首席核心看点集（2023年4月3日 –4月9日）
一、 本周要点
连平（中国首席经济学家论坛理事长）：美国全力救助硅谷银行的实正目标是什么？
美国全力救助硅谷银行确有“稳金融”的考虑，但理由难言足够。起首，硅谷银行并不是一家“系统性重要银行”。其次，本轮危机中，受涉及的美国银行机构数量和规模较为有限。再者，只为特定银行“开绿灯”在政策逻辑上也难以自洽。美国全力救助硅谷银行，底子起点仍是为了“保”全球科技合作力。 从全球范畴来看，目前对美国科技霸权更大的挑战毫无疑问恰是中国。面临中国在经济和科技范畴的快速追逐势头，美国将中国定义为“独一既有企图，也越来越有才能重塑国际次序的合作敌手”。围绕5G、6G、人工智能、量子、半导体、清洁能源等战术范畴，美国摘取了一系列限造尖端手艺和先辈造造才能开展、阻断科技交换和经贸联络的按捺做法。因而，拜登政府和美国监管部分掉臂滋长道德风险等行政干涉后遗症，对硅谷银行停止强力救助，也就不难理解了。 中美科技金融系统将来都面对重构。起首，科技企业存放资金和获得风险贷款的渠道将愈加多元化。其次，依靠科技银行供给资金和营业撑持的传统风投契构将不再是风险投资市场的绝对主力。最初，跟着美国关于对中国科技合作高度重视，来自美国国会和政府部分，包罗商务部、国防部、航天局、国度科学基金会、国度尝试室、国度卫生研究院等机构的官方资金将进一步加大对科技企业的资金搀扶。关于中国而言，面临全球变局和外部科技合作，也应重视借鉴美国在科技金融开展过程中的体味教训，积极发扬体系体例机造优势，对峙政府引导、市场主导、各类本钱参与的多元化科技金融形式，配合助力科技立异。一是完美顶层设想。二是发扬国有大型贸易银行的综合优势。三是摸索设立政策性银行撑持国度严重科技立异。四是加快多条理本钱市场系统开展。五是激发民营经济的立异活力。
二、 经济前瞻
连平（中国首席经济学家论坛理事长）：美国全力救助硅谷银行的实正目标是什么？
美国全力救助硅谷银行确有“稳金融”的考虑，但理由难言足够。起首，硅谷银行并不是一家“系统性重要银行”。其次，本轮危机中，受涉及的美国银行机构数量和规模较为有限。再者，只为特定银行“开绿灯”在政策逻辑上也难以自洽。美国全力救助硅谷银行，底子起点仍是为了“保”全球科技合作力。 从全球范畴来看，目前对美国科技霸权更大的挑战毫无疑问恰是中国。面临中国在经济和科技范畴的快速追逐势头，美国将中国定义为“独一既有企图，也越来越有才能重塑国际次序的合作敌手”。围绕5G、6G、人工智能、量子、半导体、清洁能源等战术范畴，美国摘取了一系列限造尖端手艺和先辈造造才能开展、阻断科技交换和经贸联络的按捺做法。因而，拜登政府和美国监管部分掉臂滋长道德风险等行政干涉后遗症，对硅谷银行停止强力救助，也就不难理解了。 中美科技金融系统将来都面对重构。起首，科技企业存放资金和获得风险贷款的渠道将愈加多元化。其次，依靠科技银行供给资金和营业撑持的传统风投契构将不再是风险投资市场的绝对主力。最初，跟着美国关于对中国科技合作高度重视，来自美国国会和政府部分，包罗商务部、国防部、航天局、国度科学基金会、国度尝试室、国度卫生研究院等机构的官方资金将进一步加大对科技企业的资金搀扶。关于中国而言，面临全球变局和外部科技合作，也应重视借鉴美国在科技金融开展过程中的体味教训，积极发扬体系体例机造优势，对峙政府引导、市场主导、各类本钱参与的多元化科技金融形式，配合助力科技立异。一是完美顶层设想。二是发扬国有大型贸易银行的综合优势。三是摸索设立政策性银行撑持国度严重科技立异。四是加快多条理本钱市场系统开展。五是激发民营经济的立异活力。
张明（中国社会科学院金融研究所副所长）：本轮国际银行业动乱：演进、前景及对我国的影响
硅谷银行破产倒闭的底子原因在于，跟着美联储从2022年3月起开启新一轮加息缩表周期，美国持久利率快速攀升，招致硅谷银行持有的美国国债与机构债呈现浩荡的账面缺失。 硅谷银行破产的间接原因在于特定冲击形成储户大量提取存款，招致该行不能不出卖所投资债券来停止应对。一旦硅谷银行起头出卖债券，它就不能不披露那些债券发作的账面缺失，由此引发储户的恐慌情感，最末形成恐慌性挤兑。一方面，硅谷银行破产事务不单单是孤立案例，它表露出美国若干中小贸易银行的配合隐患，也即均存在典型的资产欠债期限错配，且资产方大量投资于美国各类高档级信誉债券。另一方面，如前所述，硅谷银行在美国风险投资与高科技企业融资范畴饰演着极其重要的角色。假设听任硅谷银行破产倒闭，可能对美国风险投资与高科技企业开展形成浩荡冲击。本轮全球银行业动乱的深条理原因之一，是在国内高通胀倒逼之下，美联储快速加息缩表推高了美国国内持久利率与美圆汇率，招致各类风险资产与避险资产价格大幅下跌，从而给持有上述资产的贸易银行形成了浩荡的账面缺失。本轮全球银行业动乱的深条理原因之二，是自2008年全球金融危机发作至今，部门贸易银行的监管并未得到本色性强化，或者先收紧之后又明显放松，招致那些贸易银行在运营治理出格是风险掌握方面存在明显隐患。 本轮欧美银行业动乱是刚刚起头仍是行将完毕？第一，做为本轮银行业动乱的泉源，美联储很可能会陆续加息，即便停行加息，美联储也不会很快降息。第二，美欧央行本轮加息给兴旺国度金融机构形成的潜在缺失，并未足够表露出来。第三，目前全球经济增速下行趋向愈创造显，地缘政治抵触此起彼伏，金融动乱可能与经济衰退、地缘抵触彼此交错、彼此强化，而最末实体经济与国际场面地步的恶化又会反过来冲击金融市场自信心。迄今为行，本轮全球金融动乱对中国经济增长与金融市场冲击较为有限，但以下几方面的风险值得存眷：起首，在2022年，跟着美联储开启新的加息缩表周期，中国经济履历了短期本钱大规模外流、资产价格显著下跌与人民币兑美圆大幅贬值的考验。其次，美国国债与MBS市场价格的大幅下跌，既给欧美投资者形成了浩荡的账面缺失，也会给我国重仓持有上述资产的机构形成规模较大的账面吃亏。再次，硅谷银行破产事务对与其有间接或间接联络的中国科创企业产生了必然冲击。 此外，另一种值得一提的风险是，受硅谷银行破产事务影响，中国金融监管机构加大对国内科技立异企业融资形式与系统的监管，那可能显著进步国内科创企业的融资成本并影响其生长空间。第四，美国中小银行持续发作危机，也可能通过自信心渠道招致国表里投资者对中国中小贸易银行的潜在风险愈加存眷，以至引发做空或者挤提行为。最初，如前所述，全球金融市场动乱的下一步，很可能是特定全球保险巨头被卷进危机。
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赵伟（国金证券首席经济学家）：通往经济苏醒之路
