ChatGPT与商汤德律风会-调研纪要

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01 核心看点

ChatGPT与商汤德律风会20221206对ChatGPT的理解关于ChatGPT，是一个文本对话的AI东西，功用十分强大，能够与它交换，它会供给反 馈;能够写代码，以至修改错误的代码;也能够产生做画的法式，它是一个十分强大的NLP文本对话东西。

从中能够看出人工智能手艺快速的朝上进步。

人工智能一起头的落地在G端和B端，跟着人工智能起头在C端落地，越来越能够感触感染到人工智能手艺的快速朝上进步。

其实人工智能已经渗入到了行业的方方面面，如商汤科技已经做到了50-60亿的收进规模。

ChatGPT有版本的不竭迭代，最新是免费给用户来做测试利用，是构架在微软AI的算力中心之上的，需要比力强大的算力。

ChatGPT比拟之前做了一些错误的更正，也更伶俐，素质原因是算法做了微调。

将来人工智能的开展趋向是基于海量参数的大模子，参数级别能够到达十几亿级别，把大模子停止操练和构建，再根据细分场景做微调。

ChatGPT中，针对微调部门引进了新的算法——Reinforcement Learning from Human Feedback(RLHF，从人类反应中强化进修)。

ChatGPT引进那个新算法后，变得愈加智能。

但此中的根底是有一个海量参数的大模子，大模子也需要构建在大的算力中心上，ChatGPT是构建在微软的算力中心上。

将来的AI的开展趋向是构建大模子，也需要大的算力中心，大的算力中心不论是本身建仍是往购置，都需要海量的投进。

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ChatGPT是OpenAI推出的，OpenAI自己就有700亿美圆的估值，能够有海量的投进的才能。

利用大的算力中心，并在算力中心的根底上构建大模子，那就是AI将来开展的一定趋向。

那使得AI公司的进进门槛在不竭提拔，一方面要做出大模子，难度已经很高了，还需要浩荡投进往可以利用算力中心。

那意味着，如今存量的AI公司，特殊是已经上市的AI公司，能够不竭有本身的本钱实力，护城河在变的越来越宽，那与互联网公司完全差别，互联 网公司没有算力成本，所以不竭有新公司呈现。

但AI公司差别，已经成立优势的公司会不竭构建本身的护城河，小的创业型AI公司越来越难以保存，创业门槛在不竭进步。

自己AI基于海量数据，数据又如斯重要，将来中国必然不会让国外公司基于中国各类数据来做操练、进修、供给办事。

所以，中国公司自己在此中就会有优势。

商汤在50-60亿的收进规模，仅次于商汤的是云从科技，可能是十几亿的收进规模，剩余的还有格灵深瞳，再就是更小规模的未上市的公司。

头部公司会不竭累积本身的合作优势，从国内来看，商汤拥有本身的大模子和大的算力中心，算力中心在临港，投了50亿往建，已经建成。

从ChatGPT将来的开展来看，它可能会倾覆良多固有的贸易形式和贸易形态。

好比对Google，完全能够把ChatGPT做为搜刮引擎，当然新兴常识可能无法揣测，因为其操练数据基于2021年以前，当然ChatGPT说将来会引 进新的算法，之后那方面可能会有提拔，但目前版本无法答复新兴事物相关问题。

ChatGPT有比力强大的算力根底，算力根底是收费的，所以之后ChatGPT也会收费，会收会员费，好比一年的会员费是100-200美圆。

它搜刮的效率和量量是Google完全不克不及比的。

新的手艺的呈现会对固有贸易形式带来素质的改变，新的贸易形式的呈现必然是构建在新的手艺之上的。

好比智能汽车起头收软件办事费，能够按月、按年来收各类智能软件的办事费，那在之前的传统汽车上是不可思议的;再好比之前的单机游戏，靠 一次性卖license赚钱，酿成收集游戏以后游戏是免费的，但要购置一些道具等，那种贸易形式的变迁是收集手艺的开展带来的。

