中国人寿，绝地求生？
过往的一年保险行业面对浩荡顺境。
2022年，从整个保险行业来看，金融市场黑天鹅事务频发，保险行业在保费增速整面子临连降的同时，又遭遇权益市场大跌。保费扩大难、寿险新营业价值继续下滑、代办署理人数量削减、赞扬量居高位、行政惩罚频发。资产、欠债两头承压贯串整个2022年。
要领会保险行业在过往的一年履历了什么，仍是要拆解行业样本中国人寿的财报。近日，中国人寿（601628.SH/2628.HK）举行了2022年度功绩发布会，陈述期内，公司多项营业目标难言向好。谈及中国人寿的2022年，董事长白涛表达：“2022年很难，在我的（整个）职业生活生计中都是比力难的一年。”功绩发布会当日，中国人寿A股、H股别离下跌3.29%、5.62%。
面临国内复杂的经济形式，多行业承压，本钱市场、特殊是权益市场的波谲云诡给险企投资端带来极大挑战，恰逢人身险业正值深度转型期，保险业保费收进继续放缓，从头兴起的银保渠道新营业价值收效甚微。
中国人寿做为保险业龙头能否独善其身？
新营业价值承压，保费增速逐步放缓
2022年中国人寿年报数据展现，公司实现保费收进6,151.90亿元，同比下滑5%。 从营业构成情状来看，中国人寿保险营业次要由寿险营业、安康险营业、不测险营业构成，2022年中国人寿寿险营业实现总保费4,856.42亿元，同比增长0.9%，占保险营业收进总额的78.94%； 安康险营业实现总保费为1,153.29亿元，同比下降4.4%，占保险营业收进总额的18.75%； 不测险营业实现总保费为142.19亿元，同比下降13.3%，占保险营业收进总额的2.32%，占比更低。
除了撑起人寿保费收进大残山剩水的寿险营业总保费微增之外，中国人寿安康险、不测险营业保费收进均呈下滑态势。寿险营业中，2022年首年营业连结优良涨势，保费较2021年同比提拔184.09亿元，变更率为21.2%。
此中，首年期交营业同比提拔7.6%，趸交营业大幅提拔579.8%；占寿险营业保费收进比重较高的续期营业落伍，保费同比下滑140.78亿元，变更率为3.6%，成为障碍寿险营业保费收进增长的重要因素之一。
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按收进渠道划分，中国人寿次要包罗个险板块、银保渠道、团险渠道、其他渠道。
从保险营业收进来看，2022年中国人寿个险板块总保费为4,924.39亿元，同比下降3.3%，此中，续期保费为3928.49亿元，同比下降3.7%。首年期交保费为815.08亿元、同比连结不变，十年期及以上首年期交保费为417.96亿元，同比增长0.5%，十年期及以上首年期交保费占首年期交保费比重为51.28%，同比提拔0.73个百分点。
银保渠道全年总保费达634.15亿元、同比增长28.6%；但首年期交保费为148.79亿元，同比下降7.6%。即使2022年银保渠道等涨势喜人，但小我板块的保费奉献率仍在80%以上。
“互联网保险营业”自多元营业板块的其他渠道中独立，营业快速增长，陈述期内监管口径下，互联网保险总保费达628.96亿元，同比增长88.3%。“大安康大养老营业”营业原也回属于综合金融板块，2022年公司通过出资设立的国寿大养老基金加速整合中国人寿集团内部康养资本，以城市中心区域的养老公寓或者机构养老为主，继续推进在京津冀、长江经济带、粤港澳大湾区等战术区域的养老项目规划。
中国人寿总裁赵鹏表达：“公司前期调研发现，客户特殊是高净值客户，对安康和办事的需求十分浩荡。”本年将亲身挂帅，推进安康养老生态工程建立，通过大安康大养老，更好地吸引和办事客户，期看通过一两年的时间，在20-30个中心城市构成养老办事赐与才能。
保险业阐发师李念表达：“做为寿险的头部公司，面临行业在与深水期的调整，中国人寿的根究和动做也值得行业存眷，单就财报数据来看，中国人寿营业转型效果尚微，还存在较大上升空间。”
关于寿险公司存眷的核心价值目标方面，中国人寿2022年核心价值为360.04亿元，同比下降19.5%至360.04亿元。此中，个险板块新营业价值为333.33亿元，同比下降超22.4%，首年年化保费口径新营业价值率为33%，同比下降9.2个百分点；新单保费增长也非常迟缓，2022年，中国人寿新单保费为1,847.67亿元，同比上升5.1%。此中，首年期交保费为964.26亿元，同比下降2.0%，十年期及以上首年期交保费为418.21亿元，同比上升0.3%。
阐发师李念进一步表达：“新单保费是以精算办法评估的过往一年售出的人寿保险新营业所产生的经济价值，也是折射寿险营业含金量的关键目标，表示取决于新营业销售情状和公司持久运营效率。做为权衡保险公司运营量量的重要目标之一，该目标增长迟缓将继续影响公司运营情状及财政表示。”
净利润4年新低，总投资收益下行
中国人寿2022年的净利润情状也其实不乐看。
