兴证战略：当前没有整体的风气切换，数字经济五朵金花轮动停止时

近期我们不断强调，当前没有整体的风气切换，更多是数字经济五朵金花的内部轮动、扩散。

“数字经济”五朵金花【信创、人工智能、金融科技、半导体、运营商】中，当前可重点存眷半导体、运营商、信创（国资云、收集平安、操做系统）。

60大细分行业中，综合拥挤度、景气宇及资金流向，可存眷：半导体、消费电子、PCB、光学元件、汽车电子等。

1、 拥挤度：仍有部门细分标的目的涨幅相对落后、拥挤度压力相对较小

履历近期上涨后，数字经济、TMT板块交易拥挤度整体已升至较高水位，但仍有部门细分标的目的涨幅相对落后、拥挤度压力相对较小，在短期内部轮动、扩散中有看迎来补涨，如PCB、光学元件、汽车电子、工业机器人、智能农业、智能电网等，当前拥挤度相对较低、尚未步进过热区间。

2、景气宇：4月财报披露窗口期，重点存眷功绩有看超预期的细分标的目的

4月将迎来财报披露窗口期，功绩对股价的指引效果将显著加强，功绩超预期标的目的有看产生超额收益。连系近一个月数字经济各细分标的目的中2023年预期净利润上修个股数量占比来看，半导体（设备、造造、素材）、通信（光模块、运营商、通信系统设备）、消费电子、面板、PCB及智能农业、智能电网等占比相对居前，功绩表示或将相对占优。

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3、资金流向

从数字经济细分标的目的主力资金净流进情状看，近一个月与近一个季度主力资金均重点流进的标的目的包罗上游根底设备与设备造造中的办事器、基站、通信系统设备、半导体、面板、PCB、汽车电子等，以及中游手艺及办事中的人工智能、云计算、虚拟现实、数据平安等。

风险提醒

存眷经济数据颠簸，政策超预期收紧，美联储超预期加息等。）

来源：券商研报精选