外资大幅流进，增配消费、顺周期

1月国内根本面苏醒超预期叠加海外加息预期下调带动外资继续流进港股市场，港股领涨全球次要市场。托管口径测算，1月南向资金/外资中介/内资中介别离流进恒生综指成分股总规模约-21/306/-244亿港元。本月外资继续大幅回流港股市场；而南向资金则表示出春节前流进、春节后流出的趋向。此中，外资在多个板块继续大幅流进，包罗消费属性的汽车及汽车零部件、纺服、顺周期的社服板块等；以及继续流进地产财产链，包罗地产、物管、建筑家电等；别的，生长性较强的软件及互联网板块亦获外资喜爱。而南向资金则继续增持医药及传媒板块，包罗CXO、生物科技、医疗器械、游戏等。

▍外资继续大幅流进港股市场，增配消费及顺周期板块。

2023年1月，根据港交所中心结算中心披露的托管数据测算得到的南向资金/外资中介/内资中介别离流进恒生综指成分股总规模约-21/306/-244亿港元。本月外资继续大幅回流港股市场；而南向资金则表示出春节前流进、春节后流出的趋向。详细看，1月南向及外资托管资金均流进的板块为软件、手艺硬件、家电、燃气和保险等。此中，外资在多个板块继续大幅流进，包罗消费属性的汽车及汽车零部件、纺服、顺周期的社服等；以及继续流进地产财产链，包罗地产、物管、建筑家电等；别的，生长性较强的软件及互联网板块亦获外资喜爱。而南向资金则继续增持医药及传媒板块，包罗CXO、生物科技、医疗器械、游戏等。外资及南向资金均根本延续上月的设置装备摆设偏好，仍表示出外资配消费、顺周期；南向配生长的趋向。但有所差别的是，1月两类资金均增持软件及手艺硬件等生长板块。

▍外资持仓占比继续上升，贵金属、半导体、家庭电器及用品等板块外资持仓占比显著增长。

1月相对往年12月，南向资金/外资中介/内资中介对港股市场持仓占比别离改变-0.1/+0.3/-0.2个百分点，外资持仓占比继续上升。分行业来看，南向资金在电讯、援助办事、媒体及娱乐等板块持股市值比重提拔最多，别离为1.4/1.1/0.9个百分点。而外资中介则在黄金及贵金属、半导体、家庭电器及用品等板块持仓市值比重提拔较多，约为2.0 /1.3 /1.2个百分点。

▍1月港股领涨全球市场，全球主动资金大幅流进。

1）1月国内根本面苏醒超预期叠加海外加息预期下调带动外资继续流进港股市场，港股领涨全球次要市场。恒生指数、国企指数、恒生科技指数涨幅别离达10.4％/10.7％/ 10.0％。分行业来看，原素材、资讯科技、可选消费板块涨幅更大，别离上涨16.8％/14.5％/11.3％。

2）1月港股估值继续上升，当前恒生指数动态估值为10.3x，但仍低于2015年以来的汗青均值。从盈利角度看，1月恒生指数2023年揣测EPS增速大幅反弹，多个板块盈利增速显著上升。

3）资金流层面，1全球主动资金流进中资股及香港当地股约54.8和2.1亿美圆。分行业来看，全球主动资金流进中资可选消费、必选消费、电信板块占行业AUM权重更高，别离为0.13％/0.07％/0.06％。做空情状来看，1月各板块做空金额/未平仓卖空金额相对12月均显著下滑，此中地产、通信、可选消费板块下滑幅度更高。

▍全球市场普涨，美圆指数走弱，美股原素材、电信等板块获全球被动资金增配。

1）1月美联储加息的本色性放缓改进全球活动性预期，全球市场普涨。MSCI兴旺市场指数及新兴市场指数别离上涨7.0％/7.9％。油价继续下跌，ICE布油跌幅约0.5％。美圆指数继续回落，下跌1.3％。

2）1月美股继续反弹，SPX、纳斯达克别离上涨6.2％/10.7％。分行业看，美股大都板块普涨，此中可选消费、电信、地产等板块涨幅较高，别离到达15.0％/14.2％ /9.9％。美股估值继续上升，当前SPX动态PE上升至18.2x，接近2015年以来的汗青均值；SPX指数动态EPS增速继续下修至负值。

3）1月全球资金流进美股市场约0.3亿美圆。分行业来看，全球被动资金流进美股原素材、电信、工业板块占行业AUM权重更高，别离约0.25％/0.10％ /0.06％。

▍风险因素：

1）地缘抵触进一步晋级；2）美联储超预期收紧货币政策；3）兴旺国度陷进经济衰退或滞胀；4）国内疫情超预期扩散；5）稳增长政策推出或施行不及预期。

来源：券商研报精选