元宇宙、新能源、ChatGPT，昆仑万维是投资捕手，仍是蹭热狂魔？

做者：潘妍

出品：全球财说

自2015年上市后，昆仑万维便坐上了投资并购的曲升梯，而游戏做为曾经的主业却逐步被“淡化”。

自此，业内多了一个热衷逃风的投资捕手，元宇宙、新能源、AIGC、ChatGPT…每一个热点的背后都能看见昆仑万维那个名字。

ChatGPT振翅，掀起AI巨浪

2022年11月，自OpenAI的语言模子ChatGPT问世以来便霸屏全网。

瑞银陈述展现，“光速出圈”的ChatGPT推出仅两个月，月活用户就已打破1亿，成为史上用户增长速度最快的消费级利用法式。

大洋彼岸的振翅，也掀起了国内的AI巨浪。

短短几日，百度、阿里巴巴、字节、腾讯等互联网巨头齐聚ChatGPT风口，陆续亮相已开发或方案开发类ChatGPT相关产物。

ChatGPT为什么能遭到各界大佬们的喜爱？

最曲看的表示是，ChatGPT语言模子的对话和信息处置才能，让搜刮体验上升到了另一个维度，实现从“搜刮成果中挑选谜底”晋级至“搜刮引擎间接给出最末结论”的飞跃。

固然许多用户表达，ChatGPT所供给的谜底在准确性、普遍性方面仍存在局限，但自己付与的“倾覆性”、“革命性”意义，让其在市场中的热度继续不减。

ChatGPT的爆红，难免让人联想起两年前同样被称之为创世纪的“元宇宙”。

其实从素质上来说，ChatGPT也是一种“元宇宙”概念，差别的是相较于元宇宙“浩荡”且“虚无缥缈”的特量，ChatGPT相对更实在，更具有利用意义。同时，ChatGPT手艺门槛相对较低，通过AI、大数据等手艺构建的语言模子，实现了最根底的元宇宙底层架构的构建。

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ChatGPT火爆的背后，折射出AIGC在全球的兴旺开展。那或也是为什么越来越多的企业暂时抉择性“遗忘”元宇宙，转向ChatGPT的原因。

热衷“逃风”的昆仑万维显然不会错过那个新风口，自2021年“碰瓷”元宇宙，将Opera阅读器的定位由“海外信息与办事分发平台”改为“海外信息分发与元宇宙平台”后，又公布做起了ChatGPT。

2022年12月，昆仑万维发布“昆仑天工”AIGC全系列算法与模子，成为AI开源范畴生长最快的项目之一，目前已经有中国挪动咪咕等企业测试利用。

图片来源：昆仑万维官网

2023年2月，昆仑万维再次发布通知布告称，Opera阅读器方案接进ChatGPT功用（目前仅在国外测试），成为全球除微软Bing搜刮引擎、Edge阅读器之外，又一集成ChatGPT功用的阅读器。同时公布，将与奇点智源协做，在2023年内发布中国版类ChatGPT代码开源。

动静一出，让昆仑万维股价持续几日继续走高，一度跃至更高点26.55元/股。相较于岁首年月，昆仓万维总市值增加超百亿。截至3月6日收盘，昆仑万维股价为24.66元/股。

图片来源：Choice

在AIGC范畴，目前昆仑万维次要笼盖文本、绘图、音乐三大标的目的。不外目前已经实现贸易化的只要AI音乐生成范畴。

以AI做曲为例，昆仑万维的游戏、StarMaker等产物中都需要植进海量音乐，而音乐自己创做成本较高，AI做曲则能在进步音乐操行的同时降低利用成本和音乐喜好者、独立音乐人的利用门槛，起到降本增效的感化。

目前，昆仑万维旗下StarX MusicX Lab音乐尝试室已发布15首新做AI歌曲。昆仑万维表达，目前MusicX Lab音乐尝试室已与音乐、时髦、娱乐、汽车、游戏、教导等差别行业多家企业达成了协做。

值得一提的是，针对昆仑万维近期频频“碰瓷”AIGC、ChatGPT等相关概念，深交所于3月3日向昆仑万维下发存眷函，并要求昆仑万维在3月8日前阐明相关情状。

图片来源：深交所官网

蹭热点、逃风口，频繁跨界运做

目前，昆仑万维共有五大营业板块，包罗阅读器Opera、挪动游戏平台ArkGames、棋牌游戏平台“闲徕互娱”、社交娱乐平台StarX，以及科技股权投资机构“昆仑本钱”。

图片来源：昆仑万维官网

关于现在的昆仑万维来说，游戏营业仅是此中一个不太起眼的营业板块。远看2015岁首年月登创业板时，昆仑万维游戏收进的营收占比高达97.52%，可到了2022年上半年该数据已降至15%。

难免感慨，做为元老级网页游戏企业，现在游戏营业占比却已不敷两成，反倒热衷逃逐形形色色的热点，几有些本末倒置的意思。

回看2008年刚刚成立时的昆仑万维，称得上国内首批做网页游戏的企业，但与国内大多游戏企业差别，彼时的昆仑万维已经灵敏地嗅到海外游戏市场的无限潜力，2009年起起头逐渐进攻日本、韩国、欧洲等市场。周亚辉曾表达：“将来30年，出海将是中国科技创业者的时机”。

2012年，昆仑万维已经做到了在韩国页游市场第二，日本页游市场第一的位置。之后跟着智妙手机的普及，昆仑万维敏捷推出了多款游戏，并出海在港澳台、日韩及东南亚等市场同步妥帖手机营业。

