑鸭表达，公司正面对来自可能对盈利才能产生倒霉影响的各类因素的挑战。特殊是由当前财产趋向招致更高的原素材和配料的成本，以及公司在成都新设立的加工场估量将产生更高的成本及费用等。

在餐饮行业阐发师、凌雁治理征询首席阐发师林岳看来，原素材成本上涨、疫情等原因都不该该是周黑鸭功绩下滑的理由，因为比拟之下，其他同业遭到的影响并没有如斯严峻。

“周黑鸭的下滑趋向已经继续几年，那和其整体的营业战术、定位有比力大的关系，好比疫情期间门店的封闭、门店坪效的下滑等。此外，周黑鸭在财产链上游欠缺充沛的规划，招致其在赐与链和成本掌握的过程中碰着困难。”林岳告诉时代财经。

不断以来，周黑鸭以高端化定位被市场熟知。2017-2020年，周黑鸭客单价均庇护在60元以上。2021年，周黑鸭客单价同比削减2.3元至57.80元，2022年上半年，那一数据上升至59.13元。同期，绝味食物和煌上煌门店的均匀客单价则在30元摆布。

面临原素材成本上涨的压力，周黑鸭并未间接进步产物售价，而是测验考试变相提价。

好比在2021年，周黑鸭就推出中小包拆，降低单盒价格，填补了在9.9元～25元中低价格带的空白。在天猫旗舰店，一袋周黑鸭140g实空包拆卤鸭脖的零售价为25.8元，六袋拆15g实空包拆卤鸭脖的售价为22.8元。以此计算，15g拆实空包拆卤鸭脖的单元售价要高于140g实空包拆卤鸭脖。

卤味江湖混战晋级，若何挠住年轻人的胃？

现实上，不但是周黑鸭，卤味“三巨头”中的别的两家，绝味食物和煌上煌的功绩同样显露疲态。

财报数据展现，2022年上半年，绝味食物营收为33.36亿元，同比增长6.11%，净利润为9859.27万元，同比削减83.94%；煌上煌营收为11.82亿元，同比下滑15.98%，净利润为7991.55万元，同比下滑46.7%。

2022年，与“人们为何不爱食鸭脖了”相关的话题曾屡次引发热议，网友们对此给出的谜底是，人们没钱了。在微博热搜的评论区，更曾屡次呈现“贵”那个关键词。在收集上，关于鸭脖等卤味产物越卖越贵的抱怨不停于耳。

以广州为例，美团外卖平台展现，200g绝味鸭脖的售价在22元上下，周黑鸭的均价则在30元摆布。照此计算，那两个品牌一斤鸭脖的均匀售价在50元～60元之间。

此外，人们“不爱食鸭脖”的另一个原因则出在产物上。万年稳定的品类和口味，已经无法称心年轻人的需求。

近年来，卤味巨头都在测验考试挠住年轻人的胃，接连推出小龙虾等新品。但目前，鸭货仍然奉献了营收的大头。以绝味食物和周黑鸭为例，2022年上半年，绝味食物的禽类成品收进为21.74亿元，在总收进中占比66.98%；周黑鸭的鸭及鸭副产物销售收进为9.29亿元，占总收进的78.7%。

对卤味“三巨头”来说，更关键的问题可能还在于，在零食抉择越来越丰富的当下，鸭脖面临的敌手纷歧定仍是畴前的敌手。

一方面，除了周黑鸭、煌上煌之外，跨界选手起头进进卤成品市场。近一年来，休闲零食物牌三只松鼠（300783.SZ）、良品展子（603719.SH）等纷繁推出卤成品零食，包罗鸭脖、鸭爪等。

另一方面，一批在消费场景、产物品类上比传统卤成品更具特色的品牌也起头冒头。2021年以来，卤味品牌王小卤、风干辣卤连锁品牌“菊花开卤味”、主打长沙风味的热卤品牌“盛香亭”等相继拿到融资。

那些新锐卤味品牌操纵电商、曲播带货等渠道敏捷闯进市场。以王小卤为例，其靠着一款虎皮凤爪杀进大主播曲播间，一夜之间成为网红。天猫旗舰店首页展现，2019-2021年，王小卤虎皮凤爪在天猫持续三年销售额排名第一。

卤成品市场的合作不断相当猛烈，而卤味“三巨头”其实也从未实正在市场上占据绝对的统治地位。《2021卤成品行业消费趋向陈述》展现，周黑鸭和绝味食物在国内的市场份额别离为5%和9%，而煌上煌和紫燕百味鸡则别离占有约3%的市场份额。

在那场卤成品“内卷”大战中，是把一样工具做到极致、让本身成为行业标杆，仍是成为“多面手”、为消费者供给更多抉择的品牌，也是周黑鸭们需要答复的问题。

来源：时代财经