美联储何时退出量化宽松政策？

美国联邦储备委员会（美联储）的立场在经济形势上显得相对稳定，但市场对美元前景仍存疑虑。随着全球主要央行采取宽松货币政策，导致大量资金流入美元市场。美联储可能开始调整其货币政策，以应对经济不确定性。尽管如此，未来一段时间内，美元的紧缩趋势依然存在，投资者需要密切关注这一变化。

美联储成了避风港，天量美元回流，美元紧缩要来了吗？

其实美联储本来是个很简单的事情，但却就被各种各样的阴谋论患者们给玩坏了。

你们若只看今日头条这样的网文，前一阵子就是说美联储又开动核印钞机，美元很快变废纸了；再不就是美联储收割全球羊毛，其它国家被坑惨了；这几天网上开始说美联储欺骗了全球，或者就是美联储也没辙了，美联储走投无路了，美联储瑟瑟发抖了等等。

反正就是以妖魔化的逻辑去揣测美联储，从来不愿客观地去理解美联储及其货币政策的逻辑。

其实说穿了，美联储的政策基本上就是两句话：面多了加水、水多了加面！

美联储通过各种货币政策或市场操作工具来调整市场上的美元流通量。算起来，美联储可以说得上是全球最透明的央行了。除非是遇到金融危机或疫情危机这种紧急情况，它的政策调整路线会早很多月甚至早几年就设定出来，不仅每一次的政策的决策过程决策理由会公布出来，而且其内部的各种不同意见都会在隔一个会议期后全部公开，让市场能够相当量化地判断其政策走向。

相对于货币宽松和货币紧缩，网上有两种说法：大水漫灌输出通胀、和撸羊毛。

当美国经济面对衰退、失业率上升的时候，市场上投资活跃度会降低，这个时候美联储会通过放宽货币政策，增加市场上美元的流动量，降低美元的借贷成本，刺激投资。这种增加的美元流动性会导致美国的进口的需求上升，刺激了各出口国的经济，几乎每一次全球经济危机，许多国家都多少依赖美国的刺激政策而走出困境，也包括中国！

基本上，遇到08年或者去年疫情这样的大危机，几乎所有国家都会多少开动印钞机，宽松各国的货币供应量。美国带头也是必须的，否则其它国家和美国步调不一致更容易出现危机。

印多了的美元会不会引发通货膨胀？至少在最近的20多年里还没有出现过。实际上，全球经济往往在经济通缩的边缘挣扎，增加的美元并没有带来明显的通胀。

那么这一次会不一样吗？大概率不会。这一次通胀是短期现象的可能性远高于长期通胀并失控的可能。特别是，你若真相信这次通胀是因为美国印钞引发的，你就也该知道，这种大规模发钞只是一次性现象，那么其引起的通胀也只能是一次性的，就不可能会持久。实际上，这次美国的通胀更多是因为疫情导致的供给和需求的错配而引发的，这种错位应该很快会因疫情的减退而被理顺，很难相信会长久存在。

由于全球化及信息化的发展，美国及西方发达国家的低通胀是结构性的，往年那种恶性通胀基本不会再现。

当然，没有谁能预料未来。没有人敢断言通胀不会因疫情持续而延续。但美联储的专家们也不是吃干饭的。如果他们认定通胀有失控的危险，他们一定会提早加息或停止量化宽松。而且这几天的美债收益率的走向也显示市场基本相信了美联储的判断。

那反过来，当美国经济显示过热的时候，美联储就会加息以降低市场上美元的流通量。这个过程的确可能会导致一些依赖美国的经济体间接地面对紧缩的局面。至于是不是就是在撸羊毛呢？你们非要这么说我也没办法说服你们，毕竟美联储制定政策的时候很少会顾及对一些小国的波及性影响。但反过来说，难道美国考虑货币政策还需要受全球各个国家的经济周期的限制？总之，一个国家如果对美国的货币政策太过敏感，就该想办法降低对美国的依赖，而不是怪美国割韭菜。

也正因为美联储的任何政策都会多少影响全球的许多国家，所以美联储每一次政策转向都会尽量做到提前很久就发通知。而每一次美联储的政策及其解释都是公开的，也是挺合理的，你们非要不信、非要用阴谋论的方式去解读，反而走向了逻辑困境，那就没有办法了。我只能希望我们的政策制订者及关键领域的领导层能够头脑清醒，不要被网上的大V们带歪了节奏。