中富金石王伟：三重景气叠加赛道—磁性元件

事务：美东时间2月15日，拜登政府正式发布了全美电动汽车充电设备收集最末规定，此中FHWA法案要求联邦政府帮助的充电桩必需在美国消费，外壳造造与组拆需在美国停止，至2024年7月，充电桩零部件55%的成本需在美国造造。

桩企国内出海并举，或通过在美建厂减低影响。关于桩企而言，目前国内充电桩收集建立及出口以欧洲、东南亚为主战场。欧美市场的充电桩存在放量空间，美国充电桩限造政策对桩企侧影响较为有限，远期来看也可通过在美国建产能体例减轻政策限造。

光伏/新能车/充电桩并举，磁性元件实为错杀。新能源行业发作提拔磁性元件生长天花板，根据我们测算：2025年国内磁性元件市场空间为：光储侧42亿元/汽车187亿元/充电桩端33亿元摆布。美国充电桩对磁性元件景气宇影响较低，磁性元件弹性更大赛道实为错杀。另磁性元件之前次要由消费电子/工业带动开展，汗青由欧美主导再向日本/中国台湾转移。现行业次要来自于国内光伏/新能车/充电桩的内在增长，有看成就国内巨头。

原素材压力缓解助力功绩释放，有看迎来利润甜美期。磁性元件原素材中成本占比力大的次要是漆包线和磁性素材等，漆包线行业合作完全，原素材次要以铜为主，订价体例为“铜价+加工费”，磁材原素材则为元素铁、钴、镍等及其合金。上游原素材在21/05-22/05长达一年间处于价格高位，目前价格已远离高点。估量2023年行业在原素材压力缓解下有看盈利上行。