疫后造造业率先修复、景气继续高位，内需支持特征明显。3月，造造业PMI录得51.9%、高于市场均匀预期的51.6%，虽然较上月回落0.7个百分点、仍处于近两年来次高程度；此中，产需均处于景气扩大区间，新订单仅小幅回落0.5个百分点、低于消费的2.1个百分点和新出口订单的2个百分点，原素材、产废品库存双双下降，企业继续增加摘购、摘购量指数录得53.5%、持续2个月处于27个月以来的更高程度。陪伴场景恢复，办事业加快修复，需求增长强劲。3月，办事业PMI录得56.9%、持续3个月上升，此中零售、铁路运输、航空、租赁商务等PMI高于60%；场景恢复带来的居民出行、企业商务活动均明显改进，进而带动办事业需求的加快增长，3月办事业新订单较上月提拔3.8个百分点、改进幅度高于2月的2.9个百分点。PMI透露的经济苏醒线三大线索，场景恢复、稳增长“加力”和中游配备造造。次要行业来看，与场景密切相关的办事业、消费操行业PMI持续3个月上升，政策靠前发力带动的建筑业及黑色、非金属建材等景气改进；配备造造业PMI高于造造业总体1.1个百分点，此中公用设备、铁路船舶航空航天设备、电气机械等位于60%以上高景气区间。 陆续强调，经济能够愈加“乐看”些，内需增长为主，核心驱动包罗：新时代“墨格拉周期”带来的造造业投资强劲，稳增长“加力”带来的基建投资韧性，疫后修复带来的消费增长等。
李迅雷（国金证券首席经济学家）：活动才气创造价值
记得在2008年，美国次贷危机引发的全球金融危机招致我国外贸出口负增长，内需也比力弱，我国为此推出了两年四万亿的基建投资来刺激经济。进进的2023年，中国经济又面对外需走弱招致的出口负增长，以及内需不敷、房地产走弱等负面影响，我认为，应该从扩展活动性的角度摘取相对计谋，让经济活起来。扩展货币活动性的感化有限： 当今我们面对的，一方面是实体经济的现金流偏紧，处所政府、房地产等非金融企业的债务压力大，另一方面，则是银行等金融机构面对“资产荒”，即虽有钱但缺能够设置装备摆设的资产，货币空转的现象非常明显。不只通胀率低，并且房地产和金融资产都呈现了总体估值程度下移的现象。美国之所以在那轮疫情中呈现继续高通胀，是因为除了它们摘取与次贷危机时不异的量宽货币政策外，还摘取了十分激进的财务政策，即政府部分大幅加杠杆，给居民部分巨额补助。那就能够阐明为何美国在次贷危机之后没有发作通胀的原因。因而， 单纯的宽松货币政策，未必会招致高通胀。从我国的近年的信誉扩大情状看，固然货币宽松的场面没有改变，但信誉总扩大指数的反弹力度较小，在2020年的9月根本见顶， 2022年再度显著回落，与房地产投资的下行有关，即银行的表外信誉扩大呈现了大幅回落。过往，出口和投资是连结中国经济高增长的两大法宝，出口有生齿盈利优势，投资有城镇化历程加快的优势，现在那两大优势都已经渐渐耗尽，但消费对经济的拉动感化还没有可以发扬出来。因而，我国此后需要把中低收进阶层的收进增长曲线上移，以缩小收进差距，同时又能够进步对GDP的奉献，因为 消费的主力是中低收进阶层。但那个过程可能需要时间，冰冻三尺非一日之冷。造造业将过剩、生齿流削弱：需要加大公共办事的投进，加大政府部分收进向居民部分中的中低收进群体转移规模，是有助于提拔活动性的。数字流加速：中国不要错过AI革命带来的劳动消费率提速时机。
徐高（中银证券首席经济学家）：硅谷银行冲击的实体余波
硅谷银行倒闭带来的金融冲击固然正在平息，事务在实体经济中形成的余波却才刚刚展开。以硅谷银行倒闭为标记，美国此轮货币收缩将进进第二个阶段，从金融市场的活动性收缩逐渐转向实体经济的融资收缩。2022年，跟着美联储的加息缩表，美国金融市场呈现了明显的活动性收缩现象，各类金融资产价格都处在反常形态。金融市场的活动性收缩毕竟要向实体经济传导。硅谷银行倒闭无疑会加速那一传导过程。在实体经济融资收缩的过程中，美国房地产市场的风险值得存眷。跟着硅谷银行倒闭令实体经济融资收缩加剧，美国经济景气估量还会进一步下滑，美国持久利率应该会逐渐下行。美国经济景气的下滑将给我国出口带来压力，而美国持久利率走低则会带动美圆走弱，从而减轻人民币的贬值压力。当硅谷银行倒闭在美国实体经济掀起余波的时候，我国更需要通过刺激国内需求来站稳脚跟。
张明（中国社会科学院金融研究所副所长）：资管新规布景下的中国影子银行系统：特征事实、风险演变与潜在影响
做为资管行业首个同一监管政策，资管新规对中国影子银行系统产生了重要影响。基于特征事实阐发，本文对资管新规布景下中国影子银行系统停止系统研究后发现：资管新规发布后，中国影子银行的扩大态势得到有效按捺，系统性金融风险有所降低。但因为资管新规没有彻底打通融资渠道，加之利率市场化水平无法称心投资者需求，以及财务体系体例变革不到位等原因，影子银行风险并没有被彻底化解，而是存在风险演变。那些新的风险点可能会推高金融系统性风险，倒霉于中国经济高量量开展。因而，资管新规虽加强了对影子银行的监管，但其对金融风险的提防局限于只“堵”不“疏”，将来还需要更深条理的金融变革加以共同。
三、 投资战略
洪灏（思睿集团首席经济学家）：本年交易的难点
隔夜，美国造造业PMI下降到46.3，2020年新冠疫情以来更低，并低于市场预期。本年美股交易的难点在于，以前订价不断有效的美债市场起头失效。在如许的美债市场里，价格信号失灵就不令人不测了。那种美债价格的扭曲，能够从美国的现实利率继续为负数（固然近来有所改进），陆续地赏罚经济里停止储蓄的人。想象一下，假设宏看经济里，投资等于储蓄，那么在一个储蓄缺失的经济里，投资的本钱未来自于何处？总不克不及老是依靠外国居民吧。当然，美联储并不是是独一的滥用其货币政策的西方央行。日本央行更是有过之而无不及，然而它的掌握收益率曲线的政策在本年也起头失效了。十年美债是全球资产价格订价的锚。它就像一个飞翔仪表盘，告诉飞翔员，市场的航路。想象一下，如今市场失往了那个仪表盘，在暗中中蒙着眼睛飞，跟着觉得走。
管涛（中银证券全球首席经济学家）：假设美股调整，A股能否独善其身？
简单相关性阐发展现，大大都期间，A股与美股在市场颠簸较低时相对独立。但是，当市场遭遇严重冲击和VIX（美股恐慌指数）飙升时，两者相关性显著上升。详细表示为美股大跌后A股跟跌。此外，因为中国香港的特殊地位和固定汇率机造，港股与美股和A股的相关性均较高，穿插计算后的相关性要显著大于A股与美股零丁计算成果。美股调整可能通过本钱活动（资产设置装备摆设再平衡）、货币政策、经济根本面和恐慌情感四种渠道影响A股。跟着外资继续流进，外资在A股市场的影响力已经不容漠视。当外资大幅放缓流进或者流出时，内资“迷信”外资掌握更多信息。在美圆主导的国际货币系统下，美联储收缩引发全球金融收缩，A股尚未胜利在中国央行逆势宽松下独树一帜，出格是在中国深度融进金融经贸全球化的今天。尤为关键的是，恐慌情感易于传染。在高度不确定性的情况下，避险是本能行为，不只发作在A股，也发作在欧洲和日本等次要股票市场。当单月VIX大涨50%或者陆股通净流出时，A股根本上会收跌。但是，VIX是经济金融危机的“副产物”，高度不成揣测。2023年美股下跌分两种情形，一是阶段性手艺调整，闪现“N”型走势。关键是底部呈现时点。参考2020年政策底、经济底和市场底体味，美股不确定性越早落地，A股越有时机凭仗国内经济苏醒领先优势走出独立行情。二是美股陷进“熊市”危机，持续两年明显收跌。美股汗青上呈现四次持续两年以上收跌，无一不是碰上了严峻的经济事务。概率虽低，但是A股赶上后难言独立行情。2023年海外不确定性仍然较大，市场参与者连结适度隆重和乖巧性，做好预案。
四、 货币和经济政策
