3个月股价翻倍，禅游科技（02660）上涨之火却“熄”在盈喜时

1月17日，国度新闻出书署发布1月国产收集游戏审批信息，共88款游戏获批，为游戏股带来新一轮投资盛宴。市场阐发认为，跟着多个头部游戏公司重磅游戏获发版号，彰显版号监管政策边际向热，有利于加速释放游戏产物线，带动功绩增长，提振了游戏行业市场自信心。

中信证券表达，2022年4月至2023年1月新闻出书署别离发放45、60、67、69、73、70、84、88个版号，版号发放不变提拔。中信证券认为，跟着游戏政策情况企稳，同时在游戏消费修复+出海宽广空间+虚实连系数字底座等将来的主线驱动功绩增长的布景下，将来游戏行业将会逐步迎来板块功绩和估值修复的时机。

东吴证券表达，政策预期已逐渐好转，板块估值有看继续修复。各厂商重点产物储蓄丰富，较多产物已抵达版号申请、付费测试等阶段，继续存眷重点新游版号进度以及上线节拍，静待行业新一轮产物周期到来，带动市场规模重启增长。

智通财经APP重视到，游戏版号审批“开闸”及市场一片看好声中，A股和港股游戏板块中部门公司股价在年前持续上涨。然而，普涨行情中仍有“丧家之犬”。例如，港股禅游科技（02660）在1月16日创出2.42港元汗青高点后呈现上涨乏力的情形。

要晓得，禅游科技在1月17日还发布了一则盈喜通知布告。通知布告称，公司预期截至2022年12月31日行年度公司股东应占净利润，同比将获得大约30%至42%的增长。接连利好之下，禅游科技股价上涨势头却暂时消声匿迹，是资金借利好出逃，仍是上涨中继？

利好政策+功绩增长支持股价上涨

据智通财经APP看察，2022年10月底以来，禅游科技走出翻倍行情很大水平是遭到利好动静刺激。

例如2022年11月16日，人民财评指出，关于电子游戏财产，应予以更为客看、多元的认知。加强战术谋划，重视久远规划。在推进电子游戏财产安康开展的同时，监管和开展并重，促进其不竭释放经济、文化与科技新价值。

2022年12月14日，中共中心、国务院印发的《扩展内需战术规划纲要（2022-2035年）》及12月15日国度开展变革委发布的《“十四五”扩展内需战术施行计划》均提出“锚定2035年远景目标，要全面促进消费，加快消费提量晋级。要深进开展在线文娱，鼓舞传统线下文化娱乐业态线上化，撑持打造数字精品内容和新兴数字资本传布平台”等内容。

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除此之外，禅游科技过往功绩期间获得大幅增长的功绩，也加强了投资者的做多自信心。2022年上半年，公司实现收进约6.2亿元(人民币，下同)，同比增加39.52%;股东应占净利润约2.37亿元，同比增加62.62%。

需要重视的是，比照禅游科技2022年上半年的功绩和公司全年功绩预告，公司下半年的功绩同比增速呈现明显放缓，那或许是市场抉择暂时“看看”的重要原因。

“偏科”棋类游戏

从营业层面拆解，禅游科技2022年下半年的功绩增长不变性呈现颠簸，可能与公司营业“偏科”有关。

智通财经APP领会到，禅游科技是中国领先的棋牌手游开发商和运营商，专注于棋牌及休闲游戏的立异、研发及运营，打造一流休闲娱乐平台和社区。公司通过销售虚拟物品及游戏内信息办事获得收进。公司运营的旗舰游戏包罗《指尖四川麻将》、《天天斗田主实人版》等。

禅游科技过往功绩期间的收进构造表示为，牌类游戏为主、棋类游戏为辅、其他游戏为填补的格局。2022年上半年，公司棋类游戏实现收进4.51亿元，同比增长186.2%；牌类游戏收进1.61亿元，同比下降38.6%；其他游戏收进701.9万元，同比下降70.9%。

禅游科技在财报中表达，公司产物组合延续了2021年的开展战略，削减对超休闲游戏的投进，将更多资本投进重点棋牌游戏立异和优化及开发更多精品休闲类游戏。2022年上半年，公司下架了15款游戏，次要为休闲游戏和第三方游戏。

禅游科技之所以调整开展战略，或许与棋牌游戏行业监管政策有着千丝万缕的联络。2019年4月，国度新闻出书署组织各处所出书主管部分召开全国游戏治理工做专题会议，传递游戏治理情状。会中提出要组建全国收集游戏道德委员会、掌握版号产物数量，宫斗类、官斗类、棋牌类一律不受理。此举让良多棋牌类APP面对下架、停行运营等情状。

在此布景下，主打棋牌游戏的公司要想陆续获得良性生长，起首要在合规上下功夫，严守监管底线。以禅游科技为例，公司不做涉赌产物，不跟风做收费房卡形式，公司的游戏以免费畅玩形式运营，并通过销售可加强游戏体验的虚拟物品获得收进。同时，公司摸索新的运营形式，如在游戏内增加告白营业等。

2022年上半年，禅游科技销售虚拟物品所得收进约为4.8亿元，同比增加约112.0%，虚拟物品ARPPU由截至2021年上半年的65元增至2022年上半年的约82元。

产物研发方面，强监管之下，版号审批趋严，棋牌游戏公司势必不克不及走以产物数量取胜的道路，打造精品化游戏势在必行。禅游科技在财报中表达，公司的研发运营团队继续迭代更新游戏产物，不竭丰富新媒体妥帖渠道的内容，让棋牌类那种长生命周期产物可以称心市场和用户需求改变。关于游戏立异，一方面，公司在棋牌游戏产物的弄法及美术表示方面停止了更多立异投进，继续迭代和更新游戏弄法；另一方面削减超休闲游戏的投进。

因而，禅游科技依靠棋类游戏“独木”支持公司功绩增长，便在情理之中。当然，公司因打造精品游戏而缩减其他游戏的投进，招致功绩生长存在不确定性因素，也是投资者需要存眷的风险。

棋牌游戏生长性犹存

不外话说回来，仅凭棋类游戏就能鞭策公司总体功绩快速增长，阐明禅游科技选对了赛道。跟着行业继续标准化开展，游戏财产生态不竭改进，合作壁垒大幅进步，在合作压力环节的情状下，部门优良存量棋牌游戏反而能够获得更好的生长潜能。

在需求端，在线棋牌游戏目前仍是休闲类游戏支流赛道，游戏人数浩瀚。根据弗若斯特沙利文数据，2018年国内棋牌用户数高达4.32亿人，估量2023年将增长至6.39亿人。2018年中国在线棋牌游戏市场规模为105亿元，估量2023年将增长至376亿元。当地化棋牌游戏市场的规模则将由2018年的86亿元增长至2023年的310亿元。

智通财经APP重视到，禅游科技储蓄的游戏版号资本，可为公司挠住增量市场机遇供给撑持。2022年上半年，公司有86个游戏版号，此中55个为棋牌游戏版号，31个为休闲游戏版号。根据开展战略及资本分配，46款拥有版号的游戏尚未投进运营。2022年上半年，公司还在海外市场推出两款新游戏。

上述未投进运营的游戏版号和新游戏，若能在2023年为禅游科技带来功绩增长，相信公司的估值程度将得到进一步修复。事实在股价翻倍之后，截至1月20日收盘，禅游科技的市盈率（TTM）仍仅为3.24倍，在港股市场处于低程度。