因而，新手艺的呈现会带来新的贸易形式，新的贸易形式会对以往贸易形式产生倾覆，会对固有的良多公司带来严峻冲击。ChatGPT就会对Google产生冲击。

Google搜刮免费，靠告白赚取收进，Google收进的90%摆布仍然来源于告白收进。ChatGPT能够完全不依靠告白，能够通过收取会员费获得收进，固然会员费目前可能其实不廉价，但其搜刮量量会相当高。因而那就会带来贸易形式的替代和提拔。将来AI公司的想象力是无限的，想象空间浩荡，以至可能倾覆掉良多传统巨头，新兴AI公司前景浩荡。好比ChatGPT，能够利用到包罗教导、医疗等浩瀚办事范畴。

同时也要看到，自己AI 基于海量数据，在全球关于数据平安庇护越来越垂青的情状下，将来中国浩荡的市场必然是由中国公司来做。现实上，中国人工智能公司也是走在世界前列的。

因而，要重视目前已经有丰厚实力的AI公司，将来前景长短常浩荡。

商汤科技大模子和大的算力中心一方面必然是AI公司的十分高的准进门槛，另一方面，也决定了AI公司能否实现更大贸易化、稳态后能否实现盈利 的重要根底，因为只要可以有大模子、大算力中心来原则化、低成本、大规模地供给算法，才气实现行业扩大、贸易化落地、实现将来持久高量量 盈利。

商汤已经具备了如许的根底建立(大模子+大算力)，可以支持它的每条营业线在找准标的目的后实现快速打破。商汤的大模子:已经到达百亿级参数以上。

深度进修平台，利用商汤领先的视觉算法操练框架，高效操纵GPU集群算力，操练单个大模子时能够在一千块GPU上获得超越90%的加速效率， 在业内处于领先程度。

商汤AIDC目前和谷歌、微软已经一路排到了全球的前三，比拟于传统的人工智能的原则能够进步600倍。

从近几年商汤继续消费AI模子的速度能够看到，趋向十分明显。

从研发团队人均消费模子的个数上来看，本年上半年已经比拟于2021年进步了15%，包罗商用累计模子已经有了4.9万个，同比提拔了40%。

那都是公司已经积存了比力高的门槛的表示，同时也是将来持久拓展每条营业线的夯实的根底。

商汤的智能算力中心能够1天内可完成1000亿参数模子的完全操练，算力规模达5 Exaflops(1Exaflops等于每秒可达一百亿亿次浮点运算)， 而且已经构成规模的贸易化收进。

商汤面对全面的营业优化，详细来看，除了传统的ToG端政府端营业和贸易营业，还要重点重视公司两块新的营业——伶俐生活和智能汽车。那两大板块在本年上半年已经能够在收进端看到十分强劲的增长，伶俐生活板块营业收进同比增长98%，已经占到了营业的21%，往年全年收进

占比只要9%;智能汽车板块营业本年上半年同比增长71%，占到了总收进的将近10%。

将来那两个板块的营业有可能陆续连结增速，以至会有更好的表示。

拉长时间线到将来5-10年的区间来看，那两块营业可能会替代目前占公司收进大头的G端营业和B端营业，成为公司收进的重要构成。

那两块营业的停顿和规划优化是揣度商汤价值的重要因素。

关于两块营业增长的原因以及将来市场空间，伶俐生活方面，公司在硬件、软件都有规划，因而公司贸易形式以及将来单点打破的空间都十分丰

富。

硬件方面，包罗AI的CMOS，以及本年下半年推出的首款AI ISP芯片，都是能在全球范畴针敌手机、汽车等其它互联网末端做大规模妥帖的，起量 后带来的收进空间长短常可看的，按大致测算，整体收进体量能够到达60亿美圆，那是公司可以触及到的市场规模，那部门持久来看会是伶俐生 活板块的一个强劲的增长驱动力。