洪灏（思睿集团首席经济学家）：两个PMI，两种苏醒
财新造造业摘购司理人指数似乎低于市场预期。寡所周知，那一目标偏重于中国出口企业和中小企业。显然，中小企业仍在勤奋觅觅苏醒收点，而国有企业已政策撑持下起头苏醒。或者说，当下的苏醒仍然是部分性的。上周，官方办事业PMI大幅上涨。那种超预期的数据也可能反而增加了今天市场对财新PMI的预期。但请重视，办事业PMI是由建筑和施工活动驱动的，而不是实正的办事业苏醒。那与银行系统存款继续上升和零售不疾不徐的增长是一致的。房地产销售正在改进，但地盘购置表白民营开发商仍然隆重。还有更多的工做需要完成。
钟正生（安然证券首席经济学家）：再议核心CPI上行风险
自上而下研判：因总需求抬升高度有限、劳动力赐与弹性较强、信誉周期走势偏弱，核心CPI中枢抬升的幅度可控。起首， 居民消费意愿和消费才能短期很难改变，如无大规模刺激政策，估量2023年国内消费内生恢复高度有限，对核心CPI的推升力度不强。 然后，社融增速2022年上半年震荡上行，但时间较短、斜率偏弱，信誉周期对核心CPI牵引力不强。 最初，疫情对我国劳动力的冲击小于美欧，我国赋闲率仍处汗青偏高程度，就业市场整体“供大于需”。据人社部预算，2023年需要在城镇就业的新增劳动力1662万人，续创汗青新高。 自下而上阐发：我国核心CPI包罗三个部门：1）栖身办事（占三成以上）：房地产周期的影响较为关键。 展看2023年，继续低利率下商品房销售的修复、居民收进和就业的回温、疫情后改进性租房的需求释放，均可能鞭策房租上行。若商品房销售改进不及预期，背后可能的原因是更多人倾向于“租而不买”，也可能对房租价格构成推升。2023年房租及栖身办事CPI将趋于上行，但其斜率还不确定。 2）非栖身办事业（约占两成）：接触性办事业疫后存在涨价压力。受政策影响较大的办事业占到对折，包罗教导、医疗、通信、邮递办事等，涨价风险相对可控；另一半是受疫情冲击较严峻的接触性办事业，需求恢复、赐与主体出清，阶段性供需错配下或有涨价风险。3）工业消费品（扣除能源）（占近五成）：原素材成本压力缓和。工业消费品（扣除能源）的走势与生活材料PPI的关系密切。展看2023年，工业消费品（扣除能源）价格陆续不变运行的根底在于，我国工业消费才能较为充沛，工业消费品（扣除能源）成本压力趋缓。估量2023年工业消费品（扣除能源）增速中枢持平于过往三年的均值程度。 定量测算2023年我国核心CPI：1）中脾气形下， 估量2023年核心CPI同比增速中枢为1.2%（较2022年提拔0.36个百分点），岁暮高点约1.7%。 2）涨价较快的情形下，估量2023年核心CPI同比增速中枢接近1.4%（较2022年提拔0.52个百分点），四时度打破“2%”，岁暮高点约2.1%。 3）涨价较慢的情形下，估量2023年核心CPI同比增速中枢升至1%（较2022年提拔0.14个百分点），岁暮高点约1.4%。 节拍上，下半年核心CPI上冲高度值得警惕，因基数走低，需求回热可能滞后助推新涨价。关于货币政策而言， 上半年核心通胀压力暂且不大，若国内需求的恢复势头不及预期，仍有需要“精准”发力，撑持内需回稳；如若海外经济的韧性和通胀的顽固性较强，或内需恢复势头较好，货币政策总量操做或趋隆重。
房地产新闻一览
合肥部门区域铺开限购4月4日，据合肥发布微信公家号动静，合肥购房政策调整，次要涉及四个方面:第一，在庐阳区大杨镇、三十岗乡，蜀山区小庙镇，包河区淝河镇、大圩镇购置住房不限购。限购资格查询时，上述非限购区域住房不计进家庭住房套数。第二，刚需资格认定调整为“注销购房之日前3年内拥有市区累计缴纳2年以上小我所得税或社会保险证明（逃溯补缴不予承认）”。刚需购房人其他资格认定前提连结稳定。第三，有60岁及以上成员的本市区户籍居民家庭，可购置第3套住房。有未成年子女的二孩及以上多子女本市区户籍居民家庭，可购置第3套住房。第四，对持有安徽省栖身证（或电子栖身证、安徽省栖身证确认单）且栖身地址在安徽省合肥市的非本市户籍居民家庭，可在我市限购区域购置1套住房。（央广网）
国度税务总局：房地财产1-2月份销售收进由负转正，同比增长2.3% 国新办于4月6日上午10时举行“权势巨子部分话开局”系列主题新闻发布会，国度税务总局局长王军表达，消费需求逐渐扩展向好。一季度，住宿餐饮、体裁娱乐、居民办事等接触类办事业上升较为明显，潜力较快释放，销售收进同比别离增长22.8%、13.7%和9.4%，较往年全年别离加快22.7个、17.6个和6.5个百分点，已经超越疫情前2019年的程度。商品零售平稳较快恢复，销售收进同比增长11.6%，较往年全年加快了3.4个百分点。值得一提的是，住房消费闪现回热迹象，房地财产1-2月份销售收进由负转正，同比增长2.3%，较往年全年加快19.5个百分点；3月份增速进一步提拔，同比增长17.9%。（中国网财经）
郑州住房公积金调整政策：撑持租房提取和刚需购房郑州住房公积金治理中心印发《关于住房公积金租房提取和购房贷款有关事项的通知》，承租本市公租房、人才公寓、保障性租赁住房或其他租赁住房的，年度内可通过“郑好办”线上平台或线下屡次提取住房公积金，单缴存家庭年提取金额为18,000元，双缴存家庭年提取金额为36,000元。针对刚性住房需求，购置家庭首套住房、初次利用住房公积金贷款、夫妻两边均称心贷款前提的，更高贷款金额为100万元；仅购房人称心贷款前提、家庭第二次利用住房公积金贷款、购置家庭第二套改进性住房的，更高贷款金额为80万元。（每日经济新闻）
河南焦做：公积金贷款购房单笔更高额度调至60万元 4月7日，据微信公家号“焦做市住房公积金治理中心”动静，河南省焦做市对住房公积金有关利用政策停止调整。住房公积金贷款方面，一是进步住房公积金贷款额度和贷款比例，购置自住住房的职工家庭申请住房公积金贷款，夫妻两边缴存住房公积金的，更高可贷额度由现行的单笔不超越55万元调整为单笔不超越60万元；双方缴存住房公积金的，更高可贷比例由现行的单笔不超越总房价的60%进步为不超总房价的70%，同时单笔贷款额度不超越40万元。（澎湃新闻）
截至2022岁暮17家上市银行房地财产不良贷款余额增长逾七成 截至4月5日，已有23家A股上市银行披露2022年年报。此中，有17家披露了备受本钱市场和银行业存眷的对公房地产不良贷款相关数据。上述17家银行2022岁暮的对公房地产不良贷款余额合计达2564亿元，同比增长72%。专家表达，考虑到在政策引导、撑持下，房地财产风险出清后将迎来更为安康的开展形式，估量2023年房地财产整体形势将优于往年，贷款不良率也会有所下滑。（中国经济网）
四川宜宾：住房公积金更高贷款额可达90万元 放宽提取时间 4月4日，四川省宜宾市住房公积金治理中心发布《关于优化住房公积金利用政策撑持刚性和改进性住房需求促进房地产行业转型晋级的通知》》提到，调整住房公积金更高贷款额度，贷款申请报酬独身缴存职工或夫妻两边只要一方缴存住房公积金的，更高贷款额度由40万元调整至50万元；贷款申请人夫妻两边均缴存住房公积金的，更高贷款额度由60万元调整至70万元。对契合国度生育政策生育二孩的缴存职工家庭在宜宾市购房申请住房公积金贷款，更高贷款额度增加10万元；对契合国度生育政策生育三孩、契合宜宾市高端人才政策的缴存职工家庭在宜宾市购房申请住房公积金贷款，更高贷款额度增加20万元。放宽购房提取住房公积金利用时间，职工购置自住住房申请提取住房公积金，提取时间由获得购房证明素材之日起12个月内调整为24个月内。（每日经济新闻）
