洪灝：ChatGPT能否代替投资巨匠？《巴伦周刊》主持（45分钟音频）

洪灏系中国首席经济学家论坛理事、思睿集团首席经济学家

2023年3月1日，我做客《巴伦周刊》，与中国最闻名的量化对冲基金之一、九坤投资的首席研究员Bryan 戴春博等同台畅叙，《巴伦周刊》的王晶副总裁主持了此次讨论。我们就如火如荼的ChatGPT手艺热潮、人工智能（AI）的开展趋向和利用前景，以及那一手艺立异倾覆性的影响等议题各持己见，研经论典。

ChatGPT的用户界面改动了人和机器的关系：它让通俗的、不懂法式语言的人也能够与机器互动。以前，是人通过编程号令机器施行指令；如今，是人与机器用天然语言对话互动。那从很大水平上改动了人机之间的品级关系。而那个关系的改动仍然在飞速开展。

有良多人在赞扬ChatGPT的强大，却很少人谈及ChatGPT的成本。然而，2015年就投资了OpenAI的马斯克感慨道，“那个手艺好得惊人（scary good)”。

于我，那项手艺一个显著的社会成本，是ChatGPT稠浊了本相、谎话和乱说八道的鸿沟 。本相和谎话是相对的，之间有黑白清楚的评判原则。而乱说八道却没有原则，只是把一些信息的堆砌成为看似准确但难辨实伪的、以至是虚假信息。因为产生成本为零，那些垃圾信息将会沉没安葬本相，大大进步发现本相的成本，让世界陷进一片浑沌。

关于投资，AI能够把良多简单反复的工作十分高效地完成，却不克不及取代投资过程中人关于市场本能的反响，那种“humanness”。好比，索罗斯在严重市场拐点的时候会背疼。

交易中买卖两边对决，根据差别的才能，赚取凹凸差别的差价spread，构成差别的战略：才能越高，则差价越高，但规模也越难扩展；反之类推。事实，不成能整个市场都能够赚到巨额的阿尔法Alpha。

交易链上，买卖两边间隔越近，差价越小，则交易价格预期差越小，交易速度也就越快，关于交易效率的要求也就越高。那是一种“小而精“与“大而快”的区别，文艺小清爽和好莱坞大傻片的差别。

因为部门讨论有大量布景噪音，我把本来90分钟的讨论编纂成为45分钟，以飨读者。