财信证券：赐与银泰黄金买进评级

财信证券股份有限公司周策近期对银泰黄金停止研究并发布了研究陈述《优良矿山扩产期近，盈利前景改进》，本陈述对银泰黄金给出买进评级，当前股价为11.55元。

银泰黄金(000975)

事务：公司发布2022年年报，2022年公司实现营业收进83.82亿元，比往年同期削减7.29%，实现回属于上市公司股东的总利润11.24亿元，比往年同期削减11.96%。

功绩下滑次要受不成控因素影响。2022年受不成控因素影响，公司功绩有所下滑。吉林板庙子受疫情影响停产，销量同比下降；青海大柴旦选厂磨机筒体人孔盖四周不测开裂，下半年停产两个月对磨机筒体停止改换并调试；玉龙矿业受北京冬奥会、冬残奥会影响，无法摘购炸药，以致消费进度遭到影响。2022年公司合量金产量7.06吨，销量6.89吨，别离比往年同期削减2.08%和3.23%；矿产银销量180.86吨，比往年同期削减6.91%。叠加原素材价格上升，公司消费成本有所上升，2022年公司矿产金、矿产银成天职别为167.54元/克、1.83元/克，别离比往年同期的148.82/克、1.72元/克上升12.58%、6.40%。

积极推进重点项目建立，盈利才能提拔可期。截至2022岁尾，青海大柴旦探转摘涉及次要手续已经打点完成，新立摘矿权审查申请于2022年12月提交，估量2023年获得细晶沟金矿(新立)摘矿权证；金龙沟金矿已经完成规定矿区范畴批复、水土连结审查等工做，方案2023年获得青龙沟金矿摘矿权证(Ⅱ、Ⅲ矿带)；公司对玉龙矿业1400t/d选矿系统整体手艺革新工程已与2022年12月通过验收；公司目前正在停止华盛金矿的换证和资本储量评审存案工做，积极推进复产。鉴于目前黄金价格有看迎来上升周期，公司次要产物有看量价齐升，盈利才能前景可期。

继续投进探矿增储工做，扩展公司资本储蓄。公司2022年度勘探投资1.2亿元，公司五家矿山子公司共有15宗探矿权，探矿权的勘探范畴达159.63平方公里，勘探前景宽广。截至2022岁暮，银泰黄金合计总资本量(含地表存矿)矿石量10,145.17万吨，此中金金属量173.9吨，银金属量6,921.2吨，铅+锌金属量166.71万吨，铜金属量6.35万吨，锡金属量1.82万吨。(上述资本储量中部门储量尚未经评审)。

盈利揣测：我们估量公司2023-2025年实现净利润为14.74亿元、17.85亿元、21.45亿元，对应EPS别离为0.53元、0.64元、0.77元，对应现价PE21.86倍、18.05倍和15.02倍。跟着美联储加息程序的放缓，黄金价格有看迎来上升周期，公司矿山资本优良，次要产物有看量价齐升。我们赐与公司2023年30-35倍的PE，庇护公司“买进”评级。

风险提醒：黄金价格大幅颠簸，项目建立进度不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券邱祖学研究员团队对该股研究较为深进，近三年揣测准确度均值高达87.19%，其揣测2023年度回属净利润为盈利19.29亿，根据现价换算的揣测PE为16.74。

最新盈利揣测明细如下：

该股比来90天内共有11家机构给出评级，买进评级8家，增持评级3家；过往90天内机构目标均价为16.18。根据近五年财报数据，证券之星估值阐发东西展现，银泰黄金（000975）行业内合作力的护城河优良，盈利才能一般，营收获长性优良。财政安康。该股好公司目标3.5星，好价格目标3星，综合目标3星。（目标仅供参考，目标范畴：0 ~ 5星，更高5星）

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