河南新乡：住房公积金更高贷款额度升至65万元 4月3日，河南省新乡市住房公积金中心发布《新乡市住房公积金治理委员会关于调整住房公积金提取、贷款营业政策的通知》（以下简称《通知》）。《通知》自2023年4月1日起施行。《通知》明白，进步住房公积金租房提取额度，将“已婚缴存职工家庭，每月更高可提取住房公积金额度由本来的1200元调整为1600元；独身缴存职工仍为每月1000元”。同时，进步住房公积金小我住房贷款更高贷款额度，将“夫妻两边定时持续足额缴存住房公积金的，贷款更高额度由55万元调整为65万元；双方定时持续足额缴存住房公积金的，贷款更高额度由40万元调整为45万元”。（中证网）
基金新闻一览
券商往年揽进基金分仓佣金近189亿元 全面注册造下，券商研究营业正在履历重塑，基金分仓佣金收进情状备受市场存眷。Wind数据展现，2022年，券商基金分仓佣金总收进达188.72亿元，同比下降15.2%。前三十名券商的基金分仓佣金收进合计达163.81亿元，占比高达87%，集中度继续提拔。（证券日报）
上海：撑持外资证券、基金、期货、人身险、财政公司等率先落户在4月4日召开的上海市政府新闻发布会上，《上海市加大吸引和操纵外资若干办法》正式发布，聚焦促进外资扩增量、稳存量、提量量，提出四方面20条办法。《若干办法》指出，撑持外资证券、基金、期货、人身险、养老金治理、理财、财政公司率先落户上海。鼓舞更多契合前提的国际集拆箱班轮公司开展沿海捎带营业试点。积极争取电信、互联网、教导、文化、医疗等范畴扩展开放办法先行先试。对标高原则国际经贸规则，率先鞭策规则、规造、治理、原则等轨制型开放。推进虹桥国际中心商务区在数字商业、金融办事、信息办事、会展办事等范畴摸索扩展开放办法等。（证券时报）
机构：私募存案环比往年四时度增长4.34% 本年一季度市场整体上涨，私募存案新产物的热情也随之提拔。根据私募排排网统计，本年一季度私募证券类投资基金共计存案6758只，环比往年四时度增长4.34%。此中，本年3月份共计存案2698只，环比2月份增长48.81%。与存案热情同步提拔的还有百亿级私募的股票仓位。从仓位数据来看，百亿级私募的股票仓位已经持续两周上涨。截至3月24日，百亿级股票私募仓位指数为76.02%，环比前一周上涨0.68%。（中证网）
世界黄金协会：3月全球黄金ETF净流进约合19亿美圆 为10个月以来初次净流进 世界黄金协会表达，在近期银行业危机的差遣下，较低的债券收益率、较弱的美圆走势和市场避险买盘将3月金价拉高了9%。那是3月份全球实物黄金ETF实现净流进的关键因素，因为3月12日硅谷银行倒闭后，投资者大量涌向黄金市场。在欧洲基金的主导下，3月份全球黄金ETF实现了约合19亿美圆(+32吨，+0.9%)的净流进，改变了9个月的连跌趋向。（智通财经网）
货币基金收益率重返2时代 近日，素有“宝宝类”基金之称的货币基金7日年化收益率重回“2时代”，500余只货币基金7日年化收益率均超越2%。综合来看，一季度国内经济修复带动资金利率抬升，跨季资金价格大幅上行两大原因助力“宝宝类”基金重返“2时代”。展看后市，业内人士认为，本年货币基金收益率将闪现“小步走”的态势，持久来看，货币基金收益率中枢整体仍将徐行回落。（中证网）
经济新闻一览
银保监会：将全面开展非银机构数据治理工做银保监会组织召开政策通气会，解读近期发布的金融资产治理公司、保险集团（控股）公司和保险资产治理公司等3个监管数据原则化标准，要求非银机构开展数据治理工做，做到认好数、管好数、用好数、报好数。据悉，银保监会本年将全面开展非银机构数据治理工做，要求非银机构承担起数据治理的主体责任。一是足够熟悉数据治理工做的重要意义，将数据治理与公司治理、公司开展战术、公司数字化转型相连系。二是成立组织架构健全、职责鸿沟清晰的数据治理架构，明白董事会、监事会、高级治理层和相关部分的职责分工，成立多条理、彼此跟尾的运行机造。三是成立科学完美的数据全生命周期治理轨制，包罗但不限于组织治理、部分职责、协调机造、平安管控、系统保障、监视查抄等方面。四是加强数据利用，实现数据驱动，进步治理精巧化水平，发扬数据资产价值。五是加强数据量量掌握，明白数据量量治理目标，成立掌握机造，确保数据的实在性、准确性、持续性、完全性和及时性。六是严厉施行原则化监管数据填报标准和报送口径要求，构成高效、不变的报送工做机造。（上证报）
人民银行召开2023年货币金银和平安庇护工做电视会议 4月4日，人民银行召开2023年货币金银和平安庇护工做电视会议。会议强调，货币发行和现金办事事关人民群寡亲身利益。当前，现金运行态势深入改变，高量量开展要求成立更科学、更具弹性的现金赐与系统，构建更均等、更普惠、更能称心群寡现金利用需求的办事新格局，构成更高治理程度、愈加市场化、更好激发新动能的货金庇护治理新形式，同时要进一步进步数字人民币研发试点攻坚才能，更好统筹开展与平安。会议要求，2023年人民银行货金庇护系统要深入掌握中国式现代化的理论系统和理论要求，对峙稳字当头、稳中求进，出力鞭策货金庇护营业提量增效。全力做好现金赐与保障，强化畅通中现金办事治理，进步回笼人民币处置效率，继续做好反假防伪，优化纪念币发行治理，不竭进步现金办事程度。扎实做好平安庇护治理，全面提拔综合防御才能，实在保障发行库和发行基金押运平安。稳妥推进数字人民币研发试点，继续完美顶层设想，积极摸索利用立异。加强逼度建立，进步货金庇护工做标准化程度。加强查询拜访研究，出力处理人民群寡的急难愁盼问题。（贝壳财经）
国常会：想方设法稳住对兴旺经济体出口，发扬好外贸大省稳外贸主力军感化国务院总理李强4月7日主持召开国务院常务会议，研究鞭策外贸稳规模优构造的政策办法。会议指出，鞭策外贸稳规模优构造，对稳增长稳就业构建新开展格局、鞭策高量量开展具有重要支持感化。要针对差别范畴现实问题，不竭充分、调整和完美有关政策，施行好稳外贸政策组合拳，搀扶帮助企业稳订单拓市场。要想方设法稳住对兴旺经济体出口，引导企业深进开辟开展中国度市场和东盟等区域市场。要发扬好外贸大省稳外贸主力军感化，鼓舞各地因地造宜出台配套撑持政策，加强政策协同效应。（澎湃新闻）
商务部：1-2月我国办事商业陆续连结增长 据商务部动静，1-2月，我国办事商业陆续连结增长。办事进出口总额9695.8亿元（人民币，下同），同比增长1.7%；此中办事出口4123.3亿元，下降11.8%；进口5572.5亿元，增长14.7%；办事商业逆差1449.2亿元。（新浪财经）
