都在玩塞尔达新作？任天堂股价可能被严重低估
投资者可能才是任天堂下一个热门产物的更大赢家。
几十年来，任天堂的营业形式不断比力单一：尽可能造造更好的电子游戏。那种形式让阐发师和投资者感应失看，因为他们看到了许多备受喜欢的角色和常识产权的价值——马力欧、路易吉、大金刚、桃子公主、塞尔达、星之卡比——都在等着被释放出来。
任天堂的粉丝末于如愿以偿。《超等马力欧兄弟大片子》给任天堂带来了游戏范畴以外的第一个浩荡胜利。根据Box Office Mojo的数据，那部于4月初上映的片子在全球获得了11.6亿美圆的票房收进，已经超越了《小黄人》和《美国队长3：内战》等大片。
那部片子有看激起人们对任天堂刚刚起步的主题公园的兴致。全球影城母公司康卡斯特在日本和加州的主题公园开设了超等任天堂世界(Super Nintendo World)，第三处方案设在奥兰多。
游戏营业仍然很重要。近日，任天堂发布了《塞尔达传说：王国之泪》(Legend of Zelda: Tears of The Kingdom)，是该公司多年来更大的软件发布。
那些动做都预示着一件大事：新款Switch可能会在将来两年内推出。但投资者如今就应该买进任天堂的股票。
任天堂美国存托凭证(NTDOY)本年只上涨了0.9%，比拟之下，纳斯达克综合指数上涨了17.8%，那阐明投资者还没有熟悉到任天堂日益增长的吸引力，《塞尔达传说》的发布可能是将来一年该股上涨的几个催化剂中的第一个。
Wedbush Securities阐发师尼克·麦凯(Nick McKay)说：“我认为《塞尔达传说》有时机成为Switch上最畅销的游戏之一。”
从更持久的角度来看，《超等马力欧兄弟大片子》浓缩了任天堂的耐久力和特殊的内容。
媒体研究公司Parrot Analytics的战术总监墨莉娅·亚历山大(Julia Alexander)说：“关于绝大大都消费者来说，那是少数几个完全不需要教导的全球常识产权之一。”“当你看到像马力欧如许的角色时，你会看到一个像超等马力欧世界如许的宇宙，它十分有吸引力，因为好几代消费者都十分领会那个角色。”
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《超等马力欧兄弟》最后于1985年问世，用户忠实度十分高，昔时的用户如今正在为他们的孩子和孙辈购置任天堂的游戏。亚历山大说：“关于任天堂来说，片子是一个扩展用户群的时机。”
在若何激发消费者对其游戏的兴致的问题上，任天堂的做法不断很守旧，但《超等马力欧兄弟大片子》的胜利最末可能促使治理层承担更多风险。华特·迪士尼(Walt Disney)在那方面获得了浩荡胜利，片子带动了人们对主题公园的兴致，带动了人们对商品的兴致，那些兴致又把人们的兴致带回了片子。
任天堂要开发的不单单是马力欧和塞尔达，其他能够用于片子和电视的内容还包罗《大金刚》、《皮克敏》、《银河兵士》和《星之卡比》。片子和主题公园是任天堂迈出的关键一步，不外该公司要做的是隆重与协做伙伴协做，确保本身的品牌不会被稀释。
游戏营业方面，目前严格的行业形势令投资者感应不安。市场研究公司Newzoo的陈述展现，估量2022年游戏机游戏软件市场规模下降了4.2%，至518亿美圆。
上周二，任天堂公布截至3月份的2023财年营收下降6%，营业利润下降15%。同期Switch销量下降22%，至1800万台。
关于投资者来说，不温不火的功绩现实上可能是个好动静。跟着Switch进进出售的第七个岁首，低迷的销量可能会促使任天堂加快推出下一代主机，此举可能会鞭策股价上涨。
杰富瑞(Jefferies)阐发师阿图尔·戈亚尔(Atul Goyal)认为，下一款主机在昔时财年（2024年3月完毕）发布的可能性为70%，下一财年发布的可能性接近100%。他说，从汗青上看，新游戏机的发布都带有任天堂的大型系列游戏，那往往会在硬件发布后的12至24个月内带来营收和利润的增长。
目前那些因素都还没有反映在华尔街阐发师的模子或任天堂的股票中，阐发师估量，昔时财年任天堂的收益将下降20%。戈亚尔认为，不测发布新款Switch有看将收益预期进步至少30%，详细幅度取决于发布日期。
在投资者期待新机发布之际，总部位于日本京都的任天堂的美国存托凭证(ADR)不断表示欠安，较2021岁首年月高点下跌了近35%。华尔街估量，将来两个财年该公司利润都将下降。任天堂目前的市盈率比力合理，为19倍（按2024财年收益计算），减往大量现金后，市盈率仅为14倍。
发布新机可能会将股价推至新高。戈亚尔估量，新款游戏机推出后第一年的年利润增长势头很随便延续到第二年，假设任天堂的市盈率连结在20倍摆布，新款游戏机有看鞭策股价在比来收盘价10.51美圆的根底上上涨70%。
此外，下一个游戏机周期有看对任天堂的股价产生更大的影响，因为游戏购置越来越数字化，付费更新和下载的时机也会跟着时间的推移而增加，那将进步游戏造造商的利润和利润率。
与此同时，因为任天堂在开展营业时比力守旧，该公司的资产欠债表情况优良，140亿美圆的现金净额能够为2.6%的股息率供给保障。微软已附和以690亿美圆收买动视暴雪，比拟之下，任天堂500亿美圆的市值显得太低了。动视暴雪是一家视频游戏公司，产物比任天堂弱，并且欠缺久经考验的后劲。
就其卓著的品牌、用户忠实度和数十年的特许运营权而言，任天堂是无与伦比的。游戏玩家期看新游戏机，但投资者可能才是任天堂下一个热门产物的更大赢家。
文 | 康纳·史姑娘、金泰
编纂 | 郭力群
版权声明：
《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经答应，不得转载。英文版见2023年5月11日报导“The New Zelda Is Good for Nintendo Stock. The Real Boost Is Still to Come.”。
（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融定见；市场有风险，投资须隆重。）