东方财产证券：赐与完美世界买进评级
东方财产证券股份有限公司高博文,陈子怡近期对完美世界停止研究并发布了研究陈述《2022年报点评：转型初具效果，AI赋能助力》，本陈述对完美世界给出买进评级，当前股价为18.6元。
完美世界(002624)
【投资要点】
公司发布2022年报。2022年公司实现营收76.70亿元，同比削减10.0%；实现回母净利润13.77亿元，同比增长273.1%；实现扣非回母净利润6.91亿元，同比增长580.2%。营收削减主系公司调整海外游戏营业规划，出卖美国研发工做室及相关欧美当地发行团队，相关子公司自2022年2月起不再纳进合并范畴，剔除该影响后2022年营收同比削减3.3%，此中游戏营业营收同比增长6.1%，影视营业营收同比削减66.3%。
《幻塔》海外拓展顺利，后续产物储蓄丰富。公司核心产物表示稳重，此中《梦幻新诛仙》、《诛仙》手游在iOS畅销榜均匀排名别离为第45名、第48名，《幻塔》全球累计流水超越30亿。《幻塔》于2022年8月在海外多个地域上线，上线当天即登顶36个国度和地域iOS下载榜。受《幻塔》海外版超卓表示影响，剔除并表影响后2022年公司实现海外营收8.84亿元，同比增长87.2%。公司储蓄产物中，典范品类包罗《诛仙世界》、《PerfectNewWorld》、《天龙八部2：飞龙战天》等多款产物，此中《天龙八部2：飞龙战天》估量将于4月14日公测；立异品类包罗《一拳超人：世界》、》《百万亚瑟王》、《女神异闻录：夜幕魅影》、《灵笼》等，此中前三款已于2023Q1先后完成首测，获得优良反应。
积极规划前瞻手艺，深进摸索AI利用场景。公司在云游戏、元宇宙及AI、VR、AR、MR等范畴积极规划，助力产物迭代焕新。AI方面，公司已将相关手艺运用于游戏中智能NPC、场景建模、绘画、配音等多方面，并在公司内部成立AI中心，由公司游戏营业CEO负责，中台手艺部分牵头，项目造造人深进参与。我们认为随AI利用东西逐渐迭代、成熟，AI在提拔研发效率的同时也可以丰富游戏生态与可玩性，有看助力公司游戏操行更上一层楼。
【投资定见】
公司转型初见效果，储蓄产物丰厚，AI有看翻开贸易化新空间。我们考虑到2022年公司的功绩表示及后续新游储蓄与版号获取情状，小幅下调公司的盈利揣测并新增2025年盈利揣测。我们估量公司2023-25年别离实现营收90.4/102.4/111.5亿元；别离实现回母净利润16.4/18.7/21.1亿元；EPS别离为0.84/0.96/1.09元/每股，对应PE为21/19/17倍，考虑到公司2023年产物线丰富，近期即有新游上线，庇护“买进”评级。
【风险提醒】
版号发放不及预期
重点产物表示不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券谢晨研究员团队对该股研究较为深进，近三年揣测准确度均值为79.59%，其揣测2023年度回属净利润为盈利17.49亿，根据现价换算的揣测PE为20.67。
最新盈利揣测明细如下：
该股比来90天内共有23家机构给出评级，买进评级21家，增持评级2家；过往90天内机构目标均价为21.73。根据近五年财报数据，证券之星估值阐发东西展现，完美世界（002624）行业内合作力的护城河优良，盈利才能一般，营收获长性一般。财政安康。该股好公司目标3星，好价格目标2.5星，综合目标2.5星。（目标仅供参考，目标范畴：0 ~ 5星，更高5星）
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