财报2023｜歌尔股份为何“二次暴雷”

被苹果“放弃”的歌尔股份（002241.SZ）能否会重蹈欧菲光（002456.SZ）的覆辙，正在成为市场存眷的焦点。

4月18日，歌尔股份发布了2022年财报，当期营业收进和回母净利润别离为1048.94亿元、17.49亿元，后者同比下滑了59.08%。

与大客户订单流失相关的资产减值预备冲击了歌尔股份的利润，当期一共计提17.97亿元的减值预备。

固然二级市场对功绩下滑早有预期，但财报的披露仍然重挫了歌尔股份的股价。

截至4月18日，歌尔股份收盘价仅为20.30元，跌幅达10.02%。那已是其继往年11月公布遭大客户“砍单”后，股价再次呈现下跌。

机构股东也在“出逃”。截至3月末，歌尔股份的前十大畅通股东中再无机构投资者的身影。

那背后能否隐躲着超预期风险，而此前的缺失计提能否足够，都成为市场的当下担忧。

事实上，歌尔股份2023年一季度的数据其实不乐看。同期营业收进和回母净利润别离为241.22亿元、1.06亿元，后者同比下滑高达88.22%。

信风（ID:TradeWind01）就资产减值预备计提能否足够等相关问题求证歌尔股份，但其表达一切以通知布告为准。

前期风险释放不敷？

歌尔股份因为遭到大客户“砍单”而备受市场存眷。

2022年11月，歌尔股份收到境外某大客户的通知，要求其暂停消费一款智能声学整机产物。

市场普及认为，该境外某大客户恰是歌尔股份重度依靠的苹果公司，该产物则是AirPods Pro 2。

对此，歌尔股份在年报中也计提了相关的资产减值预备。

截至2022岁尾，就该事务计提的资产减值预备金额已到达17.97亿元，此中应收款项、存货和固定资产的资产减值预备金额别离为0.14亿元、12.03亿元和5.79亿元。

那无疑给2022年利润形成了较大的冲击，同期回母净利润仅为17.49亿元，同比下滑了59.08%。

但“断链”风险能否已在2022年年报中得到足够计提和释放成为未知数。

例如疑似暂停协做的AirPods Pro 2隶属于歌尔股份的智能声学整机产物板块，该营业2022年创收258.81亿元，同比下滑了14.58%。但以此折算，同期智能声学整机产物收进同比削减了44.16亿元，略高于此前歌尔股份估量该事务对当期收进的影响不超越33亿元。

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之所以引发计提争议，源于2023年一季度更为显著的功绩下滑以及引发的强烈市场反响。4月18日收盘，歌尔股份股价仅为20.30元，跌幅高达10.02%。

固然一季度营业收进仍到达241.22亿元，同比增长了19.94%，但同期回母净利润仅为1.06亿元，同比下滑了88.22%。

增收不增利的背后，2023年一季度，歌尔股份的营业总成本已高达241.98亿元，同比增长了26.04%，高于同期收进19.94%的同比增速。

那意味着，若不将费用类等科目考虑在内的情状下，歌尔股份2023年一季度已呈现吃亏的态势。

此外，歌尔股份一季度还计提了1.04亿元的资产减值预备，同比提拔了160.48%，占净利润的比例到达96.30%。

换言之，一季度资产减值缺失“食掉”了歌尔股份接近一半利润。

“次要原因是公司计提的存货贬价预备增加。”歌尔股份表达。

信风（ID:TradeWind01）向歌尔股份求证该项资产减值预备能否涉及境外大客户，但其表达以通知布告为准。

面临被“踢出”果链的境况，歌尔股份剩余的牌是开展“智能硬件设备”营业。

2022年该营业创收高达630.82亿元，同比增长了92.27%，占比更是到达60.14%，同比提拔了18.20个百分点。

“得益于VR虚拟现实、智能家用电子游戏机及配件等产物营业的生长，公司营业收朝上进步得了较为显著的增长。”歌尔股份对信风（ID:TradeWind01）表达。

不外智能硬件设备营业现实感化仍然待估。2023年一季度，歌尔股份运营活动产生的现金流量净额仅为1.34亿元，同比骤降90.84%。

但华泰证券电子团队阐发师黄乐平等人认为，歌尔股份的智能硬件设备营业仍有增长潜力。

“VR产物线方面，我们看见目前23年Meta Quest 3、索尼PSVR2、Pico可能仍然为出货主力。参考20岁尾Meta推出爆款产物Quest 2，昔时全年Quest出货量为347万台，2017年索尼第一代PSVR推出，昔时出货量位158万台，我们认为或对本年全球VR出货量级具有参考意义。”黄乐平指出，“定见存眷国内政府对元宇宙财产的政策搀扶为国产VR品牌带来的潜在利好，以及苹果MR推出能否可能带动VR总体需求。”

机构离场

早在2022年11月8日初次通知布告遭大客户“砍单”事务后，歌尔股份的股价就曾呈现大跌。

彼时歌尔股份在11月9日、10日持续2个交易日跌停，合计成交额为9.28亿元。

虽然市场对功绩风险已有所预期，但4月17日晚间歌尔股份披露往年财报以及2023年一季报后，次日仍然呈现了跌停的情状。

截至4月18日收盘，歌尔股份收盘价为20.30元，跌幅达10.02%，成交总额达57.41亿元。

机构股东也在“出逃”。

截至2022年前三季度末，歌尔股份前十大畅通股东中的全国社保基金一零三组合、全国社保基金六零一组合、易方达合作优势企业混合仍别离持有1.10%、0.87%、0.84%的股份。

曲至2022岁暮，全国社保基金六零一组合尚持有歌尔股份0.86%的股份。但那一“独苗”现在已消逝在歌尔股份本年一季报的前十大畅通股东名单中。

截至3月末，歌尔股份的前十大股东中再无公募基金的身影。

那或许也让市场从头审阅果链企业的风险。Wind数据展现，截至4月18日收盘，49只果链股票中有39家企业均呈现股价下跌的情形。

果链企业瑞声科技（2018.HK）4月12日遭到负面动静的影响，股价同样呈现下跌。

当天天风国际证券阐发师郭明錤称苹果两款高端iPhone 15机型Pro和Pro Max将取缔固态按键设想，此举或对苹果赐与商瑞声科技形成倒霉影响，二级市场应声而跌，截至4月12日收盘跌幅为14.90%。

事实上，“果链”企业并不是不知大客户依靠风险，但脱节谈何随便。

正如歌尔股份加码智能硬件营业一般，被“踢出”果链的欧菲光发力智能汽车及家居、穿戴设备等，但功绩仍未有起色，2022年估量吃亏区间仍到达41亿元至52亿元，较2021年26.25亿元的吃亏又进一步扩展。

果链企业立讯精巧（002475.SZ）切进了智能汽车的零部件范畴，但该板块仍未扛起收进的大旗。

脱节依靠是果链企业配合的焦虑，事实谁也不晓得本身能否会下一个“歌尔”。