全国人大代表、北京证监局局长贾文勤：开展常识产权证券化营业办事科技性中小微企业

2023年全国两会召开期近，全国人大代表、北京证监局局长贾文勤预备了“关于通过开展常识产权证券化营业更好办事科技型中小微企业的定见”。她表达，定见立法部分研究切磋将常识产权无形资产做为融资租赁物的可行性，定见国税局承认将常识产权证券化中两次答应视为一揽子交易，只对增值部门纳税。

贾文勤表达，近年来，常识产权证券化营业虽有较快增长，但整体处于开展初级阶段，常识产权证券化市场闪现三方面特征，一是发行规模虽较快增长但总体规模尚小。截至2022岁暮，在沪深交易所设立发行的常识产权ABS共91单，发行规模210.04亿元[数据来源为Wind。]，占我国企业资产证券化市场发行规模的0.3%，单只产物规模较小（均匀产物规模2.31亿元），产物期限较短（约为1-5年）。二是发行主体以处所国企、小额贷款公司为主。处所国有企业为次要发行主体，类型次要以小额贷款公司、融资租赁公司为主，累计发行金额187.96亿元，占比89.5%，表现了较强处所政府主导特色。三是根底资产均基于常识产权的衍生债权。现有根底资产根本为保理债权、答应利用费恳求权、小额贷款债权、租赁债权等，尚无将常识产权本身权力间接做为根底资产的情形。四是为进步融资效率摘用强担保形式。为进步融资效率，几乎全数摘用外部增信，由AA+/AAA的高信誉主体对产物将来现金流停止差额补足。

根据根底资产类型差别，现行常识产权证券化营业形式可分为四种典型。一是融资租赁形式，累计发行2单，规模17.02亿元，占比8.1%。北京、上海、广东等15个处所政府出台批示定见，撑持以常识产权无形资产做为融资租赁物，并设置补助。但因为更高人民法院的批示性文件其实不撑持无形资产做为独立的融资租赁物，该形式存在法令障碍。二是二次答应形式，累计发行26单，规模44.33亿元，占比21.1%。该形式无需让渡常识产权，中小企业承受度高，可妥帖水平较高，但税负成本高，涉及增值税及附加科目，如原始权益人不是融资租赁公司，则两次答应过程均需缴税，且常识产权局暂不撑持分答应存案，对常识产权权力人构成风险。三是赐与链形式（或称为应收账款债权形式），累计发行4单产物，规模18.07亿元，占比8.6%。该形式以大型视频音频平台做为核心企业，可以缓解赐与链企业资金困难，但存在常识产权纠纷风险，面对著做权确权、反复受权、市场价值不确定性等问题，且因为我国未成立著做权让渡注销公示轨制，无法肃清拟进池著做权已被让渡。四是量押形式（或称为小额贷款债权形式），累计发行59单，规模130.62亿元，占比62.2%。该形式由深圳市初创，发行人需拥有小额贷款派司，多由国企供给外部担保，进池企业可享受政府补助和费用减免，但部门处所政府设置KPI，要求国企做为发行人并引导科技型中小微企业参与，企业积极性不高，不肯用核心常识产权融资。

贾文勤表达，目前常识产权证券化产存在底层资产单一，依靠外部增信，评估订价难度较大，价格机造未足够发扬，主体发育不良，配套轨制赐与不敷等问题。

贾文勤定见一是着眼当前，破题典型形式，摸索进阶形式。关于融资租赁形式，定见立法部分研究切磋将常识产权无形资产做为融资租赁物的可行性。关于二次答应形式，定见国税局承认将常识产权证券化中两次答应视为一揽子交易，只对增值部门纳税；定见国度常识产权局完美分答应存案轨制。关于量押形式，定见相关处所政府对行政“下使命”体例及补助力度停止足够研判，逐渐由市场驱动代替政策驱动。关于赐与链形式，定见国度版权局完美常识产权处置机造，鼓舞著做权注销，足够存眷底层标的风险。

同时，积极摸索进阶营业形式。定见处所政府或部分在鞭策常识产权证券化工做过程中，摸索由科技型龙头企业开展针对科技型中小微企业等专利利用方的常识产权答应费证券化形式，通过以奖代补的形式提拔后者的常识产权付费意识以及参与常识产权证券化营业的积极性；摸索由国内龙头常识产权运营机构拔取我国手艺优势范畴，聚集浩瀚科技型中小微企业，组建标的更丰富的专利池，明白专利池答应费收费原则并为专利资产订价，由运营机构做为发行主体将专利池中的专利资产组合打包予以证券化并在本钱市场发行。

二是安身久远，完美轨制系统，培育提拔优良生态。定见鼎力开展常识产权市场，摸索成立全国同一的常识产权交易市场或开展常识产权专业运营办事平台，完美常识产权交易流转配套规则，逐渐积存交易数据。完美价值评估办法。定见国度常识产权局、科技部、工信部等相关部分加快开展常识产权评估办法研究，出台评估原则和批示定见。鼓舞关于差别根底资产构建差别估值形式，设立乖巧机造填补常识产权价值不不变性带来的风险。鼓舞多元主体参与。构建政府、企业、金融机构等多方主体参与的风险共担、利益共享机造，合理设定风险分管比例。鼓舞大型国有银行、证券、保险等金融机构成为常识产权证券化办事和投资的中坚力量。批示设立常识产权证券化风险基金加强对产物的增信力度，及时总结常识产权银行、常识产权引导基金、风险抵偿基金等运营体味，鞭策该范畴理论开展。提防违规融资风险。摸索完美常识产权证券化营业治理规定和尽调指引，对破产隔离难度较大的产物要进步准进门槛，催促项目参与机构尽职履责，确保根底资产合规、营业操做标准、交易构造合理、评级成果公允，对违规行为严厉查处。足够考虑常识产权自己的特殊属性和固有风险，限造反复证券化，避免证券化链条过长，规定恰当的倡议人更低风险自留比例。