债市成交量大幅萎缩 “后QB时代”报价办事 急需有序过渡
3月15日起，六大货币经纪公司的债券报价已无法在QB（Qeubee）等报价软件上展现。Wind、DM（Dealing Matrix）等软件也仅能展现“上证做市报价”板块，即交易所的做市报价（券商做市）。
第一财经记者独家从相关报价中介和知恋人士处领会到，在几家数据办事商中，QB是独一一家集齐了六家货币经纪商实时行情的平台。但知恋人士表达：“QB和国利（上海国利货币经纪有限公司）签订了排他性协议，存在垄断的嫌疑，在被举报后被监管机构查询拜访。现在除了QB，其他几家末端的报价展现也被一路封闭。”
多位承受摘访的业内人士表达，行业监管是需要的，但需要考虑的问题在于，若何做好报价展现办事的平稳过渡。记者获得的DM数据展现，周三，在债市货币经纪报价暂停接进数据平台的第一天，高收益信誉债成交总量44.95亿元，较周二上升9.20%；其他财产债成交量1.95亿元，下滑48.85%。前者以往活动性就欠佳、交易不活泼，目前活动性更好的其他财产债首当其冲。
债市交易效率下降
3月14日下战书，一则传言敏捷发酵——货币中介公司内部接到通知，15日起头取缔QB等资讯软件的债券报价。一时间，债券市场乱成一锅粥，各类加群、拉群的信息继续刷屏。
3月15日，业内人士对记者反应，15日iDeal能够展现两家货币经纪商的数据，但其他末端都无法展现中介的数据，仅能展现交易所数据，即“上证做市报价”板块，“但数据显然其实不齐全，交易效率较低，无法获得更好的报价，仍是需要通过QQ群或Wind的WM（Wind Message）群来停止询价。”
某债券交易员表达，14日起头就加了几十个QQ群，15日各大QQ群疯狂闪烁，贯串一成天的工做。“至少从上午的情状看，一片兵荒马乱。货币中介有六家，每一家中介又把现券分为利率、信誉、存单、高收益债等差别报价群，也就是说，仅中介报价，就有近20个群，如果再算上同业成立的QQ报价群，每个交易员人均100个群。以往我需要找3年内、评级AA及以上、收益率4%摆布的债券，只要在QB里输进前提就能够找到对应的债券。但是如今，我瞎了。”
据记者领会，3月16日，那种较为低效的场面仍在继续，交易员要适应“新常态”恐怕还需一段时间。
事实上，监管机构和各大末端早前都已在积极预备应对办法。例如，14日晚间，在各人忙做一团加群的同时，CFETS Online发布动静表达，交易中心成立了基于本币交易平台和iDeal的多条理债券报价交易系统，向全市场机构供给债券市场信息。据悉，iDeal是中国外汇交易中心（CFETS）面向银行间本外币市场推出的立即通信平台，拥有交易辅助等功用。
3月14日下战书，DM末端上线“上证做市报价”板块。通过该板块，交易员能够查看报价详情和详细成交数据，同时查看响应债券的成交走势；3月15日， Wind末端债券报价处理计划上线。进进万得债券报价功用界面即可查询所有债券的买卖两边报价信息，买进/卖出任一报价，并停止报价治理。同时，通过万得Wind末端内置的在线沟通系统WM，能够在线间接沟通洽商；3月15日，QB也上线了“上证做市报价”板块。
不外，上述末端展现的都是交易所数据，即来自券商做市商，而并不是六大货币经纪商，数据完全度仍有待提拔。2月6日，交易所债券做市营业正式启动，首批参与做市的有12家券商。多家券商其时表达，将更好地发扬出做市商的市场价格发现才能，撑持债券市场办事实体经济。
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第一财经此前就报导，中国境内信誉债市场欠缺成熟做市商，而境外成熟的债券市场虽本就不存在货币中介全市场展现报价，但有成熟的点对点询价形式，开展做市营业的投行(对应国内的券商)，会以做市商的身份向市场供给询报价，为市场供给活动性。做市商和做市商之间的交易，则由货币中介停止撮合。关于非做市商的投资者来说，要交易、询报价，就只能往找做市商。做市商掌握了市场订价权。
据悉，目前市场上支流的债券报价软件次要是四个：QB、Wind、DM、iDeal。债券报价软件的核心功用是把全市场客户向六大货币经纪公司的债券买卖信息，通过软件的形式向市场投资者展现。目前市场利用率更高、占比更大的债券报价软件是QB。QB由森浦（Sumscope）资讯开发，将货币经纪公司的实时债券报价停止整合。
目前，中国银保监会已批准6家货币经纪公司，别离是安然利顺国际货币经纪有限责任公司、上海国际货币经纪有限责任公司、天津信唐货币经纪有限责任公司、上海国利货币经纪有限公司、中诚宝捷思货币经纪有限公司、上田八木货币经纪（中国）有限公司等。货币经纪公司是指经银保监会批准在中国境内设立的、通过电子手艺或其他手段专门处置促进金融机构间资金融通和外汇交易等经纪办事，并从中收取佣金的非银行金融机构，营业范畴包罗：境表里的外汇市场交易、境表里货币市场交易、境表里债券市场交易、境表里衍消费品交易。
报价办事急需有序过渡
有业内人士指出，近期的开展表白了监管欲明白货币经纪公司报价数据确实权问题。亦有看点提出，为何中介拿着市场机构的交易数据，却反过来要向交易机构收费，且一年收费还达25万元？据悉，QB与国利方面签定的是排他性协议。
业内人士普及对记者表达，理解关于报价中介的监管，不外目前的燃眉之急仍是让报价办事有序过渡。
“很久以前，中国本钱市场有两个换手率问题——一个是股票市场的高换手率，别的一个是债券市场的低换手率。跟着货币经纪营业的占比逐渐进步，以及QB鞭策下债券报价的逐渐通明，债券市场交易盘的资金量和参与方快速扩容，以利率债为代表的债券已经到达了极高的换手率，市场订价十分足够。假设那一趋向可以延续，那么部门信誉债的交易活泼度、换手率也能逐渐进步，近期银行二永债（二级本钱债、永续债）的极度活泼就足够阐明那一点。”上述交易员称。
但是跟着债券报价软件的退出，债券市场交易量在相当一段时间内可能会萎缩。DM数据展现，15日，日常平凡交易更为活泼的其他财产债（除往高收益债）成交量1.95亿元，下滑48.85%。
根据记者的摘访，各界认为，将来可能呈现的情状可能有几种。一种是庇护现状，而那种情景则是最倒霉于债市交易效率的；另一种则是恢复各大报价软件的数据展现，但QB末端能否陆续运做、国利的数据若何处置则有待看察；还有一种则是CFETS将报价数据回拢起来展现，即收受接管报价数据所有权。
某资深从业者对第一财经记者表达：“CFETS将报价数据展现权收受接管没有太多争议，关键在于，当前iDeal的软件、系统、产物办事等仍有待完美，假设CFETS能够结合行业内几家报价末端一路优化产物、更好地打造新平台、提拔交易效率，那将遭到市场的欢送。”