税务部分一季度组织税收收进超4.6万亿元 在国新办举行的“权势巨子部分话开局”系列主题新闻发布会上，国度税务总局负责人介绍了本年减税降费及一季度税收情状。本年以来，全国企业整体销售收进增速逐渐上升。一季度，税务部分累计组织税收收进46756亿元，同比增长0.5%，实现优良开局。国度税务总局表达，本年以来，财税部分先后发布了两批延续和优化施行的税费优惠政策，加上陆续施行的留抵退税政策，估量全年可为运营主体减轻税费承担超1.8万亿元。（央视财经）
3月财新中国造造业PMI录得50.0 回落1.6个百分点在2月短暂扩大后，3月造造业景气宇回落至临界点上，展现造造业情况不变，修复势头放缓。4月3日公布的3月财新中国造造业摘购司理指数（PMI）录得50.0，较2月下降1.6个百分点，落在荣枯线上，展现造造业经济活动总体与上月持平，回热势头放缓。（证券时报）
3月中国大宗商品指数升至近32个月更高点 市场预期稳中向好中国物流与摘购结合会5日发布数据展现，3月份中国大宗商品指数(CBMI)为103.4%，较上月上升0.6个百分点，至2020年8月份以来的更高点，当前国内大宗商品市场稳中向好的特征进一步闪现。各分项指数中，大宗商品赐与指数升至2020年8月份以来的更高点，为104.6%，展现跟着国内经济和造造业的苏醒，市场需求继续回热，消费企业对后市预期优良，消费热情高涨，国内大宗商品市场赐与量继续增加，增速有所加快。（中国新闻网）
国度发改委：国度加强铁矿石价格形势阐发研判和期现货市场监管近日，国度开展变革委价格司、财金司、证监会期货部组织部门期货公司召开会议，阐发研判铁矿石市场和价格形势，领会铁矿石期货交易情状，提醒企业全面客看对待市场形势。参会企业阐发认为，一季度受市场预期等多重因素影响，铁矿石价格攀升至高位程度；后期全球铁矿石赐与将逐渐增加，加之国内废钢赐与稳步提拔，市场供需总体趋于宽松、价格下跌可能性较大，特殊是下半年价格程度可能明显走低。参会企业表达，将加强内部合规治理、配合庇护优良市场次序，强化投资者风险教导，及时向客户提醒市场风险。会议要求，期货公司要依法合规运营，在发布研究陈述等过程中，全面准确客看阐发铁矿石市场形势，不得有意衬着涨价气氛；要加强对投资者风险提醒，提醒投资者理性交易。下一步，国度开展变革委将会同有关部分陆续紧盯铁矿石市场动态，继续加大监管力度，勇敢庇护市场一般次序。（新华财经）
2023年清明节国内旅游出游2376.64万人次经文化和旅游部数据中心测算，2023年清明节假期（4月5日），全国国内旅游出游2376.64万人次，较往年清明节当日增长22.7%；估量实现国内旅游收进65.20亿元，较往年清明节当日增长29.1%。清明节假日期间，全国共有14952家A级旅游景区，此中一般开放12635家，占A级景区总数的84.5%。（文旅中国）
上海发布新一轮24条招商引资“政策套餐” 运用1000亿元系列财产投资资金协助招商 上海着近期造定了关于新期间强化投资促进、加快建立现代化财产系统的政策，为企业量身定造了24条“政策套餐”。一是推行奖励新方案，关于新引进的高端财产优良项目推行落地即奖励，对严重招商项目更高奖励1亿元；对引进总部项目购租房更高赐与1000万元奖励补贴；鼓舞现有企业增资扩展，对银行贷款项目赐与每年补助贷款利钱的50%，设备融资租赁项目更高可获得2000万元的撑持。二是妥帖招商新形式，发扬金融机构集聚优势，整合运用总规模1000亿元的系列财产投资资金，鞭策银行、基金、证券等协助招商，通顺财产融资渠道，实现以投资招项目。发扬科技立异资本集群优势，掌握好“先辈手艺+上海消费+世界市场”的协做机遇，吸引科技功效转化项目落地，实现科技链财产链合成开展。（第一财经）
工商银行净利润总额领跑六大银行银行业是上市公司中最重要的板块之一，截至3日，次要上市银行2022年年报大部门已经披露。数据展现，往年各家上市银行功绩增长不变，办事实体经济的力度普及加强。工商银行、农业银行、中国银行、建立银行、交通银行、邮储银行六大国有银行2022年净利润增速在3.49%到11.89%之间，此中邮储银行的净利润增速更高，工商银行的净利润总额陆续领跑六大银行。数据还展现，往年金融机构对实体经济发放人民币贷款增加20.91万亿元，此中上市银行是投放主力。（央视财经）
亚洲开发银行估量本年中国经济增长5%，高于其他亚洲开展中经济体 本地时间4月4日，亚洲开发银行发布了最新一期的《亚洲开展展看》陈述，陈述指出，跟着消费、旅游和投资继续恢复，亚太地域开展中经济体本年将实现快速开展，而中国将成为助力亚太地域经济开展的次要引擎。陈述揣测，亚太地域经济体本年将增长4.8%，高于2022年4.2%的增长率；估量中国经济本年将增长5%，高于其他亚洲开展中经济体4.6%的经济增长。（央视新闻客户端）
WTO揣测本年全球商品商业量增长将放缓至1.7%本地时间4月5日，世界商业组织发布新的《全球商业展看与统计》陈述。陈述估量，2023年，全球商品商业量将增长1.7%。那一增幅低于2022年2.7%的增长率，也低于过往12年来2.6%的均匀增长程度。世贸组织指出，2023年的全球商业增长估量仍不睬想，次要是受俄乌抵触、高通胀、收缩的货币政策和金融市场不确定性的影响。在那份陈述中，世贸组织还揣测2023年按市场汇率计算的全球现实GDP增长率为2.4%。（央视财经）
陈述揣测2023年中国经济增长5.5% 总部设于新加坡的东盟与中日韩宏看经济研究办公室6日发布《2023年东盟与中日韩区域经济展看》，揣测2023年东盟与中日韩地域经济增长4.6%，2023年中国经济增长5.5%。陈述指出，虽然全球情况充满挑战，但2023年东盟与中日韩地域的经济将以4.6%的速度增长，高于2022年3.2%的经济增长。该地域经济加速增长次要是因为中日韩的经济苏醒预期提拔，估量增速将从2022年的2.6%上升至2023年的4.5%，而东盟地域的经济增长将从2022年的5.6%放缓至2023年的4.9%。（央视财经）
巴西央行发布最新陈述揣测该国2023年通胀率为5.96% 本地时间4月3日，巴西央行发布《焦点陈述》，揣测该国2023年通胀率为5.96%，经济增长率为0.9%。该陈述称，巴西2024年通胀率揣测为4.13%，揣测经济增长1.40%至1.48%。与上一期比拟，本期发布的《焦点陈述》针对2023年的预期通胀率有所进步，从5.93%上升到5.96%。巴西央行造定的2023年通胀率目标中值为3.25%，只要通胀率庇护在1.75%至4.75%的区间内，即意味着达成掌握通胀的目标。（新华财经）
美国3月非农就业人数新增23.6万人 美国3月赋闲率为3.5% 本地时间4月7日，美国劳工部公布的非农就业陈述展现，3月份非农就业人数新增23.6万人，前值为31.1万人。同时公布的美国3月份赋闲率为3.5%。本次陈述备受市场存眷，因为那是美联储5月利率决议前的最初一份就业陈述。阐发人士指出，美国3月新增就业人数陆续放缓进一步证明劳动力市场的严重情况正在缓解，那关于美联储而言或许是个好动静，因为它期看看到劳动力需求降温以及经济实现“软着陆”。此外，将于下周公布的美国3月CPI数据以及将于本月底公布的3月PCE通胀数据，也将会为美联储5月的利率决议供给进一步的指引。（央视新闻客户端）
