芯联科技IPO过会：毛利冠绝电子行业，堪比茅台

21世纪经济报导记者赵云帆 上海报导

每当利用导航的时候，你能否会迷惘，导航箭头是若何与你的朝向一路扭转的？莫非导航里有指南针？其实，那都是导航内置的“MEMS（微机电系统）惯性传感器”的勋绩。

2月13日，硅基高性能MEMS惯性传感器赐与商——安徽芯动联科微系统股份有限公司（下文简称芯动联科）科创板首发过会，行将登岸本钱市场。

招股书展现，芯动联科方案募集资金10亿元，用于高性能及工业级MEMS陀螺仪、MEMS加速器、MEMS 压力传感器开发及财产化项目等，并方案自建封拆基地。

根据记者领会，MEMS惯性传感器的利用范畴较广，从传统的消费电子，汽车，到主动化工业器械，航天器材等，利用场景不乏其人。但MEMS传感器组件在差别利用范畴之间难以兼容，且国内相关企业的产物只限于聚焦细分范畴，整体市场仍为海外电子巨头独霸。

值得存眷的是，招股书展现芯动联科近年产物毛利接近九成，其超越了绝大大都A股MEMS传感器相关企业。

那么芯动联科的黄金赛道到底是什么？

21世纪经济报导记者就公司产物的利用范畴，利用前景等发往摘访提纲，但对方表达因尚未完成IPO，因而未便对外停止额外的信息披露。

毛利九成的黄金赛道

招股书展现，芯动联科成立于2012年，主营营业为高性能硅基MEMS惯性传感器的研发、测试与销售，次要产物为高性能MEMS惯性传感器，包罗MEMS陀螺仪和MEMS加速度计。

招股书财政数据展现，2019年度、2020年度、2021年度和2022年1-6月，芯动联科别离实现营业收进7989.10万元、1.09亿元、1.66亿元及6797.03万元；别离实现回母净利润为3792.58万元、5189.91万元、8260.51万元及3106.44万元。

特殊值得存眷的是公司的毛利水准，其2019年度、2020年度和2021年度别离到达90.66%、88.25%和 85.47%，堪比白酒、生物医药和软件企业。

如许的毛利有多夸饰？记者进一步统计比照发现，芯动联科的毛利在A股传感器概念公司中排名第一，并高于排名第二的东华测试近20个百分点，在A股百余家半导体公司中仅稍落后射频芯片赐与商臻镭科技（688270.SH）。

而在所有三百余家处在差别细分范畴的国产芯片概念中，芯动联科毛利仅低于臻镭科技和三家芯片设想软件EDA开发商。

关于高毛利原因，公司阐明为“手艺目标已到达国际先辈程度，具有本土化优势，改动了高性能 MEMS 惯性传感器受造于国外厂商的情形，销售议价才能强”等。

“MEMS被称为‘一工一器械’，即差别设备中MEMS硬件的通用性不高。”一家自研MEMS器件的汽零企业人士向记者阐明道：“就国内而言，每家MEMS企业做的工具与别家都没有可比性，一些主机厂也会自研一些MEMS构造和配套芯片。”

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“当然，MEMS也有一些通用需求，除了在消费电子范畴会有比力多的同量需求，在汽车的通用零部件范畴也能通用。但那部门又有很大水平是海外厂商占据的。”该人士告诉记者。

事实上，A股次要聚焦MEMS传感器的公司其实不多，此中独一大量聚焦消费电子通用需求MEMS传感器的科创板公司敏芯股份（688286.SH），其2019年至2021年的毛利仅为38.62%，35.52%和35%。

此外，招股书还列举了睿创微纳（688002.SH），星网宇达（002829.SZ），理工导航（688282.SH）等涉及MEMS传感器或同成效传感器研发企业，但相关公司毛利也远低于公司。对此芯动联科称前述公司产物功用要求与公司均存在明显区别，毛利具备本身行业特征。

“高毛利可能是基于同量产物在国外的订价偏高确定的”，前述MEMS行业人士向记者阐发，并表达高端国产化电子器械芯片毛利高也是一般现象。

或借势发力高端市场

哪个MEMS传感器的细分范畴拥有如斯之高的毛利？

对此，芯动联科在招股书中阐明其细分行业时候却惜字如金，不只列出的利用范畴较为笼统（高端工业、无人系统和高可靠范畴），且未展现占公司收进三分之一来源的第一大客户暨联系关系交易方的详细名称。

比拟之下，芯动联科官网对产物利用范畴的介绍更为详尽，列明的包罗工业消费、工业设备监测与庇护、无人系统导航与掌握、海洋监测、气象预告、水上水下无人设备导航与掌握、石油勘探、丈量与测绘、桥梁监测、地量勘探、灾情预警等范畴。

一位上海投行人士向记者阐明称，IPO企业被容许不披露客户来源的情状，其大部门与公司营业涉及保密范畴相关。

对将来产物开展，芯动联科指出，其利用范畴将拓展至包罗主动驾驶、机器人、民用航空、贸易航天等。公司也在招股书中屡次强调产物参数与国际MEMS传感器巨头具备合作优势，能实现MEMS传感器高端利用范畴的国产化历程。

记者还重视到，芯动联科在其官网披露，其于2022年主动驾驶综合处理计划赐与商及GNSS高精度定位办事供给商六分科技与达成战术协做，将在基于斗极高精地图的主动驾驶系统停止协做。而六分科技为A股上市公司四维图新（002405.SZ）此前所孵化的企业。

关于芯动联科上市，公司投资方之一基石本钱合伙人杨胜君表达：“芯动联科是本土高端MEMS陀螺仪产物财产化更高手艺程度的代表之一，在MEMS陀螺仪范畴拥有手艺优势：拥有前端MEMS设想、公用掌握ASIC设想以及MEMS芯片封拆测试三大核心手艺团队；立异的MEMS惯性器件和工艺设想包管高良率、低成本；完全独立设想的MEMS整体算法掌握ASIC足够发扬MEMS器件的性能；优化的封拆手艺和测试流程标准包管MEMS产物的量产。”

值得重视的是，固然芯动联科已经胜利过会，但在此次芯动联科注册审议会议中，上市委会议仍然重点存眷了公司产物良率近期下降的问题，以及自建封拆消费线经济性的问题。

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