功绩盈警+增长隐忧，推倒IGG(00799)的第一块“多米诺骨牌”

上市公司年报功绩密集披露期，公司功绩的大起大落往往牵动着投资者的心绪。3月7日，一则突如其来的功绩预警使得IGG(00799)当日股价大跌15.86%，几乎跌回往年岁尾股市整体反弹前的程度;其后数日，投资者如草木惊心，带累公司股价接连下挫，截至3月14日收盘于2.27港元。

其实，在履历了2022年游戏行业整体承压之后，诸多游戏厂商的“神色”都不太都雅，业内已有多家上市公司披露吃亏预告。

然而，在2023年国内游戏版号逐步恢复常态化发行、行业有看整体回热的乐看预期下，机构对IGG的立场则显得愈加隆重。中金发布研究陈述称，庇护IGG(00799)“中性”评级，不只考虑到产物表示及新游上线历程不达预期而下调2022年营收预期，还因为产物上线历程及表示相对不确定而下调2023年Non-IFRS净利润9%至3.7亿港元。

在IGG此次闪崩背后，虽外表上是受功绩由盈转亏的“黑天鹅”事务影响，但从另一个角度来看，或许亦是投资者对其持久前景的悲看情感的集中发作。

预亏超5亿港元，单一产物“难挑大梁”?

据公开材料，IGG集团创建于2006年，为一家全球出名的手机游戏开发商及发行商，总用户数达14亿，MAU逾3,300万。2013年从页游转向手机游戏范畴，次要面临海外发行。旗下目前拥有《王国纪元》、《光阴公主》、《Mythic Heroes》、《城堡争霸》等游戏。

从以往功绩来看，自2018年后公司功绩便表现出增长承压的态势，净利润更是于2021年大幅走低。而2022年上半年，功绩进一步下行，净利同比由盈转亏。

通知布告称，预期该集团于2022年度将获得约4.9亿港元至5.1亿港元的净吃亏，此中主营营业吃亏约1.7亿港元至1.8亿港元，投资相关损益估量将获得净吃亏约3.2亿港元至3.3亿港元;而于2021年12月31日行年度集团净利润为3.7亿港元，此中主营营业利润为4.2亿港元，投资相关损益为净吃亏0.5亿港元。

据智通财经APP领会，对此功绩吃亏原因，公司方面阐明称，次要因为全球经济衰退风险继续、用户消费才能下降且国内互联网游戏行业整体低迷所致。

从收进构造来看，目前公司营收次要由单一游戏产物“挑大梁”。此中，典范游戏《王国纪元》收进继续稳重，于2022年上半年奉献营收超20亿港元，而《光阴公主》、《Mythic Heroes》和《城堡争霸》别离奉献1.32亿港元、0.81亿港元和0.72亿港元，比拟起来只是零头。

然而过于依靠单一产物也招致了功绩颠簸风险。据公司治理层透露，遭到上半岁首年月俄乌战争、汇率颠簸等影响，《王国纪元》的次要玩家阵营之一俄罗斯玩家大量流失，可能招致全球玩家的连锁反响。

通过一系列降本增效行动，比拟2021年下半年的2.07亿港元吃亏，2022年上半年公司吃亏环比有所削减。财报展现，上半年销售成本为7.87亿港元，同比削减18%，公司员工削减300余人。

另一方面，陈述期内研发费用大幅增加，上半年研发费用为7.38亿港元，同比增加48%。

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展看将来，跟着新游密集发布，治理层对集团于2023年度实现主营营业扭亏为盈充满自信心。不外，公司方面也认可，在新游发布期将加大告白营销投进，估量短期内功绩仍将庇护阶段性吃亏。

多元化产物规划亟待落地变现

做为IGG多年来的营出入柱，《王国纪元》无愧为一款功绩“长青”的明星单品，曲到2021年上半年仍然以超越23亿的流水在手游行列中一骑绝尘。此中，有超九成的流水都来自于海外市场。