数据展现，陈述期内中国人寿实现回属于母公司股东的净利润320.82亿元，同比下降36.8%。详细来看，公司寿险营业获得利润总额为95.83亿元，同比下降57.9%；安康险营业利润总额为82.71亿元，同比下降3.8%，根本连结不变；不测险营业量量改进，获得利润总额为22.69亿元，同比上升34.9%；其他营业获得利润总额为39.24亿元，同比下降77.3%，次要是因为部门联营企业利润下降及计提减值。
整体来看“权益市场大幅下跌，投资收益率下降”是中国人寿2022年净利大跌的主因，也是整个保险行业面对的次要问题。2022年A股五大上市险企净利润增速普及下滑，呈“一升四降”态势。
详细来看，中国安然实现回母净利润837.74亿元，同比下降17.6%；中国人寿实现回母净利润320.82亿元，同比下降36.8%；中国太保实现回母净利润246.09亿元，同比下降8.3%；新华保险实现回母净利润98.22亿元，同比下降34.3%。仅中国人保同比增长12.8%，实现回母净利润244.06亿元，此中中国人寿净利润下滑水平更高。
财报展现，2022年，中国人寿实现净投资收益1,903.44亿元，同比增加15.74亿元，增长0.8%。受市场利率下行的影响，净投资收益率为4%，同比下降38个基点。授权益市场大幅下跌、权益品种价差收益同比下降影响，实现总投资收益1,877.51亿元，同比削减263.06亿元，下降12.3%。总投资收益率为3.94%，同比下降104个基点。考虑当期计进其他综合收益的可供出卖金融资产公允价值变更净额后，综合投资收益率为1.92%，同比下降295个基点。
关于2023年的公司和行业开展，中国人寿治理层立场较为乐看:“我们也是勇敢地看好中国保险市场，同时我们也对公司本年以及将来的开展、对公司将来推进高量量开展充满自信心。”功绩会上，中国人寿总裁表达，本年开年以来，跟着经济闪现快速恢复增长的态势，老苍生的保险保障需求、财产治理需求快速释放。
但面临中国人寿2022年交出的“功效单”，高盛研报指出中国人寿净利润逊于该行及市场预期，该行予集团H股“买进”评级，目标价16港元。高盛研报提到，固然方案派发每股0.49元人民币的全年股息，大致契合预期，但那意味着派息率增长为43%，高于其约35%的汗青派息率。鉴于集团不断连结不变的派息率，高盛将存眷中国人寿治理层会否有派息率构造性提拔的方案。
里昂表达，中国人寿往年功绩的一系列目标均逊市场预期，“跑输大市”，新营业价值按年跌20%，意味往年第三季及第四时表示转差，往年下半年内涵值亦下滑，每股派息亦削减25%，纵使派息比率高于汗青程度，寿险营业仍面对挑战。
销售人力再下降，赞扬量排名靠前
寡所周知，除强大的治理团队、精算人才外，销售步队是寿险公司转型开展中至关重要的一环。
截至2022岁暮，中国人寿总销售人力约为72.9万人，同比下降18%；个险销售人力为66.8万人，同比下降18.5%，此中营销步队规模为43.0万人，收展步队规模为23.8万人。中国人寿2019岁暮、2020岁暮、2021岁暮的个险销售人力别离为161.3万人、137.8万人，82万人，人力规模已然急速下降，公司方面称2022年寿险变革下代办署理人步队陆续精简。
更值得存眷的是，中国人寿消费者赞扬量在诸多险企中“首屈一指”。中国银保监会消费者权益庇护局公布的保险公司消费赞扬数据展现，2022年人身保险公司中，中国人寿的消费者赞扬量位居第二名，赞扬量为6695件。
加之近期中国人寿被监管部分惩罚不竭，也对公司形象形成了极大负面影响。
3月29日中国银保监会公开信息展现，中国人寿财富保险股份有限公司贵阳市中心收公司因虚列费用，于2023年3月23日收到银保监会贵州监管局的行政惩罚决定书。
4月3日，中国银保监会新疆监管局发布多张行政惩罚决定书，剑指中国人寿旗下分公司及收公司。新银保监罚决字〔2023〕11号、新银保监罚决字〔2023〕12号展现，中国人寿财富保险股份有限公司乌鲁木齐市中心收公司体例虚假材料，被警告并处以罚款；新银保监罚决字〔2023〕18号、新银保监罚决字〔2023〕19号展现中国人寿保险股份有限公司石河子分公司因利用失效的运营保险营业答应证被处以罚款；新银保监罚决字〔2023〕17号、新银保监罚决字〔2023〕20号、新银保监罚决字〔2023〕21号展现中国人寿保险股份有限公司新疆维吾尔自治区分公司因体例、供给虚假陈述被警告并罚款。
整体来看，在2022年行业顺境下，中国人寿守住稳中向好的态势实属不容易。出格那一年也是中国人寿新治理层接班的头一年和三年“鼎新工程”的收官年，2022年那份答卷堪称合格，但是中国人寿也需无视财报中呈现的问题。
中国人寿在过往的一年里保费增速逐步放缓、新营业价值承压、净利润创下4年新低、总投资收益下行、消费者赞扬量居高不下，但是进进2023年以来寿险行业正在苏醒，行业转型已进进提速阶段，中国人寿能否在新一轮的大浪淘沙中稳居龙头，值得继续存眷。
文丨BT财经 毓言
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