不食点心，本钱食啥？｜Q1消费投资复盘
做者 | 张宇淼
履历大起大落后，消费赛道正在迎来又一个转折点。
在市场端，久谦中台数据展现，1月份以来，中国核心城市的线下餐饮订单量敏捷上升，截至2月14日，部门城市已经到达往年10月份的程度。霸蛮米粉的开创人张天一透露，自开年复工后，公司不断连结优良的运营情况，目前营业额已经恢复至2019年150%的程度。线上方面，国度统计局最新数据展现，1-2月，全国网上零售额2.1万亿元，同比增长6.2%。
消费市场在回热，消费投资赛道也有类似的迹象。一季度，咖啡品牌隅田川获得C轮融资，由沂景资能耐投，启明创投跟投；孵化出马路边边串串香、老街称盘麻辣烫的“墨比优创”完成A轮融资，由天味集团领投；龙门炸串获得赢多本钱A轮融资，金额3000万。
不外，也有曾经的大热门赛道在那个Q1表露问题。墨茉点心局在北京接连封闭两家店展；虎头局传出挈欠员工工资、接近倒闭的传说风闻。中式烘焙曾是最热门的消费投资赛道之一，彼时的疯狂和今日的现状构成了极大比照。现在，本钱对“风口”的立场会愈加理智，关于企业也会有更全面、更客看的考量。
通过梳理近两年食物饮料、美容护肤、服拆服饰、餐饮业等板块的投融资情状，我们发现，2023年Q1共发作118起融资事务，较消费投融资炽热的2021年同期削减29%；融资金额约38.92亿元，较21年下滑81%。
总体上看，本年消费范畴在投资数量和金额上都愈加隆重。
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多家投资机构表达，此次消费范畴的苏醒，是市场在履历过极热和极冷之后的理性回调。
我们试图在复盘中梳理以下问题：现在消费范畴还剩下哪些投资者？此前的大起大落对他们的投资规划产生了什么影响？2023年他们更看好哪些细分赛道？背后的投资逻辑又是什么？
谁还在投
连系IT桔子的数据，我们看察到，2023年Q1共有89家机构对餐饮范畴出手，大致能够回为以下那四个类型：
以红杉中国本钱为代表的头部投资机构；
持久存眷消费范畴的投资机构，如加华本钱、黑蚁本钱、不贰本钱等；
从TMT转投消费安康等范畴的机构；
消费CVC，如良品展子、绝味网聚本钱。那四类机构中，黑蚁本钱、和君本钱与梅花创投出手较多。
虽然现在的消费范畴难再现2021年的火爆排场，但很多投资者仍表达不会暂停投资方案。“2019年至今，我们并没有因为外界情况做太多调整，当行业欠好的时候，可能还有一些反共识的时机更要加大投进往找，”金鼎本钱开创合伙人王亦颉在与猎云网的对话中透露。天使湾合伙人汪震宇也持类似看点，“我们挺欢送如今的市场情况。在市场低谷，可能更随便碰见扎扎实实的团队。”市场泡沫消失后，投契者退出，企业的估值也回回一般，那关于投资者来说确实是一个好时机。
从轮次来看，2023年Q1消费行业投融资次要集中在天使轮及A轮，投资机构更情愿投资早期项目；从金额来看，Q1消费行业投融资金额集中在500-5000万，上亿规模的融资项目只占7%。同时，投资机构在挑选项目时会重点察看企业的研发才能、上游赐与链才能、行业天花板和开展空间能否足够大、退出途径能否足够清晰等。
为何而投：三个趋向
总结以上不难发现，投资者抵消费范畴仍持乐看立场。在抵消费市场Q1的投融资情状停止汇总阐发后，我们发现了三个新趋向。
向上游赐与链找时机
2023年，投资者更逃求确定性。赐与链办事商或者上游赐与链成熟的企业更随便遭到投资者的喜爱。九鼎投资消费投资部董事总司理陈看曾表达，下流品牌存在不确定性，但关于上游赐与链企业而言，只要市场增长，它就会增长。
通过火析Q1的投融资情状，我们能够看到消费赐与链范畴有三大明显的改变：
起首，赐与链的价值在增长。Q1有7家赐与链办事商获得融资，此中四家估值上亿，那四家办事商别离是：广州辛巴达（服拆柔性赐与链办事商）、多甜食物（烘焙赐与链办事商）、利宝特——牛多多（生鲜冻肉赐与商）和吉得利（调味料赐与商）。
其次，更多企业起头参与到赐与链环节中。很多To C端的融资主体已经可以完成曲摘和自主消费，并表达会将融到的资金用于赐与链建立。3月20日完成A轮融资的咖啡品牌“小咖主”依托湖南与非洲的经贸协做先行区（自贸雨花），打通非洲曲摘、国内加工、产物销售等环节，将咖啡成本降至市道同等产物的70%。
