司南导航：实控人前店主摇身酿成大客户，大量涉诉背后风险惹人担忧
上海司南卫星导航手艺股份有限公司（以下简称“司南导航”）是国内高精度卫星导航定位企业之一，次要产物是高精度 GNSS 板卡模块、数据摘集设备和农机主动驾驶系统。据上交所通知布告，司南导航将于3月16日上会承受IPO审核。
本次IPO，司南导航拟公开发行股票不超越 1554 万股，且本次发行完成后公开发行股数占发行后总股数的比例不低于 25%，募资55,650.16万元。
翻阅公司招股材料，我们发现，司南导航仍存在诸多问题亟待处理，不只涉诉浩瀚，与实控人的前店主之间似乎也有千丝万缕的利益关系，恐怕将会成为隐忧；严峻依靠政府补助及税收优惠，功绩也存在水分。
实控人前店主变身大客户，利益关系牵扯不竭
陈述期内，南方导航及与其受统一掌握的南方测绘为司南导航前五大客户，销售金额别离为4,574.87万元、4,273.40万元和3,720.32万元，占营业收进比例别离为21.38%、14.84%和12.91%，同时还对其存在少量摘购。南方导航也是公司更大的应收账款客户之一，2021年占应收账款余额的比例为22.17%。
值得一提的是，南方测绘现实上仍是司南导航实控人王永泉的前店主，王永泉曾于1996年至2000年任南方测绘副总工程师。南方导航则是南方测绘旗下专高足产卫星导航类丈量仪器的子公司，与司南导航在次要产物及次要客户方面均存在重合，且市场份额占比高于司南导航。不外，司南导航却未在招股书中将南方导航和南方测绘列进可比公司。
公司表达，因为南方导航及南方测绘并不是公家公司，公开披露的数据信息较少，无法获取详尽的运营、财政数据，因而未将南方导航、南方测绘做为可比公司；固然次要客户存在重合，但南方测绘客户清单属于贸易奥秘，因而无法停止比照。如许一来，司南导航与南方测绘、南方导航之间的交易事实能否公允，功绩能否对其存在依靠以至是存在利益输送关系，通俗人也就不得而知了。
同时，另一家A股上市公司——华测导航也与公司颇有渊源。在华测导航设立之初，司南导航的实控人王永泉出资25%，同时任总工程师；另一位实控人王昌出资12%，同时任总司理。2012年9月，王永泉、王昌二人因与华测导航现实掌握人赵延平在运营和治理理念上存在不合，因而决定退出华测导航并让渡出资。
值得重视的是，二人在正式退出半年之前的2012年2月28日，就已配合成立了司南导航，而且分开时还带走了一批核心人员。目前公司核心手艺人员刘若普与宋阳、财政负责人黄懿均曾任职于华测导航，别离担任高级工程师、财政司理等，他们也均于2012年从华测导航去职。为制止退出华测导航时的竞业制止义务、保密义务等相关事宜产生争议，两个实控人还拜托别人代持其股权。
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华测导航主营营业同样与司南导航存在堆叠，而且同价位产物性能相对优于司南导航。司南导航还有1项软件著做权和1项专利权系从华测导航无偿继受获得，且在公司主营营业中重要性水平较高。
不只如斯，在王永泉、王昌退出华测导航股权时，曾在《股权让渡框架协议》中约定5项让渡给公司的专利，但华测导航现已撤回。公司表达，上述已撤回专利在《股权让渡框架协议》签订时仍处于申请审查阶段，后因为华测导航未陆续推进那五项专利的申请工做，招致相关手续过期而视为撤回，因而公司并未获得上述已撤回专利的所有权。
司南导航与南方导航、华测导航之间种种剪不竭理还乱的藕断丝连，或许会给公司未来的营业开展埋下隐患。现实上，司南导航从手艺程度到产物性能再到市场份额与华测导航及南方导航比拟都并没有优势，陈述期内营收利润增速也已呈现明显下降。将来的市场合作势必日益猛烈，在既没有手艺优势也没有规模优势的情状下，此后功绩的增长性恐怕也还得打个问号。
严峻依靠政府补助优惠，功绩存在水分
陈述期各期，司南导航计进当期损益的政府补贴金额别离为 1,063.03 万元、1,885.44 万元和 2,757.12 万元，占当期利润总额的比例别离为 85.90%、65.75%和 96.00%。获得税收优惠金额合计为 733.90 万元、838.46 万元和 1,244.32 万元，占各期利润总额的比例为 59.30%、29.24% 和 43.32%。若将来政策情况发作改变，无法继续获得相关补贴，将对公司的研发投进、运营功绩产生较大倒霉影响。
陈述期内，司南导航应收账款余额别离为9791.77万元、1.44亿元、1.58亿元，占各期营业收进的比重别离为45.76%、50.15%和54.8%，占比继续上升，以至已超越营收的五成。
与此同时，司南客户次要客户中存在很多成立昔时或次年即开展协做的情状。此中上海寰安电子科技有限公司成立于2019年6月，在2020年就成为了公司第三大客户；深圳市衡统统讯科技有限公司2020年成立，2021年成为公司高精度 GNSS 板卡/模块营业第二大客户。
各营业次要客户中，千觅位置收集有限公司、南京知寸测控手艺有限公司、上海时空奇点智能手艺有限公司等一批企业均为成立昔时即与司南导航协做，出格上海时空奇点实控人殷庆为司南导航原副总司理，2021年基于小我开展抉择分开公司停止自主创业，主动联络公司开展协做。
应收账款高企，大客户成立时间较短，司南导航或通过赊销等体例放宽信誉政策扩展销售，实在功绩以及生长性值得量疑。
大量涉诉案件未披露，法令风险较高
据天眼查信息查询，司南导航近年涉诉案件极多，仅陈述期内相关笔录就已到达94条，此中多为买卖合同纠纷。此前公司也曾于2016年因消费或销售存在量量问题的商品而遭到上海市嘉定区市场监视治理局的行政惩罚，被充公违法消费的“M600”系列卫星定位领受机472台，并被处以41.3175万元罚款。
不知为何，司南导航在招股书中对大量涉诉案件只字未提，令人对公司信披的实在性产生思疑。更重要的是，涉诉如斯浩瀚，也意味着司南导航在运营的合法合规上管控较为不敷，可能存在较高法令风险。