然而，2022年上半年，那款游戏也末于显露疲态，流水堪堪到达20亿，环比下滑12%、同比下滑27%。做为一款上线已经七年的产物，其增长显然已见顶，而纵看IGG的产物规划，《光阴公主》、《Mythic Heroes》在同品类赛道中合作猛烈，市场早已饱和，很难获得大的打破。

“青黄不接”的窘境下，IGG只能将目光投向在研新品。2022年下半年，公司推出了多项具备“爆款”潜力的新游：

据智通财经APP领会，ARPG共斗新品《Yeager》于2022年7月上线，该游戏在画面与动做上根本已经做到同类手游的头部水准，有看填补共斗打猎ARPG游戏在手游市场的空白;主打末日保存题材的《Doomsday》属于IGG擅长的塔防类游戏;《Décor Pop》则是IGG近年来在三消类游戏赛道的初次测验考试;此外，吸血鬼题材的《Immortal Clash》延续了《王国纪元》的SLG打法，西部冒险题材的《West Legends》则将RPG类游戏与SLG合成，那两款产物有看在欧美市场获得必然胜利。

纵看整个产物规划，除了公司主营的SLG品类，不乏关于RPG类、女性向类、阅读类、体育类等新标的目的的摸索。多个差别品类赛道的多元化规划，亦表现出IGG觅觅新增长点的迫切企图。然而，不成漠视的是，在游戏行业充满不确定性的大情况下，虽然IGG有足够的资金也有必然实力，但此中能否降生现象级单品仍是未知数。

出海、休闲赛道成行业新风向

2022年，受宏看经济形势承压、疫情后消费自信心不敷等多重因素影响，整个游戏行业都在履历严格“冷冬”。据中国音数协游戏工委披露的游戏财产数据摘要，2022年中国游戏市场现实销售收进2658.84亿元，同比削减306.29亿元，下降10.33%，游戏用户规模6.64亿人;自主研发游戏国内市场实销收进2223.77亿元，挪动游戏市场现实销售收进1930.58亿元。

市场增速趋缓，同时也带来了资金面上的“降温”。截至2022年6月，我国游戏范畴投融资事务数量同比下降超72%。全年共有69家游戏企业拿到了投资，比拟2021年的数据(153次、149家)有明显削减。

据智通财经APP领会，从本钱最喜爱的被投公司产物类型来看，海外、多平台成为热门标签，如主打多平台付费游戏的From Software、Guillemot Brothers等都获得超10亿元的大额融资，而往年炽热的“二次元”标签在2022年则身影稀见。

现实上，近些年来在国内版号发放较为严厉的情况下，浩瀚游戏厂商已纷繁转向拓展海外营业，而在那方面，IGG已提早着眼全球规划。目前，公司研发团队及手艺伙伴遍及全球20个国度和地域，并在全球13个国度组建了当地化运营团队，与100多个分销妥帖平台成立持久协做，玩家遍及200多个国度和地域。2022年上半年，公司来自北美和欧洲市场的营收占比别离为33%和24%，与亚洲市场的37%相差无几。

而从2022年的赛道趋向来看，老牌支流的MMORPG增长承压、看点不多，哪怕是热门风口“开放世界”暂时也未呈现具有决定性优势的人气新品，如《燕云十六声》、《无限热热》等热度较高的新做还未正式上线;自2020岁首年月起头起飞的放置类游戏热度消退，模仿类游戏、泛休闲类游戏则延续了上升趋向，或将成为新的风口。

跟着2022年岁尾久违的版号从头发放，游戏行业有看迎来触底上升。进进2023年，1月国度新闻出书署下发游戏版号88款，2月下发游戏版号87款，一寡游戏厂商功绩亦有看迎来反弹。

小结

短期来看，IGG丰富的产物储蓄、新游上市所奉献的功绩增量，都将为公司功绩在短期内构成必然的支持力。但从持久来说，《王国纪元》上线数年仍未拿出新的爆款单品，已然成为市场对IGG更大的担忧因素。

股票的价格走势不只取决于当前的功绩与估值，更重要的是投资者对公司将来的预期。在IGG为本钱市场带来新的故事之前，公司股价与功绩的反转恐怕还需要漫长的期待。

来源：智通财经网