1-2月中国汽车商品出口金额排名前十国累计出口145.9亿美圆中国汽车工业协会6日发布2023年1-2月中国汽车商品出口金额前十国情状：1-2月，中国汽车商品出口金额排名前十位国度累计出口金额145.9亿美圆。据中国汽车工业协会整理的海关总署数据展现，2023年1-2月，中国汽车商品出口金额排名前十位国度依次是美国、俄罗斯、墨西哥、比利时、英国、日本、澳大利亚、德国、阿联酋和西班牙。与上年同期比拟，中国汽车商品对美国出口金额同比明显下降，其余列国出口金额均呈正增长，此中比利时、西班牙和俄罗斯增速更为明显。（中新社）
美国长短期国债收益率倒挂幅度创40余年新高，阐发称预示美国经济衰退或即将到来 近期，美国长短期国债收益率继续倒挂。美联储机构圣路易斯联邦储蓄银行公布的数据展现，日前3个月期美国国债收益率已高于10年期国债收益率超150个基点，倒挂幅度创1982年以来的新高。言论指出，美国持久国债收益率低于短期国债收益率，从汗青体味来看，预示着美国经济衰退即将到来。本地时间6日，民调机构盖洛普公司最新公布的一项民意查询拜访展现，至少有60%的美国受访公众表达，他们对美国的通胀和经济现状十分担忧。（央视财经）
杭州阿里巴巴由122亿减资至1亿 近日，杭州阿里巴巴收集科技有限公司发作工商变动，注册本钱由122亿元人民币减至约1.05亿元人民币，该公司法定代表报酬张勇，由淘宝（中国）软件有限公司全资持股。对此，阿里相关人士回应：网传“杭州阿里巴巴收集科技有限公司应监管要求减资”动静不失实，系公司一般工商注销变动。（上证报）
股债汇新闻一览
一季度处所债发行立异高据Wind统计展现，本年一季度处所债发行2.1万亿元，此中新增处所债发行1.67万亿元，双双创出汗青新高。和往年比拟，本年处所债发行闪现三大特征：发行陆续前置，新增处所债提早批额度已发完63%，一些省份已完成提早批额度发行；新增专项债增加新基建投向，但当前占比尚小；超持久债券占比有所上升。展看看，当前经济正恢复向好，二季度因为基数较低，增速将更高。在稳增长压力不大的布景下，考虑到提早批额度发完大部门、剩余批次额度下达较晚，二季度新增处所债发行规模将回落，出格4、5月份比力明显。（21世纪经济报导）
主板注册造首批企业上市仪式将于4月10日举行 4月4日，针对主板注册造首批企业上市安放，沪深交易所相关负责人在答记者问时表达，目前，主板注册造首批企业上市交易的各项预备工做已根本停当，上市时机已经成熟，将于4月10日举行首批企业上市仪式。上述10家主板IPO企业创下多个“首批”笔录。那些企业既是注册造下首批过会企业(3月13日)，也是首批注册生效企业(3月16日)，从过会至注册生效仅用时3天。（证券日报）
往年四时度人民币在全球外储占比为2.69%，位居全球第五 国际货币基金组织（IMF）发布的数据展现，2022年第四时度，人民币在COFER中占比为2.69%，位居全球第五位。从规模来看，全球次要央行所持有的人民币外汇储蓄总额由往年第三季度的2960.3亿美圆小幅上升至2984.4亿美圆。往年第四时度，美圆在全球外汇储蓄中占比为58.36%，仍是全球次要央行持有规模更大的储蓄货币，其次别离是欧元（占比20.47%）、日元（占比5.51%）和英镑（占比4.95%）。（上海证券报）
3月末我国外汇储蓄规模增至31839亿美圆国度外汇治理局7日发布的统计数据展现，截至2023年3月末，我国外汇储蓄规模为31839亿美圆，较2月末上升507亿美圆，升幅为1.62%。谈及3月外汇储蓄规模变更的原因，国度外汇治理局相关负责人表达，2023年3月，受次要经济体货币政策及预期等因素影响，美圆指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。在汇率折算和资产价格改变等因素综协感化下，当月外汇储蓄规模上升。（人民网）
郑商所调整PTA期货2305合约交易包管金原则、涨跌停板幅度和交易手续费原则 4月3日，郑商所通知布告称，根据《郑州商品交易所期货交易风险掌握治理办法》第九条及《郑州商品交易所期货结算治理办法》第二十七条规定，经研究决定，对PTA期货2305合约的交易包管金原则、涨跌停板幅度和交易手续费原则做出调整。详细来看，一是自2023年4月7日结算时起，PTA期货2305合约的交易包管金原则调整为10%，涨跌停板幅度调整为8%；二是自2023年4月12日结算时起，PTA期货2305合约的交易包管金原则调整为13%；三是自2023年4月6日起，PTA期货2305合约的交易手续费原则调整为6元/手，日内平今仓交易手续费原则调整为6元/手。（中证网）
A股分拆上市热潮再起，国企成“主力军”本年以来，A股市场分拆上市热潮再起，年内已有十多家公司发布分拆上市相关通知布告。值得重视的是，国企成为当前A股分拆上市的“主力军”。业内专家表达，A股分拆上市热潮次要得益于分拆上市机造的不竭完美、配套政策的继续出台。全面注册造下，将来A股市场分拆上市会陆续升温，带来更多营业清晰的高量量上市公司。出格是在国企变革、进步国企资产证券化率的大布景下，将来会有更多国企加进分拆上市步队。（经济参考报）
长线资金紧盯储能赛道29只概念股获4类机构重仓持有 跟着新能源手艺的敏捷开展，储能手艺的利用范畴也在不竭扩展。面临储能财产宽广的市场前景，社保基金、险资、QFII、养老金等长线资金纷繁紧盯储能财产相关公司。数据展现，截至往年四时度末，在已披露往年年报的79家储能概念上市公司中，共有29家上市公司股票被上述4类机构重仓持有，占比近四成。对此，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表达，目前，我国储能财产开展正处于从贸易化初期向规模化改变的阶段，受益于政策、市场和手艺等多重因素的鞭策，储能财产的需乞降规模都闪现快速增长态势。根据国度发改委和能源局的批示定见，到2025年，我国新型储能拆机规模将到达3000万千瓦以上，到2030年，有看实现新型储能全面市场化开展。持久来看，我国储能行业开展潜力较大，机构的重仓持有也阐明对该行业将来开展前景看好。(证券日报)
深交所发布8条指数，涉数字平安、卫星导航等多个细分赛道 4月7日，深交所全资子公司深圳证券信息有限公司通知布告，将于4月12日发布深证数字交通、深证卫星导航、深证算力设备、深证数字平安、深证数据要素等5条特色主题指数，以及深证绿色信誉债、深证基准做市利率债、深证基准做市信誉债等3条债券指数。深证数字交通等5条股票指数摘用自在畅通市值加权，于每年6月、12月的第二个礼拜五的下一个交易日停止样本按期调整。深证绿色信誉债等3条债券指数摘用债券市值加权，于每月第一个交易日停止样本按期调整。上述8条指数均通过国证指数系统计算和发布。（一财网）
A股IPO市场一季度开局平稳本年一季度IPO市场发行节拍平稳，新股发行数量与融资金额固然同比略有下降，但沪、深交易所在全球证券交易所募资金额方面陆续连结第一和第二的位置。A股IPO颠末破纪录的一年后，于2023年第一季度有所放缓，发里手数和募集资金较上年第一季度均有所下降。数据展现，2023年一季度IPO发行86家，同比削减1家；募资规模为963亿元，较往年同期下降27%，环比则上升12%。（上海证券报）
