决策要点｜读懂青岛啤酒，看看那七条
睿蓝研究员｜Adam 编纂｜LZ
《蓝筹企业评论》出品
摘要：
关于典型性蓝筹企业，对青岛啤酒的评判只要两个字：“优良”。那表示于：个位数的收进颠簸变更但连结17.59%净利润增长，36%以上毛利率及10%摆布净利率，175亿元丰裕的账面货币资金，持久连结45%以上股息付出率，以及合理的费用掌握。它汗青上带给投资人是不变的预期。它在2022年的一个重要欣喜是立异超高端产物“一世传奇”，那突破了其安定多年的“青岛啤酒主品牌+崂山啤酒第二品牌”的产物构造。揣度那家130年、上市30年企业的价值改变，睿蓝研究员提炼出如下核心要点。
阅读指引：
●收进、回母净利润、扣非净利润增长6.65%、17.59%、45.47%，净利润同比增长大幅高于收进增长，收进增幅高于销量增幅。
● “一世传奇”是2022年立异研发的超高端重点产物，后续数据十分重要。
●华东市场不只继2021年收进0.39%后2022年又下降了0.48%，且毛利率削减0.88个百分点后只要25.93%，是所有市场毛利率更低的区域。若何增加华东市场份额，对青啤是一个考量。
●青岛啤酒不断以来都是股东回报率的标杆公司，除1996、1997、1998年外，不断连结分红笔录。近五年来连结45%以上股息付出率，2022年达66.18%。
●青岛啤酒近三个季度股东总人数继续减-29.81%、-35.57%、-5.75%。
详尽阅读：
一，青岛啤酒收进同比增长6.65%、回母净利润增长17.59%、扣非净利润增长45.47%，均创汗青新高，净利润同比增长大幅高于收进增长，收进增幅高于销量增幅。
展开全文
净利润增长率高于收进增长率原因有四点：
1，继续加快产物构造优化，聚焦资本加快中高端市场。2022岁首年月立异研发的以“百年之旅、一世传奇”等超高档产物问世，引领行业提量晋级潮水及稳固中高端市场合作优势，原浆生啤、青岛白啤及青岛典范快速增长。
2，2022年青岛啤酒营业收进同比增长6.65%，高于营业成本同比增长0.13个百分点，并进步毛利率0.05个百分点至36.78%。
3，开源节流、控本降费，进一步提拔治理运营效率。2022年期间费用53.15亿元同比下降4.66%，期间费用率16.52%同比削减1.96个百分点。
4，扣非净利润同比增长大幅高于回母利润增长率和收进增长率，差别在于2021年公司处置非活动资产带来4.81亿元的非经常性收益，2022年则是-0.09亿元。
二，在“青岛啤酒主品牌+崂山啤酒第二品牌”根底上，近年立异研发出“百年之旅、一世传奇、琥珀拉格、奥古特、隆运当头、典范1903、原浆啤酒、皮尔森、青岛啤酒IPA”等多个新产物，成为高端产物组合。
2022年中高端以上产物实现销量293万千升，同比增长4.99%，高于主品牌2.39个百分点。
三，2022年山东、华北收进增长超8%，港澳及海外市场收进增长11.97%。值得重视的是青岛啤酒在华东不只继2021年收进0.39%后2022年又下降了0.48%，且毛利率削减0.88个百分点后只要25.93%，是所有市场毛利率更低的区域。
来自山东的收进占比仍高达67.40%，华北24.81%、华南10.73%、华东8.77%、东南2.89%、港澳及其他海外埠区2.77%，分部间抵消-16.87%。
由此阐发，青岛啤酒在华南、华东、东南仍有较大扩展空间。
四，2022年运营活动产生的现金流量净额48.79亿元，同比削减19.26%，净现比下降121个百分点至152.04%，此因受预收货款以及原材物料价格上涨因素影响。
五，做为中国闻名的蓝筹企业，青岛啤酒丰裕的货币资金从145.98亿元增至178.55亿元，汗青以来应收账款在1.50亿元以内，持久告贷持续三年为0，短期告贷2.25亿元下降8.34%。那一系列优良财政目标确保其稳重运营才能。
固定资产110.09亿元同比增加8.48%，占资产比重21.88%，次要是“全财产链一体化啤酒财产园区项目—青岛啤酒伶俐财产园”120 万千升啤酒项目等数字化、智能化工场相继完工投产。
六，1993年上市以来，青岛啤酒都是股东回报率标杆公司，除1996、1997、1998年外，不断连结分红笔录。此中超越股息付出率100%的有4个年份，超越90%的有3个年份，超越80%的有1个年份，超越40%的有11个年份，余者在17%-39%之间。更低股息付出率17.29%，最新股息付出率为66.18%。
2022年每股拟派现金盈利1.30元，另因2023年是青岛啤酒品牌创建120周年、上市30周年，拟再派发特殊盈利每股现金0.50元。
七，青岛啤酒仍然是机构最喜欢的投资标的公司，近三个季度股东总人数继续递加-29.81%、-35.57%、-5.75%。
贯串整个2022年，北上的香港结算公司不断居A股畅通股东第二位，中国证券金融股份有限公司次之。公募基金的易方达、银华、富国持久列于十大畅通东之前。
《蓝筹企业评论》提醒，下面那些“决策要点”构成了对青岛啤酒企业价值揣度，成立对它价值变更的关键认知，但我们不合错误青岛啤酒股票价格变更停止预判。
睿蓝财讯出品
文章仅供参考 市场有风险 投资需隆重
来源：蓝筹企业评论（ID:bluechip808）