借力ChatGPT，汤姆猫变身招财猫？
做者/星空下的牛油果
编纂/菠菜的星空
排版/星空下的韭菜
要问2023年什么最火，ChatGPT 当居榜首。
比来，陪伴开放API和撑持第三方插件等一系列动静官宣，ChatGPT热度再次上涨。
汤姆猫（300459），借着ChatGPT的概念，股价一路上行。短短三个月，股价从3块涨至更高8块（3月24日盘中更高8.08元/股），翻倍有余。
来源：东方财产网（截至2023年3月24日）
汤姆猫，漂白助剂起身，2017年切进游戏赛道。比来几年，仅靠“会说话的汤姆猫”家族IP创收。此刻，摇身一变，莫非就变身招财猫了？事实若何，我们从财报中一探事实。
一、跨界转身，但不华贵
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汤姆猫，原为“金科文化”，2015年正式登录创业板。上市之初，公司主营氧系漂白助剂SPC（洗衣粉的次要功用性成分）的消费，下流次要是国表里的日化企业。
彼时，以游戏为代表的大文娱，遭到市场强烈逃捧，金科文化也难挡诱惑。2016和2017年，金科文化出手阔绰，高价收买杭州哲信和Outfit7两家公司，跨界游戏行业。
2021年，公司证券简称正式变动为“汤姆猫”。几经折腾，汤姆猫确实完成了跨界。
但故事都雅，功绩难看。
收买Outfit7后，汤姆猫有了全球出名IP“会说话的汤姆猫家族”的加持，营收确实迎来短期暴涨。2018年，营收总额约27.25亿，较2017年几乎翻番。
来源：同花顺
然而，第二年营收就大幅下跌。其一，公司转型收缩化工营业，营收削减4亿；其二，跨界第一步杭州哲信，三年功绩许诺期完毕，功绩变脸下跌近4亿。
来源：同花顺
来源：公司2018和2019年财报
2020年，化工营业彻底退出汗青舞台，公司起头聚焦“会说话的汤姆猫家族”IP运营。但尔后三年，营收仅不变在18亿摆布，不温不火。2022年三季度，营收总额约12.59亿，同比下降10.19%，跌幅明显。
重金进局，营业为何如斯暗澹？详细原因，笔者认为次要有以下两点：
一方面，行业合作加剧。受生齿盈利消逝、游戏版号发放放缓等影响，我国游戏行业已进进猛烈的存量合作时代。
另一方面，现有IP影响力削弱，贫乏爆款。关于手游产物，生命周期可能三年，且在不竭缩短。连超等大IP魔兽世界都鸣金收兵了，更何况十年前的一只哄孩子的猫。旧的不可，新的没有，游戏营业营收一定下降。
来源：同花顺
不只营业下降，巨额商誉也是一颗“隐雷”。
高价跨界收买，使汤姆猫产生了约60亿的商誉。2019年，杭州哲信功绩翻脸，23亿商誉落袋为亏。近年Outfit7功绩不及预期，36.5亿商誉，已计提减值2.6亿。若功绩无起色，30亿减值，对净利仅为7亿（2021年）的汤姆猫来说，无疑好天霹雳。
来源：公司年报
二、流量变现，告白为主
现有游戏产物创利欠安，公司并未鼎力研发新品。而是围绕汤姆猫IP，“线上+线下”频频规划，停止流量变现。
线上方面：2020年起头，公司基于汤姆猫IP，起头造造动画、短片、迷你剧和片子等；
线下方面：通过对外受权、自行及协做开发等形式开发及销售IP衍消费品；此外，还在多地成立IP主题亲子乐园。
2022年中期陈述展现，主题乐园、受权以及媒体影视等营业实现营收仅0.95亿，占比仅12%。可见，虽动做不竭，但收效甚微。
来源：同花顺数据整理
流量变现，最末还得依靠告白。而告白营业收进的核心，就是客户和流量。
2022年中期陈述展现，占比力大的代办署理客户数量和收进均下降，间接客户收进虽有上升，但占比力小，无法填补代办署理客户下降的影响。一句话，告白需求在削减。
来源：公司财报
再看流量。汤姆猫告白投放渠道，次要是自有游戏产物。半年报展现，累计下载用户量虽有上升，但新增下载用户削减，流量增量放缓。此外，日均活泼用户固然较为不变，但占比力小，流量活泼度较低。
来源：公司财报
综上，汤姆猫营收高度依靠告白营业。但跟着客户的削减，告白营业已从2021年上半年的7.24亿，同期降低至6.55亿。
无论是告白，仍是贸易办事，其底层逻辑都是游戏流量的变现。所以，游戏产物才是硬事理。流量增量的放缓，也再次验证，汤姆猫的IP影响力在削弱。
三、流量不敷，碰瓷来凑
面临流量增量的放缓，汤姆猫起头靠蹭概念，增长流量。前有元宇宙，后有ChatGPT。
2月，汤姆猫在投资者互动平台表达，公司团队已测验考试利用ChatGPT停止AI交互产物开发初步测试。
来源：投资者互动平台
随后，便发布非公开募资通知布告，莫非内测很胜利？
假设说，汤姆猫运用AIGC等手艺，造造游戏素材，进步效率，降低成本。笔者十分附和，事实浩瀚信息表白，AIGC的图像生成才能十分强大。
但假设说，汤姆猫自研类ChatGPT产物。笔者只能说，此波热度，蹭得其实有些生硬。无论是硬件、数据仍是手艺，汤姆猫做为一家少儿文娱与小游戏的企业，恐怕还不具备碰瓷的实力。
来源：公司通知布告（2023年2月23日）
就连百度（HK09888）如许的巨头，在人工智能范畴重金规划多年，而且在中文范畴拥有绝对的数据优势。然而，最新上线的文心一言，也不免问题重重。“会说话的汤姆猫”向“漫谈天的汤姆猫”的迭代，只能说抱负很充沛。
好故事，需要环环相扣。一旦泡沫分裂，恐怕一切都将回到原点。不知“漫谈天的汤姆猫”的故事，还能讲多久。
注：本文不构成任何投资定见。股市有风险，进市需隆重。没有买卖就没有损害。