日本东京证交所要求上市企业提拔股价据日本播送协会3日报导，东京证券交易所要求上市企业就提拔股价提出详细办法。之所以东京证交所提出那一要求，次要原因是有大量上市企业的市净率低于1倍。市净率是指股票市价与每股净资产的比值，是投资者停止投资决策时的重要参考目标之一。日本次要上市企业中，市净率低于1倍的比例超越四成，远高于欧美市场。那给东京证交所提拔国际合作力、吸引海外投资带来了负面影响。（每日经济新闻）
分类市场看点20230403-0409
房地产
国泰君安（香港）：
开发商2023年3月销售连结增长，但与市场预期有差。 根据克而瑞比来公布的2023年3月开发商合约销售情状，前100开发商的3月份总合约销售额同比增加28.7%。但是考虑到往年的低基数以及2月份较强的销售苏醒，我们认为市场本来预期的3月份销售反弹更高。展看2023年2季度，出格是考虑到往年的疫情管控，我们认为前100开发商仍然将录得可看的合约销售同比增长。但是市场的不合在于将来几个月销售的修复幅度。
贸易REIT范畴的扩容将使得商场运营者受益。 在2023年3月24日，国度发改委公布贸易REIT范畴扩容，将撑持百货商场、购物中心、农贸市场等项目试点。我们相信那是中国房地产市场开展的重要一步，考虑到国外体味，贸易REIT是投资型物业重要的退出路子之一。因为此次国度发改委的绿灯，我们认为拥有商场运营的开发商将因而成为更大受益者。因为那些开发商能够起头预备申请将其持有的商场投放到贸易REIT市场，从中获得更充沛的活动性。
中信证券：
The real estate sector recorded improving sales in Mar 2023 and was greeted with more accommodative policy support.The full promotion of the transfer of property ownership along with mortgages will effectively reduce transaction costs and release more demand for housing improvements.As the balance sheets of real estate developers are generally more resilient and risks are fading out，development investment and land acquisitions are gradually recovering.Stellar property management companies continue to benefit from their independent development，the higher value put on value-added community services，and technology-driven empowerment in the past three years.They also parted with blind mergers and acquisitions（MAs）and remedied the deficiency in management over accounts receivable.Currently，valuations of both blue-chip real estate developers and property management companies stand atahistorical low.
债市
中泰证券：
◾ 2023年1-3月城投公司债项目共计末行审查13个，同比削减61个，涉及金额258.60亿元。此中，3月城投公司债项目4个，末行规模合计99.00亿元，占当月城投公司债项目合计规模的0.38%，同比下降78.56%，环比上升23.75%。
◾ 分行政层级来看，2023年1-3月区县级城投公司债末行审查规模更大，合计达119.60亿元。 国度级新区城投公司债末行审查占比更高，占其项目合计规模的7.74%，其次是区县级，占其项目合计规模的1.60%。
◾ 分省份来看，2023年1-3月城投公司债末行审查规模位居前三位的省份为江苏、贵州和天津，别离为79.00亿元、54.60亿元和50.00亿元，末行审查占比同比别离改变-0.08个百分点、12.96个百分点和0.44个百分点；末行审查占比位居前三位的省份为贵州、天津和山东，别离为13.26%、1.30%和1.19%，此中天津末行审查占比同比上升0.44个百分点。
◾ 2022年以来城投公司债呈现末行审查规模位居前三位的省份为江苏、四川和山东，别离为329.60亿元、249.50亿元和231.00亿元，末行审查占比位居前三位的省份为内蒙古、甜肃和云南，别离为6.67%、4.94%和3.99%。
◾ 详细看江浙两省，2023年1-3月，江苏省地市级和区县级城投公司债末行审查金额共计35.00亿元，同比下降82.93%，此中区县级城投末行审查金额合计25.00亿元，同比下降87.80%。浙江省2023年1-3月无末行审查的城投公司债。
◾ 2023年1-3月城投公司债项目共计通过359个，同比增加142个，合计规模6106.63亿元，同比上升82.52%。此中，3月城投公司债项目通过130个，合计规模2350.40亿元，占当月公司债项目合计规模的8.99%，通过占比同比上升43.54%，环比上升28.94%。
◾ 2023年1-3月城投银行间项目共计完成注册351个，同比增加23个，合计规模3823.72亿元，同比上升10.64%。此中，3月城投银行间项目完成注册144个，完成注册规模1376.48亿元，占当月银行间项目合计规模的32.96%，完成注册占比同比下降61.91%，环比上升1.37%。
中信证券：
总结我国公募REITs 2022年年度陈述，虽然底层资产运营面对多重因素扰动，但部门产物的功绩表示和分拨率完成度仍然可圈可点。底层资产估值方面，大部门特许运营权REITs底层资产估值随时间而回落，产权REITs的底层资产估值则改变不大。此外，投资者构造数据展现当前REITs市场以机构投资者为主，此中财产园区、能源和保障房是机构投资者占比力高板块，而生态环保板块的小我投资者占比更高。
多重压力下，公募REITs 2022年功绩表示若何？ 2022年全年，散点疫情频发、宏看经济下行压力、免租以及通行费优惠等因素影响下，公募REITs底层资产功绩表示分化，此中不乏亮点。可供分配金额方面，除高速公路的可供分配金额不及预期外，其余大部门REITs的可供分配金额均实现了招募阐明书的揣测值，对应的分拨率（按发行价购进）根本都在4%以上。