那一履历，确实为昆仑万维之后的海外事业奠基了优良的根底。据财报展现，截至2022年三季度，昆仑万维有75%营收来自于海外市场。

不外，彼时的昆仑万维并没有“遵守天职”精钻于其游戏主业，初期的昆仑万维大部门游戏营业仍是以游戏代办署理为主，自研游戏所占比重较低。即使是2015年登岸创业板之时，其自研游戏的收进也仅占营收的14.49%。

上市之后，游戏老总化身“投资狂魔”，周亚辉携昆仑万维开启差别范畴的跨界收买，从此一发不成拾掇。

2016年起，昆仑万维陆续收买了全球更大的LGBT社交收集平台Grindr、棋牌类休闲娱乐平台闲徕互娱，从而增加了社交收集收进和告白收进。

2021年，昆仑万维又花了20亿收买了音乐社交娱乐平台StarMaker、信息分发平台Opera，进一步增加了告白营业和搜刮营业收进。

2022年，在“碳达峰，碳中和”布景下，储能概念大火，跨界大军来势汹汹，昆仑万维也起头跃跃欲试。

2022年12月，昆仑万维发布通知布告公布，在原有投资营业板块根底上增设新能源范畴投资营业板块，构成投资板块“1+1”营业构造，即一级市场科技股权私募基金营业和新能源投资营业并行的营业构造。同时公布已通过子公司出资3亿元获得绿钒新能源60%的股权，并将其纳进并表。

据官网展现，昆仑万维目前投资企业超40家，涉足互联网金融、收集曲播、O2O、社交、人工智能、元宇宙等浩瀚范畴。此中已有近10家被投企业胜利上市，包罗映客、达达、和元生物、汇量科技、趣睡科技等。

高生长是假象？含金量几何？

周亚辉曾在本身的投资条记中慨叹：“其实本身85%的时间是做营业，只要15%的时间做投资，只不外投资命运好，各人可能就觉得我是搞投资的。”

根据近几年昆仑万维的开展情状来看，大量的投资，确实让昆仑万维在短短几年时间实现了规模翻倍，营业收进由2015年的17.89亿元增长至2021年的48.5亿元。

同时，适时将投资项目转化成投资收益，让昆仑万维得到可看的收益。

连系往期数据展现，2019年-2021年，昆仑万维的净利润别离是13.87亿元、49.92亿元及14.81亿元，此中“投资收益”别离为6.52亿元、39.24亿元及16.65亿元，占净利润的比例别离到达47%、78.61%及112.42%。

由此可见，投资收益对目前昆仑万维整体功绩情状的影响。不外问题也出在那里，《全球财说》发现，在不发作大型并购收买案的年份里，昆仑万维功绩近乎进进停滞形态，以至是明显的下滑。

例如2017年，Grindr、闲徕互娱陆续并表后，昆仑万维营收同比增长了41.69%。但其后三年，增速则别离只要4.1%、3.1%、-25.70%（2020年Grindr让渡出表）。

无独有偶，2021年StarMaker、Opera并表后，昆仑万维营收大幅增长77.01%，但到了2022年营收增速又降至-2.33%。

同时，过度依靠投资收益的短处逐步闪现。进进2022年后，让昆仑万维引认为傲的投资营业反成挈累。

根据2022年前三季度陈述展现，昆仑万维净利润同比下降64.97%至7.87亿元。此中，投资收益同比削减104.35%至-7365.14万元。

进进2022年下滑还在延续。根据昆仑万维近期发布的2022年度功绩快报展现，公司全年净利润同比下滑24.68%至11.65亿元。

昆仑万维将其阐明为“对宏看情况停止综合研判后，主动摘取更为审慎的投资与退出战略以及财政减值计提体例。”

与此同时，继续扩展对外投资规模，以致昆仑万维积存了巨额的商誉，恐有减值风险。

根据2022年半年报展现，陈述期内昆仑万维商誉高达39.24亿。此中，收买Opera产生的商誉就高达28.29亿元。

值得一提的是，Opera做为目前昆仑万维主营营业海外社交的次要载体，是其推进元宇宙、ChatGPT等功用的次要平台，是当前公司次要发力板块。

然而，Opera的功绩却其实不抱负。连系Opera各期财报展现，2021年被收买昔时，虽创出16亿元营收，但净利润却闪现2.8亿元的吃亏，同比下滑124.54%。进进2022年后，Opera的盈利才能也没有得到改进，截至2022年三季度Opera吃亏4179.65万元，同比大幅下滑108.60%。

固然昆仑万维表达，目前尚未对Opera计提商誉减值。不外，高额的商誉就像一把“达摩克利斯之剑”始末悬于昆仑万维的头顶，投资者不能不隆重。

其实看一看昆仑万维股市走势也能看出来，自2015年上市创下62.62元/股（前复权）的股价巅峰后，即使是尔后几年公司规模翻倍，也再也没有实现超越。

图片来源：Choice

综上可见，现在已“丧失”游戏公司身份的昆仑万维，似乎也拿不出什么支持性营业。高溢价收买的几项营业，虽短时间内让昆仑万维到达扩展营收规模、增大投资收益的目标，但现实上，新营业并表后本身表示其实不凸起，生长性其实不明显。

或许恰是了然于心，才让昆仑万维另辟门路的抉择酿成现在的“蹭热点狂魔”。

有业内人士表达，昆仑万维是在端游时代的二线游戏公司，有过好做品，但在挪动游戏时代已经不再偏重于游戏，而是在全球互联网行业里觅觅独角兽停止投资。“做为游戏界‘投资家’，昆仑万维已经把使命给了自营的立异营业上。只不外，如许的营业要成熟，还需要时间。”

敬告读者：本文基于公开材料信息或受访者供给的相关内容撰写，全球财说及文章做者不包管相关信息材料的完全性和准确性。无论何种情状下，本文内容均不构成投资定见。市场有风险，投资需隆重！