最初，赐与链办事趋于精巧化与专业化，起头呈现专供调料（吉得利）和专供地锅食材（锅灶一气）等类型的办事商。
在赐与链之外，为用户供给处理计划的平台型企业也是投资者的一大抉择。生鲜零售平台“猪行鲜生”就在3个月内获得两次融资，先后由中南金服、中赢投资、晏平实业领投，估值2.5亿。
重视全渠道
跟着国内连锁化水平进步，越来越多的投资者发现，渠道掌握力对企业生意规模的大小几乎起着决定性的感化。因而，渠道资本的整合才能也成为本钱的垂青目标之一。
面临复杂的外部情况，企业本身也意识到要突破营业增长的瓶颈，就要先突破差别渠道的边界。“向全域要增长”成为2023年许多消费品牌的标语，行业闪现以下明显的趋向：电商品牌学选址开店，线下门店学曲播卖货。但差别渠道间的弄法、主打品类、客户画像、利润分红完全差别，企业从进驻会谈、到后续渠道开发、差别选品、产物订价都面对多重障碍。
原隅田川CMO吴振在CBNData的访谈中表达，从线上到线下，原有的价格系统、产物系统等元素都需要颠末一个梳理过程。
关于投资者来说，企业穿越差别渠道的壁垒意味着时间和成本。因而，为进步投资收益确实定性，投资者普及倾向于抉择已经有渠道资本沉淀的企业。
3月27日获得C轮融资的隅田川咖啡，目前全域粉丝量已超越百万，线上分销渠道笼盖综合电商、曲播电商、新媒体渠道线上私域的全系统，线下渗入酒店、商超、便当店等渠道。云南特色茶饮品牌山野泡泡也因其线下门店整合才能获得本钱存眷，自2022年8月起，仅用5个月时间，已完成线下25家现造饮品店的开设及运营，单日销售打破五万。
细分赛道仍有空间
2023年投资者更存眷细分赛道和连系新消费需求降生的新产物，钟爱有立异才能的企业。
中式烘焙曾是2021年的明星赛道。根据IT桔子数据，2021年烘焙赛道融资数量多达18起，同比增长100%，此中虎头局更是在一年内持续获得红衫本钱的两轮融资。不外，行业量疑声也不断存在，好比认为中式烘焙存在同量化严峻、工序复杂成本高、产物复购率低等问题。连锁财产专家文志宏表达，本钱方不会持久投进资金“烧钱”，因而假设店展在短期调整后仍不克不及改动盈利情况，便会抉择封闭门店。
近年来，牛角村、墨茉点心局、虎头局等品牌都曾传出过吃亏、闭店的动静。频发的负面新闻，让本钱暂缓了对烘焙范畴的加注。据红餐大数据展现，本钱自2021年下半年起就暂缓了对烘焙范畴的投资，2022年新中式烘焙赛道仅有2起融资事务。美团餐厅在同年发布的《2022烘焙品类开展陈述》中也表达，烘焙的消费粘性明显低于奶茶。
3月30日，一位自称曾经是“虎头局产物司理”、ID为“疯狂产物Jason”的用户在小红书平台爆料，虎头局现在欠款两亿接近倒闭，对此，虎头局通过第一财经回应——倒闭信息必定不实，目前正在勤奋恢复中。
“疯狂产物Jason”小红书主页截图
本年1月12日，虎头局获得数万万元融资的动静传出，但那一次业内对此的观点不像此前那般强烈热闹。不管虎头局此次风波最末若何收尾，从投融资的角度看，现在的新中式烘焙赛道都存在较大的不确定性。连系IT桔子的数据（不完全统计），2023年Q1共有4家中式烘焙品牌获得融资，此中只要泸溪河的融资金额上亿。
除往中式糕点，一些与中医相关的摄生类消费品也获得了融资，宠物食物品牌“O客OKEEPET”在猫粮中加进车前子、紫花苜蓿草等动物，茶饮品牌“摇8下”主打绿色、安康的立异型草本饮料。“药食同源”产物增加的背后是消费者对安康生活习惯的垂青。
深耕处所特色的品牌也遭到本钱的喜爱，加华本钱投资的“小菜园”深耕新徽菜，初芽创投撑持的“嗨罐咖啡”主打云南风味；获得业泰基金投资的橄榄汁饮品品牌山野泡泡则与云南老字号协做，推出“甜白酒滇橄榄汁”和用云南重瓣玫瑰做成的“花酿滇橄榄蜜”等新式饮品。那种把处所特产同热门美食连系的做法，更随便引领话题传布和打卡热潮。
一些在产物或弄法上有所立异的品牌也得到了存眷，“DearBox盲盒咖啡”的线下门店摘用盲盒游戏机，门头只要展现盲盒的机器和一个点单窗口；“豆校长”则用榴莲臭豆腐创造了新型小食样态。
在投资者眼中，消费做为长周期行业，无论顶峰或低谷都有时机，只是进局的期间差别，投资的偏重点也有所变通。而关于企业来说，融资只是助推力，要穿越更多的经济周期颠簸，还得夯实本身才能。