底层资产估值变更。关于特许运营权REITs而言，剩余期限内其资产的市场价值将逐年递加并趋于零，因而2022年大都特许运营权REITs的资产估值均差别水平回落。但仍有3只REITs的底层资产估值有所上调，此中，因为2039年及以后底层高速公路的通行费收进揣测较招募阐明书的初始揣测有所进步，华夏中邦交建REIT底层资产估值上涨；华夏越秀高速REIT则因为折现率的下调招致底层资产估值增长；鹏华深圳能源REIT因为售气量、售电价等目标揣测调整，底层资产的营业收进揣测值较招募阐明书有所增长，带动底层资产估值实现了11%的较大幅度增长。产权REITs方面，底层资产估值整体改变不大。根据各REIT年报和评估陈述，绝大大都的产权REITs底层根底设备最新估值较初始估值上涨0%-2%摆布。首批上市的REITs中，3只财产园区REITs的最新估值较2021年估值小幅回落或持平。
投资者构造变更。比照各REIT 2022年中报、上市通知布告交易书和年报披露的投资者构造数据，公募REITs市场以机构投资者为主。分板块看：（1）高速公路REITs——截至2022岁尾，各REIT的机构投资者占比均较2022年年中有所增长。此中，国金中国铁建REIT的机构投资者占比提拔幅度更高；（2）生态环保REITs——该板块是整个REITs市场中小我投资者占比力高的板块，2只REITs的小我投资者占比均超越20%；（3）能源REITs——截至2022岁尾，鹏华深圳能源REIT的机构投资者占比到达96.95%，较发行时增长近2个百分点；（4）财产园区REITs——除国君东久新经济REIT外，其余各单REIT的机构投资者持有份额占比都有差别水平的提拔，且占比的增幅不小；（5）仓储物流REITs——持有人占比分化明显，中金普洛斯REIT的机构投资者占比高达96.4%，而红土盐田港REIT的机构投资者占比则略低于90%；（6）保障房REITs——该板块机构投资者占比力高，3只REITs的相关读数均在95%摆布。
股市
国金证券：
上周我们密集拜见了香港的次要外资客户，次要分为三类：一类是国际资产治理机构在香港的分收机构、一类是在香港的对冲基金、一类是国内资产治理公司在香港的分收机构。那些在香港的外资的投资标的集中在亚太市场，特殊是中概股、港股和美股，差别的机构有差别的偏重，设置装备摆设构造也相对乖巧。本次香港路演三大感触感染：
1）很多外资对A股的存眷度明显提拔，但有很多外资对A股的领会仍相对较少。特殊是有些对冲基金，过往根本次要聚焦在中概股和港股市场，但那近期对A股市场的存眷度在继续提拔，也在逐渐规划相关产物；2）大部非分特别资对全球股票市场其实不悲看，对美股、港股和A股后续走势普及持有中性偏乐看的立场，核心逻辑在于美联储政策的改变。此外，各人的共识是港股活动性差和A股颠簸性大。
3）关于市场主线而言：a）大部非分特别资对国企变革和中国特色主题存眷度较低，而国内资管公司在港分收机构存眷度明显较高；b）外资对AI财产趋向的承认度较高，但落地到投资标的上，普及认为实正手艺优势公司根本在美股，A股可能以相关财产链时机为主，但外资在A股市场存在必然信息优势，难以掌握短期主题时机；c）关于消费、光伏、新能源车等范畴，外资观点相对分化
市场对TMT板块的忧愁来自两个方面：一是当前A股市场的AI主题标的是不是纯概念炒做？二是当前“AI+”的财产趋向是不是就是2013-2014年的“互联网+”？起首，AI相关标的分为三类：一类是根底层，以英伟达等硬件为代表，而A股市场中根底层相关财产链的公司值得重视；别的一类是手艺层，以谷歌、百度等互联网公司为代表，A股市场中那一类公司相对较少；还有一类是利用层，以微软等软件公司未代表，A股市场中利用层公司相对丰富，各大范畴AI+利用的上市公司需要存眷。其次，类比挪动互联网海潮的财产趋向，2016年的AlphaGo类比2007年的初代iPhone，手艺和产物呈现拐点式的改变；当前AIGC类比2010年的iPhone4，手艺和产物起头不竭普及；将来1-2年或闪现2013年挪动互联网利用的大发作。也就是说，当前AI财产可能并非2013年挪动互联网利用大发作的阶段，当前可能是手艺和产物普及率加速提拔阶段。假设用0-1，1-10和10-N三个阶段往描绘新财产周期的话，当前AI财产处在1-10的阶段，将来1-2年进进10-N的阶段。当然，根据如今手艺迭代速度，AI利用发作阶段或来的更快。
1）标的目的：海外收缩缓和与国内政策盈利驱动后市向上逻辑未变；2）位置：行情刚至中段。从私募仓位、大股东增减持规模、指数换手率等三类市场构造目标来看，当前市场温度其实不高；3）风气：进击中小生长。经济没有上行风险的情状下，中小生长将是超额收益核心主线。
规划财产政策和财产趋向共振的时机，以TMT为代表，同时重视券商与贵金属板块投资时机。选举：1）计算机、通信、传媒、半导体；2）券商、黄金。
浙商证券：
3月19日我们发布《新一轮上涨开启》提醒，牛市第二波上涨窗口翻开，定见投资者积极掌握。构造上，本轮行情将闪现轮动普涨的特征，但以科创板引领的TMT将弹性更大。
此前我们发布《十年一轮回：AI引领TMT大切换》指出，十年一轮回，AI将引领TMT大切换，科创板将是引领板块。 类似于阅读器是人跟PC互联网的交互界面，也类似于智妙手机是人跟挪动互联网的交互界面，ChatGPT是人与人工智能交互的界面。畴前瞻研究视角，我们认为AI的受益板块不只限于TMT，参考互联网的演绎途径，传统板块也有看受益于AI赋能，换言之，我们认为TMT大切换逐渐演绎的同时，接下来行情将进一步扩散至泛AI+板块。
本篇陈述将重点讨论AI+的时机，与此同时，4月进进一季报发酵窗口，我们也将对AI财产链停止一季报前瞻。
AI+：将为传统行业翻开想象空间
复盘13-15年的互联网，行情不只局限于电子、计算机、通信等上中游，下流利用端亦有不俗的表示，就互联网下流扩散来看，线上端的影视、游戏、营销、教导、金融，线下端的医疗、机器人、主动化设备、汽车，那些是重点范畴。借鉴13-15年的互联网体味，安身AI手艺特征，我们梳理出“AI+”的两条行业线索：线上赋能板块包罗游戏、影视传媒、电商营销、金融、教导和办公等板块；线下晋级包罗智能汽车、智能家居/家电、机器人、建筑、医疗和电力等板块。在此根底上，我们从行业逻辑、估值、盈利等维度对那些板块停止横向比力。估值维度，截至2023年3月，AI+板块估值普及在10年以来60-70的分位数程度，与万得全A估值分位数程度（59%）附近，在财产海潮下仍有提拔空间。盈利维度，连系Wind揣测AI+板块普及在2023年实现盈利反转，此中电商营销、影视媒体、智能汽车和医疗2023年净利润增速居前，均在140%以上。
AI财产链：4月存眷一季报前瞻
与此同时，4月进进一季报发酵窗口。 我们对AI核心财产链停止梳理，并从超预期视角对其停止一季报前瞻。从超预期视角来看，芯片链内半导体设备（82%）、FPGA（67%）和晶圆厂（50%），通信和云计算链内光模块（60%）、光纤光缆（50%），以及数据链内数据要素（50%）2023年净利润预期上修比例较高，可重点存眷。