南财快评：德意志银行次轮危机显示欧洲经济困局
姚树洁（辽宁大学学术委员会副主任、资深传授、李安民经济研究院院长，城市化与区域立异极开展研究中心秘书长，国度级人才特聘传授）
3月30日，有动静称，欧洲监管机构目前正将锋芒指向一笔德意志银行信誉违约互换(CDS)的交易，他们思疑就是那笔交易引发了上周五的欧洲银行业全面抛售。据悉，该笔价值约500万欧元(约合3735万元人民币)的交易押注于与德银次级债相关的互换。
上周五，也就是3月24日，德国更大贸易银行，德意志银行遭到近年来最严峻的挤兑，当天股价一度下挫超越14%，收盘跌幅8.53%。该银行2月1日股价攀升至近一年来峰值，每股高达13.38欧元，但24日收盘9.35欧元，再度冲向一年来的低谷，不到两个月跌幅超越43%。德意志银行的资产高达1.4万亿美圆，假设爆雷，对德国、欧元区、全球的经济将产生浩荡风险，可能招致的多米诺骨牌效应，将有可能引发新一轮全球经济危机。那是为什么各人十分关心德意志银行股价狂跌的底子原因。
继美国硅谷银行和瑞士信贷银行爆雷以后，全球金融市场呈现2008年金融危机以来少有的恐慌和担忧，全球次要投资者，包罗良多富豪，不晓得本身的财产能否保得住，更不要说投资谋取恰当利润了。本钱主义自在经济“富贵-萧条-衰退-苏醒”循环往复的经济法例，早就被马克思说得十分深入。现代本钱主义似乎都在勤奋脱节那种经济周期魔咒，可惜的是，市场的命运并没有因为那些勤奋而得到底子性的改动。
2008年，雷曼兄弟爆雷引发极其严峻的世界金融危机，全球颠末了15年超低利率，消费者和投资者的行为，几乎都已经习惯了大量借贷而不需要付出高代价的经济情况。在比来一年多时间里，美联储却带头突破了那一“低利率-高贷款-少还债”格局。哪怕在美国三家贸易银行和瑞信相继倒闭情状下，仍然加息0.25%至4.75-5.0%，全球的借贷系统，正在承担着15年来更大的高利钱压力。
高利钱，一定影响投资回报率，加大贷款者，特殊是家庭贷款的还贷成本。根据标准经济学逻辑，高利钱将按捺经济增长活力，那是经济危机的需要前提。金融危机全面发作，还需要一个重要的激发点做为足够前提，例如银行爆雷，或是股票市场强烈震荡。
硅谷银行和瑞信在全球经济充满不确定情状下爆雷了。人们不能不想起2008年雷曼兄弟爆雷所引发的一系列跨国银行手艺性破产。目前，投资者情感严重是能够理解的，他们时刻看察着哪一个跨国银行可能会成为下一个倒闭的目标。德意志银行，照事理是德国最强大的银行，就在它的股票持续几天大幅度下跌的情状下，德国总理朔尔茨，还仍然认为各人没有需要担忧。
不外，市场是无情的。经济危机降临，是许多偶尔因素叠加的一定成果。15年前，各人都不晓得会有那么一场浩荡的金融危机。雷曼兄弟破产，只是危机爆破的激发点罢了。后面所表露出来的底子问题是本钱无序扩大，老苍生过度借贷消费。英国皇家苏格兰银行表露出1500亿英镑的债务无法了偿，那家银行在爆雷之前的几年还在疯狂演绎着“蛇吞象”的兼并游戏。扩大以后的皇家苏格兰银行，在雷曼兄弟倒闭以后爆雷了。那家银行之后15年低迷运转，政府不吝动用大量纳税人的钱填补洞穴，仍然无法回到昔日的程度。英国经济自从银行业的式微以后，国民经济一落千丈。到今天，英国经济还没有实正恢复到15年前的程度。
英国是西欧经济的缩影。英国人不看好欧元区，也不看好欧盟。2016年以后旷日耐久的脱欧博弈，使西部欧洲的灿烂不再。三年全球新冠疫情，一年多俄乌抵触，西欧经济体的通货膨胀到达了两位数。现在，法国、德都城遭遇差别水平的工人大歇工。高通胀，货币贬值，工人需要加工资，国度没钱，银行利率突然进步，还贷者和消费者，措手不及，那是欧盟两大经济火车头子前最棘手的民生危机。
经济危机之时，美圆、美股往往成为全球本钱的避风港，美国经济桂林一枝，欧洲、日本、拉丁美洲经济再也无法回到畴前，那倒霉于世界经济政治的和平与不变，俄乌抵触、世界商业和手艺脱钩危机等，就是例证。近些年美国相继摘用无限量量化宽松和加息来转移国内压力，让盟友承担所有后果。英国、德国、法国和欧盟其它成员国，在决策上跟着美国节拍走，招致本国物价飞涨，贷款成本激增，消费者承担越来越大压力。那些压力，最末会传导到金融系统。银行和投资公司盈利空间缩小，运营成本增加，存款弹性变弱，挤兑风险进步。那些因素叠加，处于最单薄环节的银行，势必爆雷。
假设说硅谷银行爆雷，是因为其所代表的财产开展前景不明的话，那么，瑞信爆雷，德意志银行股票狂跌并可能爆雷，那就很可能是自在本钱主义周期律魔咒的再次到来。目前全球市场最为担忧新一轮的全球性金融危机，以及由此引发的新一轮经济大国洗牌。
中国应该站得高、看得远，未雨绸缪，稳字当头，搞好房地产市场变革，提防系统性金融风险，做大做强国内大轮回，提拔对外开放力度和量量，以本国经济稳增长、保民生、保就业为起点和落脚点，沉着应对一切可能发作的外部风险和危机。
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