硬件形式比拟软件的起量有更强的发作力。

此外，现有伶俐生活板块包罗的包罗元宇宙、教导、伶俐医疗等板块的营业都在本年上半年有比力好的落地，贸易化打破十分明显。

好比元宇宙本年在上半年的冬奥、包罗沙特的一些场景都有十分好的利用;伶俐医疗也在包罗瑞金等三十多家医疗机构实现了落地;本年也推出了 家用下象棋的机器人——元萝卜，在各个电商平台销售表示十分亮眼。

伶俐生活板块将来面对C端、B端的各方面场景和空间都长短常新兴的蓝海市场，持久来看空间和潜力都很丰富。

智能汽车方面，公司目前构成了三部门规划，构成了全栈主动驾驶才能，包罗本年推出的V2X，以及伶俐车舱、智能驾驶。

三条营业都是以大模子、大算力做为十分强劲的底座。

目前已经构成的贸易化功效来看，已经有60个车型做为量产定点，协做车企也有30家以上，座舱视觉、AI软件等范畴公司也排在了市场份额的第 一，贸易化功效凸起。

将来持久来看，那些才能还有很大空间能够发扬。

很核心的一个原因是，商汤的才能基于全面的根底，主动驾驶计划包罗感知、揣测、决策、掌握等各方面，商汤做为中国车企第三方软件供给商， 和车企联手从驾驶数据的获得以及整体数据的获取效率，以及大安装带来的数据操纵效率维度比拟，都远超市道一系列合作敌手，以至间接和特斯 拉比照，无论是在场景数据层面，仍是商汤绝影平台整个数据获取效率、已经建成的AIDC和大模子大安装都远超特斯拉现有程度，有更宽广的空 间。

从现有规划整体来看，公司整个伶俐汽车营业持久来看的邦畿、优势以及国内政策搀扶、本土化契机等等都是公司营业强劲增长的重要驱动力来

源。

持久来看，那一部门收进潜力，好比智能车舱预拆，从车舱渗入率以及商汤本身合作优势来看，能够到达20亿美圆的量级。主动驾驶后续因为新的手艺变化，带来的一系列贸易形式的改动，好比主动驾驶方面一些订阅形式，连系预拆的整体的市场空间，能够到达60亿

美圆摆布的收进体量。那两块新兴范畴在将来10-15年的收进潜力已经远超商汤目前构成的50亿元人民币摆布的贸易化的收进体量。

空间强大，连系公司已经具备的大量算法积存、各个营业的规划、协做的客户、已经储蓄的处理计划和软件才能，会在持久带来十分好的收进增长

以及盈利的可能性。

公司近期本钱上的一系列行为也有证明，包罗近期通知布告高管许诺到2024年12月不减持，而且继续在市场做回购。

上周公司在投资者大会上说高管期看不减持曲到公司实现盈利。

按目前开展节拍以及新兴营业的高速增长请况，商汤应当已经十分接近盈亏平衡点。

本年下半年和明年情状，除了伶俐生活和智能汽车两个板块的营业会陆续连结高增速外，它的两块根底营业——伶俐政府和伶俐贸易的营业在本年 下半年也会有明显回热。

上半年因为疫情等一系列原因，在整个贸易扩展、回款、确认收进等方面都有压力，再加上商汤自己营业又有必然季节性特征，良多项目在四时度

交付，连系下半年回热，对下半年和明年商汤的增长连结比力乐看的立场。

人工智能是穿越周期的一个倾覆性手艺，贸易化落地也才刚刚起头，以后面对多元利用场景。如今已经上市的AI公司具备较大的合作优势并积存了较高门槛。商汤做为头部玩家，在本年、明年一系列行业改变和政策撑持上，能够继续享受数字经济、人工智能普及带来的盈利。从如今来看，受本年整体港股市场影响，商汤估值目前处于一个十分具有性价比的空间。如今来看，2022年商汤PS估值在10倍出头，23年PS在6倍摆布。

比照全球AI公司估值，包罗A股市场以及汗青情状，能够看到其处于十分明显的低估的区间，叠加明年整体需求回热、新兴营业可以实现超越50%以至翻倍的强劲增长，持久来看，公司十分具备投资价值。

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